Handelsbanken Fonder

HANDELSBANKENS
FONDER
Årsberättelser 1996
Småbolagsfonden
bäst av alla 1996.
IT-företagen kursvinnare.
Se sid 4
Euron
Så kommer
oss alla.
a
rk
att påve
Se sid 8
Handelsbanken
I NNEHÅLL:
Denna skrift innehåller årsberättelser
DEN INTERNATIONELLA KONJUNKTUREN
för 1996 för Handelsbankens
Sverigebaserade fonder.
Årsberättelserna är godkända av respektive
EMU – EUROPEAN MONETARY UNION
INFORMATION
4
8
10
fondbolags styrelse och reviderade av
fondbolagens revisorer. Årsberättelserna
för respektive fondbolag finns att tillgå hos
Handelsbanken Fonder AB,
106 70 Stockholm,
och kan beställas genom något av
Handelsbankens kontor.
Handelsbankens Norgebaserade fond, Aksjefondet
Handelsbanken Norge, har många andelsägare
också i Sverige. Dessa får den officiella norska
årsberättelsen sig tillsänt separat. Som en service
SVENSKA AKTIEFONDER
Allemansfond Chans/Risk...................... 12
Allemansfond Index .............................. 15
Allemansfond Reavinst .......................... 18
Radiohjälpsfonden................................. 20
Aktiefonden ........................................... 22
Placeringsfonden ................................... 25
Investeringsfonden................................. 28
Reavinstfonden ..................................... 31
Småbolagsfonden................................... 34
till dessa och som information till övriga andelsägare har vi på sid 64-65 i denna skrift tagit med
en förkortad, bearbetad och översatt version av
fondens årsberättelse. Denna version är inte godkänd av det norska fondbolagets styrelse
och inte heller reviderad.
Årsberättelser för Handelsbankens
Luxemburgbaserade fonder finns inte med
i denna skrift. Andelsägare registrerade i någon
av dessa fonder får årsberättelserna sig
tillsända. De finns också att tillgå
efter hänvändelse till
Handelsbanken Fonder AB,
106 70 Stockholm,
För ytterligare information om
Handelsbankens fonder och för köp och
försäljning av andelar i fonderna hänvisas till
närmaste Handelsbankskontor.
MÖJLIGT ATT AVSTÅ FRÅN ÅRSOCH HALVÅRSBERÄTTELSER
Den andelsägare som så önskar kan avstå
från fondernas års- och halvårsberättelser.
Detta kan t ex vara aktuellt i familjer där flera
medlemmar har fondandelar och därför hittills
fått var sin rapport. Man anmäler detta på sitt
Handelsbankskontor eller fyller i och skickar in
kupongen på sid 103.
UTLÄNDSKA AKTIEFONDER
Utlandsfonden ....................................... 37
Europafonden........................................ 40
Nordenfonden ....................................... 43
Amerikafonden ...................................... 45
Asienfonden........................................... 47
Latinamerikafonden .............................. 50
Östeuropafonden....................................53
Japanfonden .......................................... 56
Tysklandsfonden.................................... 58
Frankrikefonden .................................... 60
Englandsfonden ..................................... 62
Norgefonden ..........................................64
Fastighetsfonden .................................... 66
RÄNTEFONDER
Räntefonden ......................................... 68
Obligationsfonden ................................. 70
Avkastningsfonden ................................ 72
Statspappersfonden................................ 74
Internationella Avkastningsfonden ........ 76
BLANDFONDER
Flermarknadsfonden .............................. 78
Göteborgs Universitets
Forskningsfond ...................................... 82
BOSPARFONDER
Bofonden ............................................... 84
Bofonden Flermarknad .......................... 86
Seniorbofond Aktie................................ 88
Seniorbofond Ränta............................... 93
Utgiven av HANDELSBANKEN FONDER AB
Produktion: ULLA JANSSON INFORMATION AB
Tryck: TRYCKCENTRA AB
ÅRSBERÄTTELSERNA ÄR TRYCKTA PÅ MILJÖVÄNLIGT PAPPER.
Foton på omslaget:
Nr 1: FOTOJOURNALISTEN VICTOR LENSON BROTT
Nr 2: ULLA JANSSON
Nr 3: PRESSENS BILD
RISK
95
SKATTEINFORMATION
OCH REDOVISNINGSPRINCIPER
FONDERNAS STYRELSER,
REVISORER OCH PERSONAL
DEKLARATIONSHJÄLP
FONDFAKTA
102
100
96
99
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
K
Kära andelsägare!
1996 var ett mycket bra år för nästan alla marknader som våra fonder placerar på. Därför blev
det också ett lyckosamt år för oss som sparar i fonder. Tack vare den kraftiga börsuppgången
i Sverige blev andelsägarna i svenska aktiefonder 70-75 miljarder kronor rikare under 1996.
Och det samtidigt som inflationen nästan var noll!
Av våra svenska aktiefonder gick Småbolagsfonden bäst med +68%. De övriga följde ungefär
Stockholmsbörsen, som steg med +38%.
De flesta utländska aktiemarknader som vi
placerar på gick upp med 20-30%, vilket
de flesta av våra fonder sedan lyckades överträffa med 2-4 procentenheter. Amerikafonden slog index med 2,5 procentenheter, vilket
är mycket bra på en så sofistikerad marknad.
Norgefonden fortsatte att gå mycket bra;
+41% var mer än 6 procentenheter bättre än
index för Oslobörsen. Asienfonden gick upp
VICTOR BROTT
»Andelsägarna i svenska aktiefonder
blev 70-75 miljarder rikare 1996«
med drygt 24% och var därmed bäst av alla
Asienfonder som marknadsförs i Sverige.
Den kraftiga räntenedgången gjorde att
Obligationsfonden avkastade hela 18% och
Avkastningsfonden 11%.
Vi är naturligtvis glada över ett år med
en så fin utveckling och samtidigt stolta
över att vi därtill har kunnat ge dig en
extra avkastning genom vårt arbete.
Allemansfondernas gynnade ställning
upphörde vid årsskiftet. Många andelsägare
passade därför på att ta ut sina innehav under
årets sista månader, för att få en lägre beskattning av sina realisationsvinster. Stora summor
strömmade då ut ur allemansfonderna. Det mesta placerades dock i andra fonder, och efter
årsskiftet har flera gånger mer än vad som togs ut ur våra fonder under hösten satts in igen.
Vi tolkar detta som att våra kunder tror på fonder som en bra sparform.
Vi är tacksamma för förtroendet att få förvalta ditt sparkapital. Det är ett stort ansvar
och vi gör vårt bästa, varje dag, för att motsvara förtroendet och ge dina pengar bästa möjliga
avkastning.
Med vänliga hälsningar
PETER ENGDAHL
VD, Handelsbanken Fonder AB
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
3
d e n
i n t e r n a t i o n e l l a
k o n j u n k t u r e n
ett bra år för fondsparare
Stockholmsbörsen steg kraftigt under hösten 1996
och avslutade året med en uppgång på 38 procent.
Bäst av alla svenska aktiefonder gick Handelsbankens Småbolagsfond
som ökade med hela 68 procent.
IT-företagen var årets kursvinnare. För 1997 är
Norden ett bra placeringstips.
Frank Larsson, ansvarig för
placeringar i svenska aktiefonder:
Räntefallet under hösten är naturligtvis en förklaring. Med
en stärkt konjunktur trodde de flesta att vi skulle få en viss höjning av räntenivåerna. Men trögheten i den europeiska ekonomin, i kombination med en fruktan för inflation, ledde som vi
vet till sänkta räntor. En annan orsak till börsuppgången var
utländska investerares intresse för svenska aktier. Den
utlandsägda delen i de svenska börsföretagen uppgår nu i
genomsnitt till omkring 35 procent. Ytterligare en förklaring är
att vi fått en omstrukturering på de finansiella marknaderna. Vi
har vad man kan kalla en likviditetsdriven marknad.
Småbolagsfonden blev Sverigebäst
Bäst av alla svenska aktiefonder under 1996 gick Handelsbankens Småbolagsfond, med en uppgång på hela 68 procent.
Hur förklarar ni den succén?
Frank Larsson:
Vi är givetvis glada och en smula stolta över den utvecklingen.
Handelsbankens Småbolagsfond har dragit nytta av att flera
framgångsrika IT-bolag ingår i portföljen och IT blev ju en vinnarbransch under förra året. Genom ett effektivt analysarbete
lyckades vi välja de rätta företagen att satsa på.
Men väntar inte en börsrekyl runt hörnet?
Frank Larsson:
Fortfarande lever vi i den bästa av världar med låga räntor,
god tillgång på kapital, välmående företag och bra investeringsklimat. Visst börjar oron göra sig gällande. Börsen är på
väg att bli fullvärderad, men det finns fortfarande inga attraktiva placeringsalternativ. Starka penningflöden är på väg in
på Stockholmsbörsen och företagsvinsterna ser ut att kunna
öka något under 1997. Vi har en bra börs, men internationell
oro, t ex för en kraftig ränteuppgång i USA, kan lätt förorsaka
tvära kast. Det är svårt att komma med en prognos om börsutvecklingen i Stockholm under 1997. En uppgång på 10-15
procent verkar vara realistisk.
Törs vi satsa på Asien?
För många av Asienfonderna blev 1996 ett riktigt dåligt år.
Tokyobörsen sjönk med 7 procent, och det nya året har börjat
minst sagt skakigt
i Japan. Vad kan vi
vänta oss av Asien?
THOMAS NILSSON
Det första halvåret 1996 steg börsen i Stockholm med ungefär
14 procent. Den allmänna bedömningen var att någon ytterligare
uppgång inte var att vänta. Men 1996 slutade på plus 38 procent.
Vad var det egentligen som hände?
»Vi rekommenderar alltid
en riskspridning.
Alla ägg ska inte ligga
i en korg.«
NILS-HENRIK TIDEBERG
Ansvarig för placeringar
i utländska aktiefonder
4
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
i n t e r n a t i o n e l l a
k o n j u n k t u r e n
VICTOR BROTT
d e n
Nils-Henrik Tideberg,
t o m 1996 ansvarig för
placeringar i utländska
aktiefonder:
Handelsbankens Asienfond har
med en ökning på 24 procent
slagit våra svenska konkurrenter.
Vår fond är inriktad på Hongkong, Malaysia, Singapore, Indonesien och Australien, där utvecklingen i huvudsak har varit bra.
Det handlar förstås inte bara om
att välja de rätta börserna, utan
också om att hitta de rätta aktierna på varje börs. Det har vi lyckats väl med. Till och med vår
Japanfond gick förhållandevis bra
under förra året. Den sjönk visserligen, men den gick bättre än
index. Det hör till bilden att börserna på utvecklingsmarknaderna,
exempelvis i Asien, ofta visar
stora svängningar. Uppgången
kan bli stor, men också nedgången. Över tiden har vi lyckats väl
med de asiatiska fonderna.
Vilket råd ger ni fondandelsägarna? Är det riskabelt att satsa
på Asien i år?
Nils-Henrik Tideberg:
Vi rekommenderar alltid en riskspridning. Alla ägg ska inte ligga
i en korg. Jag räknar med en fortsatt nedgång på Tokyobörsen
under början av året. Den japanska ekonomin är svag, och en
ytterligare försvagning av yenen
är trolig. Vad gäller Asien i övrigt
blir det ränteutvecklingen i USA
som till stor del avgör vad som
kommer att hända. Men också de
japanska räntorna spelar in. De extremt låga räntorna i Japan
ger ett överflöd av ”billiga pengar”, som sedan skapar flöden
till högriskinvesteringar.
Greger Wahlstedt, ansvarig
för placeringar i räntefonder:
Risken är liten för räntehöjningar i Japan, åtminstone mer
märkbara höjningar. Japan har ett svagt bankväsende med
ett väl etablerat system med ”billiga pengar”.
Nils-Henrik Tideberg:
Förbättras den amerikanska ekonomin, tvingas räntorna upp.
Det skulle försvåra för de många som vill in i riskfyllda investeringar. Avkastningen på deras risktagande blir för dålig.
årsberättelser 1996
IT-företagen hörde till fjolårets kursvinnare och branschen
tilldrar sig mycket stort intresse även framöver. Scribona på
bilden hör till Småbolagsfondens placeringar.
Frank Larsson:
Även om räntorna går upp, tror jag inte uppgången blir speciellt stor. Vi lever i ett helt annat inflationsklimat än tidigare.
Prishöjningar är svåra, om inte omöjliga, att genomföra, vilket
talar för fortsatt låg inflation och därmed låga räntor.
handelsbankens fonder
5
d e n
i n t e r n a t i o n e l l a
»Ett orosmoment är den svenska
osäkerheten, veligheten, kring EMU.«
Har USA-börsen nått toppen?
GREGER WAHLSTEDT
Ansvarig för placeringar i räntefonder
Vi återgår till de internationella börserna. Börsen i New York steg
med drygt 30 procent under förra året, och många varnar nu för
att den är övervärderad. Vad anser ni?
Lönerörelsen och EMU
påverkar räntan
När vi nu är inne på resonemang om räntorna, vad har
vi att vänta här hemma?
Börjar räntorna stiga igen?
THOMAS NILSSON
Greger Wahlstedt:
Reporäntan sänktes 25 gånger under 1996, från 8,91 till 4,10
procent. Jag tror att vi måste vara beredda på en viss ränteuppgång under 1997, men läget är betydligt bättre nu än 1994, då
räntan fördubblades. Så någon kraftig ränteuppgång som då är
inte aktuell med den extremt låga inflation vi har idag och med
den nuvarande finanspolitiken. Viktigt är utfallet av lönerörelsen. Ett orosmoment är den svenska osäkerheten, veligheten,
kring EMU. Finlands mycket raka hållning i EMU-frågan är
en avgörande förklaring till att räntan där är lägre än hos oss.
De amerikanska räntorna har ju en oerhörd betydelse för den
ekonomiska utvecklingen runt om i världen. Hur ser prognosen ut?
Greger Wahlstedt:
Den amerikanska centralbanken väntas höja räntorna under
det första halvåret 1997, men innan höjningen kommer vill
man förmodligen ha tydligare tecken på att ekonomin verkligen
är överhettad. I Tyskland har Bundesbank sänkt räntan under
1996, och det finns förutsättningar för ytterligare sänkningar.
Vid sänkningen i september tog Bundesbank för första gången
tydlig hänsyn till EMU-kraven. Sådana hänsynstaganden kommer vi att få se mer av framöver.
Hur gick det för Handelsbankens räntefonder förra året?
Greger Wahlstedt:
1996 blev ett bra ränteår. Obligationsfonden steg med 18,3
procent, vilket måste betecknas som mycket bra, men jag vill
varna för risken för en rekyl i år. Räntefonder ger bättre avkastning än vanligt banksparande, bl a tack vare vår aktiva förvaltning och att vi är så stora placerare.
Ett intressant fenomen är att signaler om starkare konjunktur ger höjda räntor i USA. I Europa brukar ju en konjunkturuppgång sänka räntorna, men vi lär inte komma ifrån att en
kraftig ränteuppgång i USA kommer att ge en uppgång också
i Europa. Samvariationen mellan amerikanska och europeiska
räntor har ökat kraftigt under senare år.
6
handelsbankens fonder
k o n j u n k t u r e n
Nils-Henrik Tideberg:
Det är ett extremt stort inflöde av kapital till den amerikanska
börsen. Det rör sig om motsvarande mellan en och två miljarder kronor dagligen och det har drivit upp kurserna. Börsen är
väl högt värderad, och den borde inte kunna gå högre. Det
finns väl anledning att mana till försiktighet och påminna om
vikten av riskspridning. Vi har varit återhållsamma med placeringar i amerikanska aktier och kommer att fortsätta att så vara.
Jag väntar mig inte att USA blir den bästa aktieplaceringen
under 1997. Men ingen kan bortse ifrån att amerikanska kapitalägare är dominerande på börser runt om i världen. Det amerikanska ägandet blir större och större också på Stockholmsbörsen.
Peter Engdahl, VD i Handelsbanken fonder:
Jo, det är riktigt, men vi får inte överdriva den utländska dominansen på Stockholmsbörsen. Faktum är ju att svenska intressen också har stora innehav av utländska aktier.
Våren 1996 startades Handelsbankens Östeuropafond med investeringar på värdepappersmarknaderna i främst Polen, Ungern,
Tjeckien, Slovakien och Ryssland, men också med en del placeringar i Grekland och Turkiet. Hur har den fonden gått?
Nils-Henrik Tideberg:
Riktigt bra. Den ryska aktiemarknaden hävdade sig väl under
senhösten, och den har säkert mer att ge. Östeuropafonden
täcker in tillväxtmarknaderna i Europa. En placering i den
fonden är ett sätt att krydda sin Europafond eller Nordenfond.
Att lägga en begränsad del av sitt sparkapital i Östeuropafonden kan vara ett förståndigt val. Våra förväntningar på
börserna i Västeuropa och Norden är också ganska höga.
Med räntor på en låg eller förhållandevis låg nivå och med en
viss konjunkturförbättring kan också 1997 bli ett gott börsår.
Fondsparandet snart lika stort som banksparandet
Den skärpta beskattningen av allemansfonderna från årsskiftet
har uppmärksammats en hel del. Åtskilliga sparare valde att
lämna allemansfonderna under slutet av 1996, eller hur?
Frank Larsson:
Utflödet från våra allemansfonder blev under 1996 cirka 1,9
av de totalt 8,5 miljarder vi förvaltade vid halvårsskiftet. Det
var överraskande mycket. Nästan hälften togs ut i december.
Men vi har konstaterat att merparten av det uttagna kapitalet
årsberättelser 1996
i n t e r n a t i o n e l l a
Placeringstips – satsa på Norden
har placerats om till andra fonder hos oss, vilket tyder på en
fortsatt tro på aktiemarknaden och Handelsbankens svenska
aktiefonder.
Det finns många fondbolag att välja på.
Vad talar för just Handelsbanken Fonder?
Peter Engdahl:
Det finns många duktiga fondbolag. Vi har all respekt för våra
konkurrenter. Argumenten för Handelsbanken Fonder är vår
samförvaltning, som innebär att alla förvaltare sitter under
samma tak och har ständig kontakt med varandra. Vi har en
genomtänkt strategi, som bygger på vår gemensamma kunskap
och erfarenhet. Vi är förmodligen mer täckande i vårt sortiment
än flertalet av konkurrenterna, och vi kan erbjuda olika risknivåer i sparandet. Att kunderna kan få individuella råd på
Handelsbankens kontor över hela Sverige är också ett starkt
argument.
årsberättelser 1996
Till sist, vilka placeringar vill ni rekommendera en kund som vill
ha god värdetillväxt och samtidigt ett tryggt sparande?
Peter Engdahl:
Jag tror mycket på Norden. Sverigefonden i kombination med
Nordenfonden ger en god täckning av de nordiska börserna.
Norden har en varierad inriktning som påminner om ett litet
USA. Norge har olja och sjöfart. Danmark har handel, jordbruk och viss industri. Finland har Nokia och skogsindustri.
Sverige har en nyttig blandning av högteknologi och basindustri.
Nils-Henrik Tideberg:
Flermarknadsfonden är en säker placering med bra tillväxt.
THOMAS NILSSON
Peter Engdahl:
Det har talats mycket
om de minskade kostnader som hushållen
fick under förra året
tack vare den sjunkande
räntan. Det handlade
om i runda tal 10 miljarder. Men minst lika
imponerande är att produkten svenska fonder
gav spararna en förmögenhetstillväxt på 70
miljarder. Ett fantastiskt
tillskott i en tid som är
svår för många.
Fonderna har blivit
en ”folksparprodukt”,
som med sina 300 miljarder snart är lika stor
»Fonder har blivit en › folksparprodukt ‹
som det traditionella
som med sina 300 miljarder
banksparandet. När vi
snart är lika stor som det traditionella
banksparandet.«
nyligen fick våra räntebesked från banken var
PETER ENGDAHL
VD Handelsbanken Fonder
det nog många som
tyckte att det var dags
att flytta åtminstone en del av sparkapitalet till en räntefond eller en aktiefond.
Den genomsnittlige fondspararen i Sverige har 1,5 fonder
mot 2,5 i USA. Särskilt nu när det sociala trygghetssystemet
urholkas mer och mer är jag övertygad om att vi kommer att
närma oss den amerikanska modellen för fondsparande med
ett bassparande plus något extra. Jag tror också att fondsparbeloppen kommer att öka ytterligare.
k o n j u n k t u r e n
Greger Wahlstedt:
Räntefonden är alltid aktuell för den som vill ha god avkastning på sina sparpengar. På sikt bör efterfrågan på utländska
räntefonder öka. Internationella Avkastningsfonden har förutsättningar att bli intressant genom att den kan minska ränterisken.
Frank Larsson:
Handelsbankens Småbolagsfond steg ju med inte
mindre än 68% förra året.
Lika stor värdeökning torde
det inte bli 1997, men allt
tyder på att den kommer
att gå bättre än börsgenomsnittet. Så ta med Småbolagsfonden när du fondsparar!
THOMAS NILSSON
d e n
»Handelsbankens Småbolagfond
har dragit nytta av att flera IT-bolag
ingår i portföljen.«
FRANK LARSSON
Ansvarig för placeringar i svenska aktiefonder
STOCKHOLM 9 JANUARI 1997
handelsbankens fonder
7
e m u
EMU = European Monetary Union
Redan i fondernas årsberättelse för 1991 hade vi en artikel om
Europas kommande gemensamma valuta. Nu närmar sig sekelskiftet,
EMU och euron med stormsteg. Men hur kommer dessa genomgripande förändringar
att inverka på vår vardag? Vilka blir skillnaderna? Vad vinner vi på EMU?
Artiklarna här intill beskriver konsekvenserna – för oss medborgare och för företagen.
Artiklarna har varit publicerade i nr 1 1997 av Aktuell Ekonomi,
som utges av Handelsbankens Ekonomiska sekretariat.
Vi återger dem ordagrant.
E U R O N PÅV E R K A R O S S A L LA
Eurosedlar i butiken och eurokonto på banken. Ett svenskt
EMU-medlemskap kommer
att märkas dagligen och stund-
Ett svenskt medlemskap
i EMU kommer att ändra
ligen. Men även om Sverige
vår vardag högst påtagstannar utanför EMU påverkar
ligt. I butiken kommer vi
det privatekonomin.
att betala med eurosedlar. På löneutdragen
kommer det att stå euro i stället för kronor. Övergången till
euron sker dock inte på en dag. 1 januari 1999 är det tänkt att
alla EMU-ländernas valutor ska låsas mot euron. Den europeiska centralbanken tar över ansvaret för penningpolitiken och
på finansmarknaderna börjar man handla med euron. Den
stora skillnaden för de flesta privatpersoner kommer först när
de nya eurosedlarna och mynten börjar användas i handeln.
Det sker senast 1 januari 2002. Möjligtvis kommer detaljhandeln redan innan dess att börja med kortbetalningar i euro.
För att förenkla för konsumenterna kommer man under en
övergångsperiod på högst sex månader att kunna betala både
med euro och kronor i butikerna. Bankkonton kommer också
att redovisas i både euro och kronor, eller åtminstone redovisas
med en så kallad omräkningsfaktor med vars hjälp man själv
kan räkna ut kronbeloppets motsvarighet i euro eller tvärtom.
Det är viktigt att komma ihåg att övergången från krona till
euro inte får leda till några kursvinster eller kursförluster.
Privatpersoner och företag får nya möjligheter till penningplaceringar och upplåning. Man kommer att kunna spara
i exempelvis tyska eller franska aktier – utan att behöva tänka
på valutarisken. Konkurrensen på de finansiella marknaderna
kommer att skärpas då det blir möjligt att utan valutarisk flytta
sina pengar till den bank inom EMU som erbjuder de bästa villkoren.
”Den stora skillnaden
kommer först år 2002”
SVERIGE UTANFÖR EMU
Om Sverige inte går med i EMU från start blir förändringarna
mindre. Den svenska kronan behålls som det enda lagliga betalningsmedlet och Riksbanken fortsätter att sköta penningpolitiken. Men indirekt påverkas vi eftersom en mycket stor ny valuta införs på de finansiella marknaderna. Finansmarknaden
kommer snabbt att gå över till euro. Vi kommer att få vänja oss
vid att flera svenska storföretag redovisar i euro, liksom att
svenska aktiekurser uttrycks i euro.
Svenska räntor kommer förmodligen att till en början vara
något högre än om vi går med i EMU. På lite längre sikt behöver dock inte räntorna vara högre utanför än innanför EMU.
VALUTARISK FÖRSVINNER
En fördel med euron som privatpersoner snabbt kommer att
märka är att man inte behöver växla valuta när man befinner
sig i ett annat EMU-land. Dessutom blir det lättare att jämföra
priser över landgränserna när de uttrycks i samma valuta.
Lönejämförelser över gränserna förenklas också.
8
handelsbankens fonder
MARIE GIERTZ
EKONOMISKA SEKRETARIATET
HANDELSBANKEN
årsberättelser 1996
e m u
FÖR ETAG E N OCH EMU
EMU minskar företagens
valutarisker i Europa.
Men EMU medför också
kostnader; datasystem
Valutarisken för de företag
som exporterar och importerar inom EMU-området förom Sverige går med
svinner, liksom växlingskosti EMU eller inte.
naderna. Det är de mest
uppenbara fördelarna för
svenska företag med ett svenskt EMU-medlemskap. Men det
finns flera; i EMU får företagen möjlighet att låna på en betydligt större och mer likvid finansmarknad. Med en valuta blir
det också lättare för konsumenter och företag att se vad saker
och ting kostar – vilket väntas leda till ökad konkurrens mellan
företagen inom EU och större effektivitet. Detta blir tydligt till
exempel inom bank- och finanssektorn. Med en gemensam
valuta ser kunderna direkt var det är mest lönsamt att spara
eller låna, oavsett i vilket EMU-land banken hör hemma. För
företagens cash-management betyder EMU att så kallad cashpooling och netting förenklas inom EMU-området. Företagens
egen likviditet kan utnyttjas bättre. Överhuvudtaget väntas
EMU innebära enklare, snabbare och billigare betalningar.
Färre valutor kommer att förenkla rutinerna för företag som
gör affärer i EMU-området, till exempel underlättas redovisningen.
måste ses över – oavsett
DAGS ATT SE ÖVER DATASYSTEMEN
Ett svenskt EMU-medlemskap medför också engångskostnader
för företagen. Redovisnings- och ekonomisystem måste kunna
hantera euron. Deklaration, skatteinbetalning m m ska också
ske i euro. Nya blanketter måste därför tryckas upp och köpas
in. För bankerna blir det en del extraarbete, bland annat när
kronsedlarna i bankomaten ska bytas ut mot eurosedlar. Bankerna kommer dessutom att förlora intäkter när valutahandeln
mellan EMU-valutorna försvinner. Från och med 1 januari
1999 till och med senast 1 juli 2002 kommer euron att kunna
användas i elektroniska transaktioner, parallellt med de nationella valutorna. Det kan då bli nödvändigt med system som
kan hantera både euro och kronor samtidigt.
”Flera tyska företag
kommer redan från 1 januari 1999
att använda euron”
Även om Sverige inte går med i EMU från början måste
svenska företag, som gör affärer med EMU-området, klara av
att hantera till exempel fakturor i euro redan från 1 januari
1999. Flera stora tyska företag har förklarat att de redan från
denna dag kommer att använda euron som redovisningsvaluta.
Det svenska banksystemet måste också kunna hantera eurobetalningar redan från start.
årsberättelser 1996
Svenska företag bör dessutom se till så att deras datorer till
exempel klarar av ett kontrakt som löper över flera
år och där fakturan skrivits i D-mark, men betalningen ska ske i euro.
Kontrakt ingångna i en nationell valuta
kan inte sägas upp eller omförhandlas
på grund av euron; det ingångna
avtalet gäller. Viss oklarhet råder
dock ännu vad det gäller kontrakt skrivna mellan ett EMUland och ett land utanför EU.
EURON I BUTIKERNA DRÖJER
I handeln kommer euron
förmodligen att börja
användas först under det
första halvåret år 2002,
när euromynt och -sedlar
börjar cirkulera. Övergångsperioden från nationell valuta till euro kan
bli besvärlig för handlarna när varorna ska prismärkas i både euro och
kronor. Kassahanteringen
för banker och affärer försvåras också. Denna övergångsperiod blir dock inte
långvarig – högst sex månader.
Från handeln och bankernas
sida hoppas man emellertid att
övergången går betydligt fortare
än så.
Inom EMU kommer banker och
företag att sköta sina stora betalningar
genom betalningssystemet Target. Från
franskt och tyskt håll argumenterar man för att
EMU-ländernas banker och företag ska få fördelaktigare villkor när de använder Target. De EU-länder som
väntas stå utanför EMU från start är dock högst ovilliga att ge
EMU-medlemmar en sådan konkurrensfördel.
CHRISTOFER HALLDIN
EKONOMISKA SEKRETARIATET
HANDELSBANKEN
handelsbankens fonder
9
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
• I N FO R M AT I O N •
DEPÅ GER BÄSTA ÖVERBLICKEN ÖVER DINA PLACERINGAR
ÄNDRADE REGLER FÖR ALLEMANSFONDERNA
Tjänsten Depå innebär att du varje kvartal (eller oftare om du vill) får en samlad
Riksdagen har beslutat om vissa ändringar i lagen om allemanssparandet, som har
information om alla de placeringar du har. Där kan du se dina innehav av svenska
trätt i kraft den 1 januari 1997.
och utländska aktier, fonder, privatobligationer, premieobligationer, konvertibler,
Den skattegynnade ställning som allemansfonderna har haft jämfört med andra
aktieindexobligationer och andra instrument sorterade efter placeringsmarknader.
fonder har avskaffats. Skatten på utdelningar och realisationsvinster är därför från
Detta ger dig den överblick som krävs för att se om sammansättningen av ditt
1997 densamma som gäller för alla inkomster av kapital, 30%.
totala innehav stämmer överens med hur du vill ha dina tillgångar fördelade eller
om det kanske är lämpligt att göra någon omplacering.
Om du har Depå, kan du lätt göra dina affärer via telefon. Du kan ringa till ditt
Den tidigare begränsningen av insättningsbeloppet till 2 000 kronor per månad
har tagits bort. Det finns därför inte längre något maxbelopp för insättningar i allemansfonderna.
bankkontor eller till Telefonöppet när kontoret inte är bemannat. Du får regelbundet
förteckningar över alla transaktioner som du har gjort och vid årets slut underlag
för deklarationen. Om du har Depå, får du lägre courtage vid aktiehandel, hjälp
att bevaka emissioner och liknande och kvartalsskriften ”Aktuella placeringar”,
som ger information och placeringsförslag.
Kostnaden för tjänsten Depå beror på värdet av de värdepapper som Depån
omfattar. Vid beräkningen av avgiften inräknas emellertid inte en rad värdepapper
ÄNDRADE REGLER FÖR FÖRMÖGENHETSBESKATTNING
AV FONDER
Vid beräkning av underlaget för fömögenhetsbeskattning skall fonder fr o m 1996
(1997 års deklaration) tas upp till det fulla marknadsvärdet per den 31 december.
Uppgifterna finns med i kontrolluppgiften till skattemyndigheterna och i det årskontoutdrag som har skickats till alla andelsägare under januari.
som Handelsbanken har givit ut, t ex andelar i Handelsbankens fonder, privatobligationer utgivna av Handelsbanken och Handelsbanken Hypotek och aktieindex-
BERÄKNING AV ANDELSKURSERNA VID ÅRSSKIFTET
obligationer utgivna av Handelsbanken. Om du t ex har Handelsbankens fonder
och privatobligationer, kan du alltså få denna service gratis!
För att få mer information om Depå kan du vända dig till ditt kontor eller kryssa
för och skicka in kupongen på sid 103.
Vid den dagliga beräkningen av fondernas andelsvärden läser vi av de ingående
värdepapperens marknadsvärden på eftermiddagen. På många marknader kan vi
då inte använda dagens slutkurser, eftersom handeln pågår sent på eftermiddagen
och i andra tidszoner än vår egen. Av praktiska skäl är det också nödvändigt att
använda dessa kurser vid handeln med andelar.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
För varje fond anger vi fondens omsättningshastighet under året.
Omsättningshastigheten beräknas som kvoten mellan, å ena sidan,
det lägsta av totalbeloppet för köpta eller sålda värdepapper under året
och, å andra sidan, den genomsnittliga fondförmögenheten under
samma period.
I samband med års- och halvårsskiftena gör vi emellertid en extra beräkning
av andelskurserna per den sista bankdagen på året eller halvåret och använder då
slutkurserna på respektive marknad. Vid denna extra beräkning gör vi också justeringar som bokslutsarbetet och revisionen eventuellt kan ha givit upphov till. De
på detta sätt beräknade, reviderade andelskurserna är de som sedan publiceras
i års- och halvårsberättelserna. De kan skilja sig något från de andelskurser som
publicerats i tidningarna, men de ger en betydligt bättre jämförbarhet med index
och med andra fonder.
UTDELNING
RISK
De utdelningar som fonderna kan lämna är inte avhängiga av fondens resultat
Vid varje fond i denna redogörelse finns en liten pil som visar vilken risk fonden har
under det gångna året, så som t ex aktieutdelningar är. Fondernas utdelningar är
– låg, medel eller hög risk. Med denna symbol vill vi ge läsaren en indikation, om
endast en åtgärd för att undvika dubbelbeskattning både i fonden och hos andels-
än grov, på respektive fonds risknivå. Med risk menar vi då hur
ägarna. Behovet att göra sådana utdelningar varierar mellan olika år och olika
mycket värdet på ett fondinnehav kan förväntas variera över
fonder beroende på respektive fonds skatteförhållanden de aktuella åren. Om
tiden. Hög risk betyder att värdet kan svänga kraftigt. Det kan
skatteskäl inte motiverar utdelning, är det bättre att alla fondens medel får
innebära att ett år med 50% värdestegring kan följas av ett år då
fortsätta att verka i fonden och att inte någon del behöver skattas bort. Amerika-
värdet faller 30%. Låg risk betyder att värdet svänger betydligt
fonden, Asienfonden, Japanfonden, Tysklandsfonden, Bofonden och Seniorbofond
mindre. På placeringar med låg risk, t ex ett sparkonto eller en
Aktie lämnade därför inte någon utdelning 1996.
räntefond, kan man räkna med en stabil utveckling, ofta en jämn
HÖGRISK
ökning av värdet, sakta men säkert.
FUSION AV ENGLANDS-, FRANKRIKEOCH TYSKLANDSFONDERNA MED EUROPAFONDEN
Generellt kan man säga att aktiefonder har högre risk, ju
mindre den aktuella aktiemarknaden är. Globala och regionala
MEDELRISK
fonder har i allmänhet en lägre risk än fonder som bara placerar i
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att lägga samman Englands-,
ett visst land, t ex bara i Sverige. Nya aktiemarknader tenderar
Frankrike- och Tysklandsfonderna med Europafonden. Som en förberedelse för
också att ha en högre risk än gamla och etablerade.
detta, har de tre landfonderna fr o m senare delen av februari ändrat innehaven
För räntefonder gäller att de i allmänhet har en lägre risk än
i fonderna till att ha samma placeringsinriktning som Europafonden, d v s aktier
aktiefonder. Räntefonderna har högre risk ju längre genomsnittlig
utgivna av företag från Europa inklusive Östeuropa. Efter godkännande av Finans-
återstående löptid man har i fonden. Obligationsfonder har därför
inspektionen och mer detaljerad information till andelsägarna i de fyra fonderna,
högre risk än fonder som främst placerar på den kortare penning-
beräknas fusionen kunna genomföras i juni. Fusionen kommer inte att medföra
marknaden och kan vissa år variera mer än vissa aktiefonder.
några kostnader eller någon reavinstbeskattning för andelsägarna.
Flermarknadsfonder, d v s fonder som placerar i både aktier och
LÅGRISK
räntebärande värdepapper, återfinns följaktligen i riskhänseende mellan aktieoch räntefonder. På sid 95 finns en utförlig redogörelse för risker i våra fonder.
10
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
SÅ HÄR LÄSER DU TABELLEN OM FONDENS UTVECKLING:
I kolumnen ”Kursutveckling” redovisas
hur värdet av en andel har förändrats
under respektive år. Om fonden betalat
ut utdelning under året, har vi vid beräkningen av värdeförändringen räknat som om
utdelningen före skatt återinvesterats på
utdelningsdagen. Årsutvecklingen mäts
från den sista svenska bankdagen året
innan till den sista svenska bankdagen
respektive år.
För räntefonderna gäller att kolumnerna
”Kursutveckling” och ”Index” är ersatta av
”Avkastning”. Denna är utryckt i effektiv
årsränta.
Kursutveckling
inkl utdeln
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Index
%
+30,2% +24,5
-31,1%
-21,1%
+5,5%
+10,7%
-0,5%
+3,6%
%
+47,4% +53,7
+4,8%
+10,0%
%
+21,4% +18,0
%
+36,6% +38,4
Andelskurs på den
sista bankdagen
respektive år.
Om fonden har givit
utdelning under något
av åren, anges denna.
Utdeln
per
andel
Andelsvärde
31 dec
–
316,79 kr
2 879 479
–
kr
6
0,0
25
2 735 331
–
kr
3
6,9
27
3 217 458
8,35 kr
kr
9
8,9
27
3 529 738
,64 kr
396,06 kr 11
5 068 973
5,66 kr
kr
5
0,2
43
4 381 204
–
522,31 kr
5 352 543
6,60 kr
kr
2
5,0
70
5 324 469
Antal
andelar
31 dec
9 089 671
10 938 568
11 618 392
12 651 814
12 798 251
10 182 714
10 247 652
7 552 190
ex
ens generalind
Index: Affärsvärld
Avkastning
(effektiv
årsränta)
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
*)
+10,9%
+13,0%
+11,9%
+16,5%
+9,3%
+5,5%
+8,9%
+8,0%
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
383 706
967 910
847 614
966 081
1 651 184
1 863 047
2 015 557
2 543 119
kurs i kapital och
fondens andels
Särnotering av
FÖRKORTNINGAR
Ffd .............. förfallodag
INV FRN...... inverterad floating
rate note
(inverse floater)
konv ........... konvertibel
Fondförmögenhet på
den sista bankdagen
respektive år.
Fondens utveckling jämförs med utvecklingen under samma tid av något lämpligt
index, om sådant finnes. När man jämför
fonders utveckling med index, bör man
notera att aktiernas utdelning ofta inte
ingår i index.
Presentationerna av våra fonder innehåller alla en tabell som sammanfattar
respektive fonds utveckling.
Uppgifterna redovisas årsvis för
1989–1996. För fonder som startat
under 1989 eller senare har redovisningen anpassats därefter.
Andelsvärde
31 dec
Antal
andelar
31 dec
Utdeln
per
andel
9,58 kr
109,92 kr
10,55 kr
112,37 kr
13,38 kr
110,94 kr
11,95 kr
115,44 kr
15,98 kr
108,66 kr
*)
8,94 kr
100+5,24 kr *)
5,59 kr
kr
2
8,5
0+
10
*)
16,34 kr
kr
5
0,1
0+
10
m
ränta sker fr o
Antal utelöpande
andelar den sista bankdagen respektive år.
Under tabellen anges
vilket index som
använts. Utländska
index är omräknade till
svenska kronor så att
de är jämförbara med
kursutvecklingen.
3 490 400
8 612 936
7 639 619
8 368 349
15 195 398
17 702 496
18 571 721
25 392 480
1994-01-18.
INNEHAVENS FÖRDELNING PÅ BRANSCHER
nom............... nominellt belopp
pref ............... preferensaktier
TB ................. teckningsbevis
TR ................. teckningsrätt
För att ge en bättre överblick över hur respektive fonds innehav fördelar sig på olika branscher, har vi kompletterat vissa aktiefonder
med diagram som visar fondens fördelning på branscher. I dessa
diagram har vi använt följande branschindelning:
Verkstad ................ tung och lätt metallindustri inklusive
elektroteknisk och elektronikindustri
Basvaror................ gruvor, råvaror, insatsvaror, olja, byggnadsmaterial, kemi, skog och cellulosa
DIAGRAM ÖVER FONDERNAS UTVECKLING
De diagram över respektive fonds utveckling som ingår i redogörelserna för fonderna åskådliggör värdeutvecklingen för en andel i fonden från ett valt årsskifte
några år tillbaka t o m den 30 december 1996. Vi har därvid tagit hänsyn till de
utdelningar som fonden lämnat, genom att beräkna andelens värde som om utdelningen före skatt återinvesterades i fonden på utdelningsdagen. Det på detta sätt
beräknade måttet på fondens utveckling har vi räknat om till ett index som börjar
med värdet 100 för att underlätta jämförelser.
I respektive diagram har vi också lagt in ett jämförbart index, när det finns
något. Vilket index vi valt framgår av respektive diagram. När man jämför fondernas
utveckling med index, bör man dock hålla i minnet att de flesta aktieindex inte tar
hänsyn till lämnade aktieutdelningar, men att dessa ingår i aktiefondernas värdeutveckling.
årsberättelser 1996
Konsumentvaror.... övrig industri, t ex livsmedel,
läkemedel och konfektion
Konglomerat ......... konglomerat, investmentbolag
och aktiefonder
Finans.................... banker, försäkringsbolag
och fondkommissionärer
Övrigt .................... omfattar bl a el-, gas- och telefonbolag,
parti- och detaljhandel, transporter,
fastigheter, programvaruföretag,
massmedia och fritid
Likviditet................ andelen likvida medel, inklusive korta
fordringar och skulder.
(I flermarknadsfonderna redovisas i stället
de svenska och utländska räntemarknaderna.
Likvida medel ingår då i respektive räntemarknad.)
handelsbankens fonder
11
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
ALLEMANSFOND CHANS/RISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk placerar i svenska
börsnoterade aktier. Portföljen är koncentrerad till ett begränsat antal bolag, vilket innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Fördelningen mellan branscher ska dock vara sådan att en god riskspridning uppnås.
Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som
på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade
aktier.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Gustaf Sjögren
AKTIEMARKNADEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud på
Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
PORTFÖLJEN
Under året gjorde Chans/Risk-fonden stora köp av aktier i
SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken
kan komma att användas till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. En annan
placering var köp av aktier i Celsius. Huvudskälet till förvärvet
var att via Celsius komma åt aktier i Enator, när dessa delades
12
handelsbankens fonder
HÖGRISK
ut till aktieägarna i Celsius. Enator är en av Sveriges största
konsulter inom IT-området. Efter det att Scania hade introducerats på Stockholmsbörsen förvärvade fonden aktier i öppna
marknaden till priser under introduktionskursen. Trots att
bolaget resultatmässigt hittills varit en besvikelse har aktien
en stor potential på några års sikt.
Bland större försäljningar märks Pharmacia & Upjohn.
Skälet till minskningen av innehavet är att aktien börjat värderas fullt ut av börsen. Samtliga aktier i Graningeverken såldes
under våren på bra kursnivåer i samband med de förändringar
av ägandet inom den svenska kraftsektorn, som då ägde rum.
Även innehavet i Gambro såldes tidigt på året, då Incentive
lade ett bud på företaget. Delar av innehavet i Sandvik såldes
efter en kraftig uppvärdering av företaget. Fonden är emellertid
fortfarande en stor ägare i bolaget, vilket uttrycker en långsiktig tro på företaget.
Förvaltningen under det fjärde kvartalet präglades av stora
uttag ur fonden, vilka var förorsakade av de ändrade reglerna
för beskattning av allemansfonder.
Fonden fick en sämre utveckling än index under 1996. Ett
skäl till detta var att fonden ej investerat i Hennes & Mauritz.
En annan bidragande orsak var att fonden hade en alltför liten
andel i den finansiella sektorn, som fick en stark utveckling
under det andra halvåret.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
SSAB
Celsius
Scania
Atlas Copco
MoDo
Volvo
ANTAL
tkr
2 411 400
1 054 100
1 056 600
1 150 000
811 600
878 000
216 587
195 790
190 415
143 188
140 125
124 813
SÅLT
Pharmacia &
Upjohn
Graningeverken
Sandvik
Gambro
Ericsson
Volvo
ANTAL
tkr
1 020 100
1 703 700
1 562 700
1 313 600
901 500
1 145 000
281 150
246 295
238 435
203 608
172 389
160 648
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Ericsson 11,7%
Astra 11,0%
Skanska 6,3%
Handelsbanken 5,3%
ABB 4,6%
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
KURSUTVECKLING
Chans/Risk-fondens andelskurs steg under året med 36,6%.
Affärsvärldens generalindex steg under samma period med
38,4%. Från fondens start har den genomsnittliga årliga
avkastningen för fonden varit 17,5%. Motsvarande värde
för Affärsvärldens generalindex har varit 14,3%.
Index för fondens utveckling
500
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996
utgjorde 157 485 tkr. Utdelningen per andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 10 mars 1997
och kommer att framgå av kontoutdrag till andelsägarna per
halvårsskiftet 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
400
Allemansfond Chans/Risk
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
300
Antal
200
Affärsvärldens
generalindex
Börsnoterade aktier
100
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
Fondens utveckling i ett längre perspektiv framgår av tabellen
nedan.
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+30,2%
-21,1%
+10,7%
+3,6%
+47,4%
+10,0%
+21,4%
+36,6%
+24,5%
-31,1%
+5,5%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
2 879 479
2 735 331
3 217 458
3 529 738
5 068 973
4 381 204
5 352 543
5 324 469
316,79 kr
250,06 kr
276,93 kr
278,99 kr
396,06 kr
430,25 kr
522,31 kr
705,02 kr
–
–
–
8,35 kr
11,64 kr
5,66 kr
–
6,60 kr
9 089 671
10 938 568
11 618 392
12 651 814
12 798 251
10 182 714
10 247 652
7 552 190
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 5 324 469 tkr
(f å 5 352 543 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året var 5 777 500 tkr (f å 4 887 890 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 83 838 tkr (f å 70 904 tkr), vilket motsvarade 1,4%
(f å 1,4%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet upp till 100 mkr, 1,6% på värdet mellan
100 mkr och 1 000 mkr och 1,4% på fondvärdet däröver.
Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick till 13 878 tkr (f å 12 873 tkr), vilket är 0,2%
(f å 0,3%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,3).
årsberättelser 1996
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Ericsson
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption 990604 180
Scania köpoption juni -99 180
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption mars -97 150
315 050
1 071 100
796 100
2 963 016
207 900
1 214 300
924 600
500 000
1 056
2 134 400
1 362 365
1 400
1 100
242 589
202 438
85 581
625 196
49 688
223 431
157 356
3 050
2 369
242 495
203 620
595
963
2 039 369
4,6
3,8
1,6
11,7
0,9
4,2
2,9
0,1
0,0
4,5
3,8
0,0
0,0
38,3
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
937 600
1 318 750
180 019
182 647
362 666
3,4
3,4
6,8
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
Prifast
SIAB
Skanska
195 000
567 700
778 962
258 500
973 000
1 110 200
20 963
51 093
91 139
40 326
36 196
334 725
574 441
0,4
1,0
1,7
0,8
0,7
6,3
10,8
5 000
383
383
0,0
0,0
REDERIER
Concordia Maritime
452 000
8 000
8 000
0,2
0,2
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
652 500
197 429
197 429
3,7
3,7
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
1 442 900
1 517 000
282 808
106 190
388 998
5,3
2,0
7,3
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
1 183 266
228 370
228 370
4,3
4,3
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
1 731 750
787 600
190 020
1 162 500
750 014
1 412 014
649 900
1 035 600
583 600
137 436
32 683
176 675
140 948
155 835
181 647
93 722
1 502 547
5 302 204
11,0
2,6
0,6
3,3
2,7
2,9
3,4
1,8
28,2
99,6
HANDELSFÖRETAG
Scribona
Summa börsnoterade aktier
handelsbankens fonder
13
s v e n s k
Nom
belopp tkr
a k t i e m a r k n a d
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Konverteringslån
Concordia Maritime 7%
Summa konverteringslån
8 326
Summa innehav av finansiella instrument
12 489
12 489
0,2
0,2
5 314 693
99,8
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
1 737 201
931 428
1 886
154 766
13 756
–
1 907 609
430
96 873
8 965
131
1 037 827
83 838
3 107
107
10 664
97 716
70 904
2 689
61
10 123
83 777
1 809 893
954 050
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Ersättning till förvaringsinstitut
Ersättning till tillsynsmyndighet
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
5 314 693
9 093
125 791
5 449 577
99,8
0,2
2,4
102,3
5 083 464
291 372
6 683
5 381 519
95,0
5,4
0,1
100,5
125 108
125 108
2,3
2,3
28 976
28 976
0,5
0,5
5 324 469
100,0
5 352 543
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
446 900
315 500
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
14
handelsbankens fonder
1996
1995
5 352 543
938 289
-2 709 158
1 809 893
-67 097
5 324 469
4 381 204
925 874
-908 586
954 050
–
5 352 543
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
ALLEMANSFOND INDEX
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Allemansfond Index har som placeringsmål
att ge en avkastning som så nära som möjligt överensstämmer
med den genomsnittliga avkastningen för svenska börsnoterade
aktier. Varje placering ska värdemässigt motsvara sin andel av
den svenska börsen. Placeringspolitiken innebär att fonden
enbart investerar i svenska börsnoterade aktier och att fonden,
förutom en operativ likviditet, ständigt är fullinvesterad. Fonden har genom sin inriktning inget omplaceringsbehov utöver
vissa anpassningar till förändringar i börsens sammansättning.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Anna Jeansson
MARKNADEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
PORTFÖLJEN
De förändringar som gjorts i Allemansfond Index portfölj
under året har gått ut på att anpassa fondens innehav, så att
det stämmer överens med Stockholmsbörsens sammansättning.
De stora uttagen ur allemansfonderna under hösten har också
föranlett försäljningar.
HÖGRISK
Ett nytt innehav i fonden är Scania, som introducerades på
börsen under våren. Övriga större förändringar framgår av
tabellen nedan.
Reglerna för allemansfonder förhindrar fonden att förvärva
aktier, om förvärvet medför att innehavet därmed skulle
överskrida 10% av fondförmögenheten. Detta förhindrar fonden
att fullt ut anpassa innehavet till Stockholmsbörsens sammansättning.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Scania
Ericsson
Handelsbanken
Investor
Graningeverken
ANTAL
tkr
345 900
308 000
417 900
64 600
120 200
62 839
46 468
57 401
16 537
16 484
SÅLT
Ericsson
Handelsbanken
Astra
Stadshypotek
Gambro
ABB
ANTAL
tkr
602 605
465 566
201 597
231 000
216 204
43 826
99 454
68 167
62 229
41 904
33 488
31 977
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Astra 13,2%
Ericsson 13,0%
ABB 4,6%
Volvo 4,4%
Investor 3,6%
KURSUTVECKLING
Indexfondens andelskurs steg under året med 39,8%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%. Från
fondens start har den genomsnittliga årliga avkastningen för
fonden varit 13,9%. Motsvarande värde för Affärsvärldens
generalindex har varit 14,3%.
Index för fondens utveckling
400
300
Allemansfond Index
200
Affärsvärldens
generalindex
100
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
Fondens utveckling i ett längre perspektiv framgår av tabellen
nedan.
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdelnper
andel
Antal
andelar
31 dec
+23,5%
-30,2%
+6,1%
+3,9%
+54,4%
+5,2%
+18,9%
+39,8%
+24,5%
-31,1%
+5,5%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
1 448 414
1 213 422
1 334 510
1 407 169
2 100 151
1 750 247
2 028 458
2 231 198
270,80 kr
189,10 kr
200,60 kr
202,90 kr
304,20 kr
315,98 kr
375,59 kr
519,70 kr
–
–
–
5,65 kr
6,60 kr
4,28 kr
–
4,24 kr
5 348 592
6 419 651
6 652 394
6 935 284
6 903 791
5 539 072
5 400 665
4 293 192
Index: Affärsvärldens generalindex
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
15
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 231 198 tkr
(f å 2 028 458 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året var 2 240 005 tkr (f å 1 923 178 tkr).
Förvaltningsersättning till banken och fondbolaget uppgick
till 33 751 tkr (f å 29 159 tkr), vilket motsvarade 1,5% (f å
1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga
fondvärdet upp till 100 mkr, 1,6% på värdet mellan 100 mkr
och 1 000 mkr och 1,4% på fondvärdet däröver. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick
till 2 920 tkr (f å 2 001 tkr), vilket var 0,1% (f å 0,1%) av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,1 (f å 0,1).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 61 515 tkr. Utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 10 mars 1997 och kommer att framgå av kontoutdrag
till andelsägarna per halvårsskiftet 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
16
handelsbankens fonder
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Allgon
Assa Abloy
Atlas Copco
Autoliv
Avesta Sheffield
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Garphyttan
Höganäs
Incentive
Kalmar Industries
PLM
Sandvik
Scania
Seco-Tools
SKF
Spectra-Physics
SSAB
Svedala
Volvo
133 982
20 179
91 154
254 466
77 753
225 094
41 929
41 668
101 707
1 361 687
27 120
37 799
94 921
18 311
63 057
383 846
275 984
42 230
164 976
26 705
180 412
69 050
655 431
103 174
3 319
11 303
41 987
23 248
16 544
7 925
4 479
40 276
290 191
2 414
9 034
46 986
2 078
7 441
70 628
46 973
8 003
25 819
3 338
20 477
7 975
97 659
891 270
4,6
0,1
0,5
1,9
1,0
0,7
0,4
0,2
1,8
13,0
0,1
0,4
2,1
0,1
0,3
3,2
2,1
0,4
1,2
0,1
0,9
0,4
4,4
39,9
170 245
125 618
66 106
276 510
453 198
32 347
24 143
4 561
38 297
42 601
141 947
1,4
1,1
0,2
1,7
1,9
6,4
20 793
49 128
29 663
57 281
39 035
4 616
4 225
4 257
54 073
2 986
70 157
0,2
0,2
0,2
2,4
0,1
3,1
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Hufvudstaden
JM Bygg
Lundbergs
NCC
Piren
Prifast
Skanska
178 835
49 972
107 483
116 797
651 000
15 811
176 339
8 763
5 997
10 211
10 512
911
2 467
53 166
92 026
0,4
0,3
0,5
0,5
0,0
0,1
2,4
4,1
REDERIER
Argonaut
ICB Shipping
Nordström & Thulin
Stena Line
155 853
38 366
120 601
87 503
2 094
3 069
2 074
2 669
9 906
0,0
0,1
0,1
0,1
0,4
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Bure
Industrivärden
Investor
Latour
Ratos
SAS Sverige
79 849
60 471
266 249
5 139
34 014
99 344
6 468
18 867
80 551
2 313
7 884
8 544
124 626
0,3
0,8
3,6
0,1
0,3
0,4
5,6
SKOGSFÖRETAG
AssiDomän
MoDo
Munksjö
SCA
Stora
HANDELSFÖRETAG
Bergman & Beving
Catena
Dahl
Hennes & Mauritz
Scribona
årsberättelser 1996
s v e n s k
Antal
INVESTMENTBOLAG, RENA
Custos
Öresund
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
9 984
2 769
12 753
0,4
0,1
0,6
372 788
289 741
1 222 283
254 290
722 703
386 137
85 103
12 787
56 237
8 337
52 511
50 589
45 178
1 804
227 443
0,6
2,5
0,3
2,4
2,3
2,0
0,1
10,2
147 091
116 810
28 389
14 952
43 340
1,3
0,7
1,9
Summa börsnoterade aktier
34 088
3 459
294 859
6 170
3 570
2 634
7 586
8 287
11 666
11 405
3 869
16 609
2 965
1 935
7 113
3 165
6 987
13 745
44 138
18 665
20 780
38 962
15 045
4 030
12 251
593 986
2 207 455
1,5
0,2
13,2
0,3
0,2
0,1
0,3
0,4
0,5
0,5
0,2
0,7
0,1
0,1
0,3
0,1
0,3
0,6
2,0
0,8
0,9
1,7
0,7
0,2
0,5
26,6
98,9
Summa innehav av finansiella instrument
2 207 455
98,9
BANKER
Föreningsbanken
Handelsbanken
Handelsbanken, pref
Nordbanken
S-E-Banken
Sparbanken
Östgöta Enskilda Bank
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
Trygg-Hansa
ÖVRIGA FÖRETAG
AGA
ASG
Astra
Atle
BTL
Elekta
Esselte
Getinge
Graningeverken
Gullspång
Hexagon
Kinnevik
Lindab
Linjebuss
Marieberg
Nobel Biocare
OM Gruppen
Perstorp
Pharmacia & Upjohn
Scancem (f d Euroc)
Securitas
Sydkraft
Trelleborg
TV4
WM-data
årsberättelser 1996
68 854
17 040
a k t i e m a r k n a d
330 954
24 710
874 953
80 127
151 924
10 861
48 941
61 616
94 080
93 487
21 736
88 348
35 090
20 155
42 594
26 375
34 084
99 604
157 918
74 658
104 687
309 223
163 598
28 789
20 764
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
728 771
316 411
-368
65 751
783
–
794 937
1 279
40 202
998
35
358 925
33 751
1 258
41
1 621
36 669
29 159
1 081
25
895
31 159
758 268
327 766
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Ersättning till förvaringsinstitut
Ersättning till tillsynsmyndighet
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
2 207 455
23 236
13 745
2 244 436
98,9
1,0
0,6
100,6
2 007 965
19 838
655
2 028 458
99,0
1,0
0,0
100,0
13 238
13 238
0,6
0,6
–
–
–
–
2 231 198
100,0
2 028 458
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Fot 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
2 028 458
286 334
-819 105
758 268
-22 757
2 231 198
1 750 247
185 203
-234 758
327 766
–
2 028 458
handelsbankens fonder
17
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
HÖGRISK
ALLEMANSFOND REAVINST
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Allemansfond Reavinst startade den 29 april
1996. Placeringspolitiken innebär att fonden genom en mycket
aktiv handeln ska försöka att åstadkomma en så hög avkastning som möjligt. Fonden ska utnyttja tillfälliga svängningar
i priset på enskilda aktier, i delbranscher och i börsen som helhet. Omsättningshastigheten kommer att vara stor i jämförelse
med vanliga aktiefonder.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Gustaf Sjögren
MARKNADEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
PORTFÖLJEN
Eftersom strategin för Allemansfond Reavinst är att utnyttja
börsens kortsiktiga svängningar, får den en hög omsättningshastighet. Stora köp och försäljningar har skett av aktier i
Ericsson och Astra. Båda dessa aktier har haft en bra utveckling
under året. Ett annat förvärv är Volvo, vars utveckling varit bra
sedan investeringen skedde. Efter den koncentration av verksamheten på kärnverksamheten som skett bör aktien komma
18
handelsbankens fonder
att få en bra utveckling. Aktier i S-E-Banken har köpts, främst
p g a den värdehöjning som kan komma att ske vid en eventuell
fusion med Nordbanken. Aktier i Electrolux har köpts och sålts
med viss vinst som resultat. Stadshypotek såldes efter det att
Handelsbanken lagt ett bud på företaget. Innehavet i Atlas
Copco såldes, eftersom aktien bedömdes fullvärderad.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Astra
Ericsson
Electrolux
Volvo
S-E-Banken
ANTAL
tkr
160 000
200 000
76 000
192 200
440 000
47 972
32 111
27 905
27 877
25 823
SÅLT
Electrolux
Stadshypotek
S-E-Banken
Atlas Copco
Astra
ANTAL
tkr
76 000
135 000
200 000
79 200
35 000
29 307
25 437
11 043
10 984
10 587
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Ericsson 8,3%
Astra 8,3%
Volvo 4,8%
Investor 4,2%
SSAB 3,7%
KURSUTVECKLING
Allemansfond Reavinsts andelsvärde ökade under perioden
29/4 till 31/12 med 31,7%. Affärsvärldens generalindex ökade
under samma period med 24,4%.
Index för fondens utveckling
150
Allemansfond Reavinst
100
Affärsvärldens
generalindex
50
1996
FONDENS UTVECKLING
1996*
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+31,7%
+24,4%
507 226
131,74 kr
–
3 849 941
*Från starten 29/4.
Index: Affärsvärldens generalindex.
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 507 226 tkr
och förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 2 446 tkr. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8% av det genomsnittliga fondvärdet upp till
100 mkr, 1,6% på värdet mellan 100 mkr och 1 000 mkr och
1,4% på fondvärdet däröver. Övriga kostnader, till största
delen depå- och courtagekostnader, uppgick till 2 077 tkr.
Antal
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
BPA
Enator
Enator, TB
Kinnevik
Netcom
WM-data
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996
krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning.
Summa börsnoterade aktier
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Gylling Optima Batteries
Summa ej marknadsnoterade bolag
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
125 000
250 000
78 000
10 400
50 000
115 000
29 000
42 125
5 050
13 611
1 789
9 400
12 708
17 110
101 792
442 191
8,3
1,0
2,7
0,4
1,9
2,5
3,4
20,1
87,2
50 000
50 000
3 200
3 300
6 500
0,6
0,7
1,3
150 000
1 800
1 800
0,4
0,4
450 491
88,8
Ej börsnoterade aktier
Array Printers
Mandator
Summa ej börsnoterade aktier
Ej marknadsnoterade bolag
Summa innehav av finansiella instrument
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
Autoliv
Avesta Sheffield
Celsius
Ericsson
Sandvik
SKF
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption mars -97 150
11 960
11 025
16 125
42 200
8 280
17 765
18 697
24 381
28
57
150 518
2,4
2,2
3,2
8,3
1,6
3,5
3,7
4,8
0,0
0,0
29,7
80 000
300
50 000
1 000 000
50 000
15 360
360
3 450
8 650
4 700
32 520
3,0
0,1
0,7
1,7
0,9
6,4
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
Diös
NCC
Näckebro
Prifast
100 000
200 000
94 000
130 000
55 000
10 750
10 000
8 460
15 210
8 580
53 000
2,1
2,0
1,7
3,0
1,7
10,4
REDERIER
Argonaut
ICB Shipping
270 000
75 000
3 699
6 000
9 699
0,7
1,2
1,9
SKOGSFÖRETAG
MoDo
MoDo köpoption jan -97 180
Munksjö
Rottneros
Stora
40 000
150 000
150 000
200 000
45 000
110 000
164 600
162 000
65
65
HANDELSFÖRETAG
Catena
Hennes & Mauritz
43 800
10 000
3 767
9 440
13 207
0,7
1,9
2,6
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Industrivärden
Investor
40 000
70 000
12 200
21 105
33 305
2,4
4,2
6,6
65 000
240 000
12 740
16 800
29 540
2,5
3,3
5,8
50 000
70 000
9 650
8960
18 610
1,9
1,8
3,7
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
Trygg-Hansa
årsberättelser 1996
RESULTATRÄKNING, TKR
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
29 april 199631 dec 1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
72 099
650
455
73 205
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Ersättning till förvaringsinstitut
Courtagekostnader
Summa kostnader
2 446
78
1 999
4 523
Resultat
68 681
BALANSRÄKNING, TKR
31 dec
% av
1996 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
450 491
58 873
7 138
516 502
88,8
11,6
1,4
101,8
9 276
9 276
1,8
1,8
507 226
100,0
24 455
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
29 april 199631 dec 1996
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
–
517 561
-79 017
68 681
–
507 226
handelsbankens fonder
19
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
RADIOHJÄLPSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Allemansfonden Handelsbankens Radiohjälpsfond startade
den 27 mars 1995. Fonden lämnar varje år 2% av fondvärdet
den 31 december i utdelning till Stiftelsen Radiohjälpen för dess
humanitära hjälpverksamhet. Fonden placerar i svenska
börsnoterade aktier i ett begränsat antal bolag. Placeringspolitiken innebär att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Fördelningen mellan branscher ska dock vara
sådan att en god riskspridning uppnås. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt överträffar
genomsnittet för svenska börsnoterade aktier.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Gustaf Sjögren
MARKNADEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
FÖRDELNING AV FONDENS UTDELNING
TILL RADIOHJÄLPEN
Fondens utdelning till Radiohjälpen uppgick 1996 till 143 018 kr.
Styrelsen för Stiftelsen Radiohjälpen har fördelat pengarna till följande
ändamål:
Föreningen för Utvecklingsstörda Barn och Ungdomar i Jönstorp/
Staffanstorp fick 40 000 kr till tre stycken treveckorsläger under
sommaren för ett 60-tal barn och ungdomar.
Förbundet Blödarsjuka i Sverige erhöll 50 000 kr till sin forskningsfond, Aroseniusfonden. Fonden, som är nystartad, syftar till att främja
forskning i syfte att lindra och bota sjukdomen.
55 000 kr tilldelades organisationen Unga Liv i Köping. Det är en
mindre organisation som funnits i drygt fem år och som arbetar för sjuka
och utsatta barn i Rumänien, Bosnien och Moldova. Pengarna från Radiohjälpsfonden gick till ett gatubarnshem i Moldovas huvudstad Chisinau,
som drivs i samarbete med en lokal Rädda Barnen-förening. Pengarna
användes till skolutrustning, möbler, mat och medicin.
1997 kommer utdelningen till Radiohjälpen att uppgå till 320 753 kr.
20
handelsbankens fonder
HÖGRISK
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
PORTFÖLJEN
Några placeringar som Radiohjälpsfonden gjort under året
har varit av mer kortsiktig karaktär. Bl a köptes och såldes
aktier i Pharmacia & Upjohn med god förtjänst. Bland övriga
större köp märks Kinnevik, vars värde efter avskiljningen av
Netcom Systems i huvudsak består av Korsnäs och MTG.
Vi förväntar att det sistnämnda företaget ska komma att delas
ut till aktieägarna under detta år med positiv kurseffekt som
följd. Efter det att Scania marknadsnoterats köptes aktier
i bolaget till kurser som understeg introduktionskursen 180
kronor. Trots en viss besvikelse kortsiktigt får bolaget sannolikt
på några års sikt en bra utveckling. Aktier i Astra förvärvades,
vilka utvecklats väl sedan förvärvet.
Under våren såldes samtliga aktier i Graningeverken till bra
kurser. Detta skedde i samband med de stora ägarförändringar
som ägde rum inom svensk kraftindustri. Aktier i Atlas Copco
såldes då de bedömdes vara fullvärderade.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Fonden kan enligt sina fondbestämmelser placera i optioner
och terminer. Under 1996 har man emellertid ej handlat i dessa
instrument.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Pharmacia & Upjohn 7 600
Kinnevik
1 800
Kinnevik konv nom 286 000
Skandia
4 900
Scania
4 000
Astra
2 000
Investor
1 950
1 887
448
624
914
739
582
542
SÅLT
ANTAL
tkr
Pharmacia & Upjohn 7 400
Skandia
3 600
Kinnevik konv nom 286 000
Atlas Copco
3 500
Graningeverken
3 800
Stora
3 900
2 033
722
641
480
478
348
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Ericsson 9,5%
Astra 8,8%
Skanska 5,6%
Volvo 4,7%
Investor 4,7%
KURSUTVECKLING
Radiohjälpsfondens andelskurs steg under året med 37,7%.
Affärsvärldens generalindex steg under samma period med
38,4%. Från fondens start har den genomsnittliga årliga
avkastningen för fonden varit 34,1%. Motsvarande värde
för Affärsvärldens generalindex har varit 32,7%.
UTDELNING FRÅN FONDEN
Enligt fondbestämmelserna ska årligen ett belopp motsvarande
2% av fondens värde vid utgången av det närmaste kalenderåret utdelas till Stiftelsen Radiohjälpen. Per den 31 december
1996 utgjorde detta belopp 321 tkr, vilket delas ut i mars 1997.
Därutöver ska enligt fondbestämmelserna endast delas ut det
belopp som krävs för att fondens skattepliktiga inkomst ska
bli noll. För verksamhetsåret 1996 krävs inte någon utdelning
för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Någon utdelning
till andelsägarna lämnas därför ej.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Index för fondens utveckling
200
Radiohjälpsfonden
150
Affärsvärldens generalindex
100
50
1995
1995 *)
1996
*) Från
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+21,8%
+37,7%
+18,5%
+38,4%
7 151
16 038
121,77 kr
164,28 kr
–
–
58 722
97 619
starten 27/3.
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Autoliv
Cardo
Electrolux
Ericsson
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption 990604 180
SSAB
Volvo
800
700
3 300
480
7 250
1 250
3 100
2 500
3 000
5 400
5 050
616
209
624
190
1 530
299
570
425
18
613
760
5 854
3,8
1,3
3,9
1,2
9,5
1,9
3,6
2,6
0,1
3,8
4,7
36,5
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
2 820
4 150
541
575
1 116
3,4
3,5
7,0
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
Näckebro
Prifast
Siab
Skanska
480
1 600
2 000
1 900
3 000
52
187
312
71
905
1 526
0,3
1,2
1,9
0,4
5,6
9,5
HANDELSFÖRETAG
Scribona
1 200
92
92
0,6
0,6
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
2 500
754
754
4,7
4,7
REDERIER
Concordia Maritime
2 300
41
41
0,3
0,3
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
3 800
4 800
745
336
1 081
4,6
2,1
6,7
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
3 200
618
618
3,9
3,9
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
4 200
2 900
404
2 960
1800
3 700
1 890
2 900
1 415
506
69
447
338
409
528
262
3 976
8,8
3,2
0,4
2,8
2,1
2,5
3,3
1,6
24,8
15 057
93,9
1996
FONDENS UTVECKLING
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 16 038 tkr
(f å 7 151 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 11 270 tkr.
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 168 tkr, vilket motsvarade 1,5% av det genomsnittliga
fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 60 tkr, vilket motsvarade
0,5% av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,8.
årsberättelser 1996
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Summa innehav av finansiella instrument
handelsbankens fonder
21
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
AKTIEFONDEN
RESULTATRÄKNING, TKR
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
1996
27 mars 199531 dec 1995
3 646
338
29
–
4 013
212
8
18
3
241
168
60
228
30
25
55
3 784
186
BALANSRÄKNING, TKR
31 dec
% av
1996 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
31 dec
% av
1995 fondvärdet
15 057
688
306
16 051
93,9
4,3
1,9
100,1
6 803
819
0
7 623
95,1
11,5
0,0
106,6
13
13
0,1
0,1
472
472
6,6
6,6
16 038
100,0
7 151
100,0
579
–
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Utdelning till Radiohjälpen
Resultat enligt resultaträkning
Fondförmögenhet vid årets slut
22
handelsbankens fonder
1996
27 mars 199531 dec 1995
7 151
10 200
-4 954
-143
3 784
16 038
–
7 639
-674
–
186
7 151
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Aktiefond har som placeringsmål att ge en
avkastning som så nära som möjligt överensstämmer med den
genomsnittliga avkastningen för svenska börsnoterade aktier.
Varje placering ska värdemässigt motsvara sin andel av den
svenska börsen. Placeringspolitiken innebär att fonden enbart
investerar i svenska börsnoterade aktier och att fonden, förutom en operativ likviditet, ständigt är fullinvesterad. Fonden
har genom sin inriktning inget omplaceringsbehov utöver vissa
anpassningar till förändringar i börsens sammansättning.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Anna Jeansson
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
De förändringar som gjorts i Aktiefondens portfölj under
året har gått ut på att anpassa fondens innehav, så att det
stämmer överens med Stockholmsbörsens sammansättning.
Ibland har också försäljningar måst göras, när ett innehav
överstigit den lagstadgade gränsen 10% av fondvärdet.
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Ett nytt innehav i fonden är Scania, som introducerades
på börsen under våren. Övriga större förändringar framgår
av tabellen nedan.
FONDENS UTVECKLING
Kursutveckling
inkl utdeln
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Ericsson
Astra
Scania
Handelsbanken
Investor
ABB
ANTAL
tkr
506 745
200 097
206 086
180 000
66 606
18 846
76 956
58 628
36 987
22 644
17 370
13 829
SÅLT
Ericsson
Astra
Handelsbanken
Stadshypotek
Gambro
Graningeverken
ANTAL
tkr
383 500
88 300
192 100
128 546
119 372
82 190
62 828
26 408
24 970
23 940
18 465
11 189
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Astra 10,0%
Ericsson 9,9%
ABB 4,5%
Volvo 4,3%
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
1989
+24,5% +24,5%
1990
-29,7%
-31,1%
1991
+7,5%
+5,5%
1992
+3,7%
-0,5%
1993
+56,9% +53,7%
1994
+7,1%
+4,8%
1995
+18,3% +18,0%
1996
+40,0% +38,4%
varav oinlösta andelsbevis
1 004 821
644 224
642 053
606 093
898 131
884 706
1 017 279
1 654 771
1 452,83 kr
1 004,66 kr
1 048,36 kr
1 064,88 kr
1 600,35 kr
1 686,65 kr
1 995,71 kr
2 750,94 kr
20,00 kr
24,00 kr
36,00 kr
24,00 kr
50,10 kr
26,53 kr
–
33,90 kr
691 630
641 232
617 713
569 165
561 206
524 532
509 731
601 528
4 913
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 654 771 tkr
(f å 1 017 279 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 1 234 877 tkr (f å 960 003 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 18 378 tkr (f å 14 453 tkr), vilket motsvarade 1,5%
(f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 1 668 tkr (f å 990 tkr), vilket
motsvarade 0,1% (f å 0,1%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 171 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,2 (f å 0,1).
Investor 3,6%
KURSUTVECKLING
Aktiefondens andelskurs steg under året med 40,0%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%.
Index för fondens utveckling
400
300
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 33 129 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 17 mars 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare sid 96.
Aktiefonden
Not 1) till balansräkning
200
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Affärsvärldens
generalindex
Antal
100
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FYSISKA FONDANDELSBEVIS I AKTIEFONDEN
SKA LÖSAS IN
Vissa andelsägare i Aktiefonden har s k fysiska andelsbevis (innehavarpapper) i stället för fondkonto. Bevisen kan också vara utställda av
”Öppna Aktiefonden Koncentra”. Enligt lagen om värdepappersfonder
ska alla sådana andelsbevis lösas in och fondandelarna i stället
registreras.
Eftersom det inte finns något register över de andelsägare som har
dessa andelsbevis, måste vi uppmana er som har sådana att själva söka
upp något av bankens kontor för att få dem registrerade.
årsberättelser 1996
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Allgon
Asa Abbloy
Atlas Copco
Autoliv
Avesta Sheffield
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Garphyttan
Höganäs
Incentive
Kalmar Industries
PLM
Sandvik
Scania
Scania, köpoption
Seco-Tools
SKF
96 946
14 651
69 230
189 384
55 847
160 523
30 631
29 642
77 310
776 433
19 120
26 011
69 966
13 239
45 046
291 597
206 086
141 000
29 680
117 823
74 682
2 410
8 585
31 268
16 698
11 798
5 789
3 187
30 615
163 827
1 702
6 217
34 633
1 503
5 315
53 654
35 091
860
5 624
18 478
4,5
0,1
0,5
1,9
1,0
0,7
0,3
0,2
1,9
9,9
0,1
0,4
2,1
0,1
0,3
3,2
2,2
0,1
0,3
1,1
handelsbankens fonder
23
s v e n s k
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Spectra-Physics
SSAB
Svedala
Volvo
18 686
129 738
49 350
484 074
2 336
14 725
5 700
72 196
606 894
0,1
0,9
0,3
4,3
36,7
SKOGSFÖRETAG
AssiDomän
MoDo
Munksjö
SCA
Stora
120 359
91 524
46 694
204 719
327 191
22 868
17 573
3 222
28 354
30 756
102 772
1,4
1,1
0,2
1,7
1,9
6,2
14 297
33 712
21 237
42 989
33 505
3 174
2 899
3 048
40 582
2 563
52 265
0,2
0,2
0,2
2,5
0,2
3,2
47 564
71 500
614 750
128 415
33 248
53 248
56 640
42 480
76 167
82 818
1 146 200
10 557
34 140
131 821
5 113
325
916
6 292
3 990
1 161
61
11
7 236
7 454
1 605
1 647
1 270
39 744
76 825
0,3
0,0
0,1
0,4
0,2
0,1
0,0
0,0
0,4
0,5
0,1
0,1
0,1
2,4
4,6
REDERIER
Argonaut
ICB Shipping
Nordström & Thulin
Stena Line
109 447
28 134
84 499
62 747
1 499
2 251
1 453
1 914
7 117
0,1
0,1
0,1
0,1
0,4
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Bure
Industrivärden
Investor
Latour
Ratos
SAS Sverige
56 551
44 224
197 576
3 578
25 436
70 986
4 581
13 708
59 785
1 610
5 861
6 105
91 650
0,3
0,8
3,6
0,1
0,4
0,4
5,5
49 070
12 784
7 115
2 077
9 193
0,4
0,1
0,6
BANKER
Föreningsbanken
Handelsbanken
Nordbanken
S-E-Banken
Sparbanken
Stadshypotek
Östgöta Enskilda Bank
269 612
253 406
213 930
556 149
293 573
2 200
56 588
9 248
49 668
44 177
38 930
34 348
411
1 200
177 981
0,6
3,0
2,7
2,4
2,1
0,0
0,1
10,8
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
Trygg-Hansa
105 340
84 524
20 331
10 819
31 150
1,2
0,7
1,9
ÖVRIGA FÖRETAG
AGA
ASG
Astra
Atle
BTL
Elekta
Esselte
Getinge
Graningeverken
Gullspång
Hagströmer
Hexagon
Kinnevik
Lindab
253 946
17 538
491 297
56 673
115 176
7 999
35 049
46 874
67 030
71 343
3 352
13 864
62 939
25 560
26 156
2 455
165 567
4 364
2 707
1 940
5 433
6 305
8 312
8 704
147
2 468
11 833
2 160
1,6
0,1
10,0
0,3
0,2
0,1
0,3
0,4
0,5
0,5
0,0
0,1
0,7
0,1
HANDELSFÖRETAG
Bergman & Beving
Catena
Dahl
Hennes & Mauritz
Scribona
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
Evidentia
Fabege
Hufvudstaden
JM Bygg
Klövern
Klövern, OR
Klövern köpoption
Lundbergs
NCC
Piren
Prifast
SIAB
Skanska
INVESTMENTBOLAG, RENA
Custos
Öresund
24
a k t i e m a r k n a d
handelsbankens fonder
Antal
Linjebuss
Marieberg
Netcom
Nobel Biocare
OM Gruppen
Perstorp
Pharmacia & Upjohn
Scancem (f d Euroc)
Securitas
Swedish Match
Sydkraft
Trelleborg
TV4
WM-data
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
687
30 056
38 300
18 426
24 266
77 288
120 624
59 242
83 097
393 235
236 059
114 867
19 511
14 916
66
5 019
4 232
2 211
4 975
10 666
33 714
13 558
16 495
9 438
29 743
10 784
2 732
8 800
400 981
1 556 829
0,0
0,3
0,3
0,1
0,3
0,6
2,0
0,9
1,0
0,6
1,8
0,7
0,2
0,5
24,2
94,1
48 000
4 000
0
0
0
0,0
0,0
0,0
240
45 096
45 096
2,7
2,7
1 601 925
96,8
Summa börsnoterade aktier
Ej börsnoterade aktier
BGB i konkurs
Independent i konkurs
Summa ej börsnoterade aktier
Terminskontrakt
OMX-termin jan 1997
Summa terminskontrakt
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
411 760
149 013
55
32 744
3 744
448 304
244
21 240
2 518
173 014
18 378
1 668
20 046
14 453
990
15 443
428 258
157 572
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
1 601 925
81 316
82 987
1 766 227
96,8
4,9
5,0
106,7
989 007
50 596
6 386
1 045 989
97,2
5,0
0,6
102,8
111 456
111 456
6,7
6,7
28 710
28 710
2,8
2,8
1 654 771
100,0
1 017 279
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
82 640
57 800
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
1 017 279
333 121
-106 735
428 258
-17 152
1 654 771
884 706
99 339
-124 338
157 572
–
1 017 279
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
PLACERINGSFONDEN
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Placeringsfondens portfölj ska vara koncentrerad till ett begränsat antal aktier i svenska bolag. Fördelningen mellan branscher
ska vara sådan att en god riskspridning uppnås. Detta innebär
att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som
på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade
aktier.
framgent få en bra utveckling. Aktier i MoDo förvärvades, då
bolaget kommer att få en bra resultatutveckling när konjunkturen för massa- och pappersprodukter vänder uppåt. Samtliga
aktier i Gambro såldes då Incentive lade ett bud på bolaget.
Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband
med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då
skedde. Aktier i Atlas Copco såldes, då dessa bedömdes vara
fullvärderade.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Gustaf Sjögren
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas, då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
Efter det att Scania introducerades på aktiemarknaden
förvärvades aktier i bolaget på den öppna marknaden. Trots
att bolagets utveckling hittills varit en besvikelse, bör aktien
på några års sikt komma få en bra utveckling. Stora köp har
skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en
överlikviditet, vilken kan komma att användas till en markant
höjning av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så
blir möjligt. Innehavet i Ericsson har utökats under året. Trots
en exceptionell kursutveckling under flera år, bör aktien även
årsberättelser 1996
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Scania
SSAB
Astra
Ericsson
MoDo
Atlas Copco
ANTAL
tkr
230 000
420 000
131 000
219 300
194 700
220 000
39 865
39 427
38 015
35 595
31 568
27 376
SÅLT
Atlas Copco
Gambro
Getinge
Graningeverken
Pharmacia &
Upjohn
Astra
ANTAL
tkr
220 000
140 000
60 000
134 100
30 065
21 700
19 613
19 386
71 000
56 000
19 310
16 474
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Ericsson 9,7%
Astra 9,4%
Volvo 4,8%
ABB 4,5%
Sandvik 3,8%
KURSUTVECKLING
Placeringsfondens andelskurs steg under året med 39,1%.
Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%.
Index för fondens utveckling
500
400
Placeringsfonden
300
200
Affärsvärldens
generalindex
100
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
handelsbankens fonder
25
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS UTVECKLING*
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
1993 4/12-31/12 +6,0%
1994
+10,8%
1995
+20,0%
1996
+39,1%
+5,0%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
484 976
612 668
738 199
1 234 964
104,83 kr
114,11 kr
136,95 kr
187,74 kr
1,10 kr
2,00 kr
–
2,14 kr
4 626 040
5 369 077
5 390 133
6 578 059
Index: Affärsvärldens generalindex.
* Den 4 december 1993 fusionerades fyra fonder, Placeringsfonden, Utdelningsfond I, Utdelningsfond II och
Sparfonden, till den nuvarande Placeringsfonden. För att få uppgifter om de fusionerade fonderna från perioden
före detta datum, hänvisas till tidigare års- och halvårsrapporter.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 234 964 tkr
(f å 738 199 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 922 876 tkr (f å 676 266 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 13 795 tkr (f å 10 170 tkr), vilket motsvarade 1,5%
(f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 1 808 tkr (f å 2 623 tkr), vilket motsvarade 0,2% (f å
0,4%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,7).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 20 698 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 17 mars 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Antal
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption juni -99 180
Seco-Tools
SKF
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption mars -97 150
72 000
194 000
163 600
80 000
570 000
152 400
256 100
230 000
250
100 000
70 000
395 000
395 000
400
200
55 440
36 666
17 587
31 680
120 270
36 424
47 122
39 125
561
18 950
11 305
44 928
59 448
170
175
519 850
4,5
3,0
1,4
2,6
9,7
2,9
3,8
3,2
0,0
1,5
0,9
3,7
4,8
0,0
0,0
42,1
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
171 700
249 000
32 966
34 487
67 453
2,7
2,8
5,5
HANDELSFÖRETAG
Lindex
190 800
30 528
30 528
2,5
2,5
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diös
Fastighetspartner
NCC
Näckebro
Prifast
SIAB
Skanska
300 000
400 000
183 400
116 000
35 500
274 400
126 400
15 000
4 000
16 506
13 572
5 538
10 070
38 110
102 796
1,2
0,3
1,3
1,1
0,4
0,8
3,1
8,3
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
123 180
37 141
37 141
3,0
3,0
BANKER
Handelsbanken
Handelsbanken, pref
S-E-Banken
Sparbanken
220 000
350 000
350 000
247 400
43 120
2 375
24 500
28 946
98 941
3,5
0,2
2,0
2,3
8,0
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
240 000
46 320
46 320
3,8
3,8
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Nordic Tel
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
345 000
183 600
36 720
145 800
130 700
295 700
200 000
129 000
219 800
116 265
32 038
6 316
22 039
24 572
32 675
29 800
36 056
19 892
319 652
9,4
2,6
0,5
1,8
2,0
2,6
2,4
2,9
1,6
25,9
1 222 680
99,0
Summa innehav av finansiella instrument
26
handelsbankens fonder
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
1995
FUSION AV INVESTERINGSOCH PLACERINGSFONDERNA
306 509
22 059
1 852
–
330 421
121 241
14 608
999
6
136 854
13 795
1 808
15 603
10 170
2 623
12 793
314 818
124 061
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
Som tidigare meddelats i halvårsrapporten för 1996 och i brev till
andelsägarna, fusionerades Investeringsfonden och Placeringsfonden
den 3 januari 1997. Den nya sammanslagna fonden heter Handelsbankens Placeringsfond.
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
1 222 680
12 614
23 208
1 258 502
99,0
1,0
1,9
101,9
702 521
31 352
4 326
738 199
95,2
4,2
0,6
100,0
23 538
23 538
1,9
1,9
–
–
–
–
1 234 964
100,0
738 199
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
56 500
39 400
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
årsberättelser 1996
1996
1995
738 199
290 199
-96 360
314 818
-11 893
1 234 964
612 668
79 302
-77 831
124 061
–
738 199
handelsbankens fonder
27
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
INVESTERINGSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Investeringsfondens portfölj ska vara koncentrerad till aktier
i ett begränsat antal svenska bolag. Fördelningen mellan branscher ska vara sådan att god riskspridning uppnås. Det innebär
att fonden uppvisar större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för fondens placeringar är att ge en avkastning som
på lång sikt överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade
aktier.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Mikael Hellberg
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
Investeringsfonden har under året både köpt och sålt relativt
stora volymer aktier i Ericsson. Flera av dessa transaktioner
beror på den handel med optioner som ägt rum i fonden under
året. Stora köp har skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas
till en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna
aktier, när så blir möjligt. En annan aktie som fonden investerat
i är Volvo. Med tanke på den renodling som skett av bolaget
de senaste åren och de modellanseringar som nu sker, borde
aktien åsättas ett högre värde. Investor har förvärvats. Anledningen är att det finns skäl att tro att företaget kommer att
fortsätta att arbeta med att försöka minska den rabatt som
åsätts bolagets tillgångar.
Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband
med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då
skedde. Aktier i Esselte såldes, men fonden har fortfarande
kvar ett stort innehav i bolaget. I samband med Incentives
bud på Gambro sålde fonden sina aktier i bolaget. Innehavet
i Pharmacia & Upjohn har reducerats under året efter den
uppvärdering som skedde efter fusionen i slutet av 1995.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Ericsson
SSAB
Volvo
Investor
SCA
Scania
handelsbankens fonder
ANTAL
tkr
565 000
860 200
455 000
241 000
421 000
320 000
87 056
77 614
65 542
60 543
56 765
54 090
SÅLT
Ericsson
Graningeverken
Esselte
Gambro
Pharmacia &
Upjohn
Atlas Copco
ANTAL
tkr
630 000
605 000
494 600
380 000
105 212
87 123
67 467
58 900
216 000
390 000
57 933
52 198
DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN
Astra 9,7%
Ericsson 9,5%
Skanska 5,6%
Investor 5,3%
Skandia 5,0%
KURSUTVECKLING
Investeringsfondens andelskurs steg under året med 40,0%.
Affärsvärldens generalindex steg under samma period med
38,4%.
Index för fondens utveckling
400
300
Investeringsfonden
200
Affärsvärldens
generalindex
Afv.Generalindex
Generalindex
Afv.
Afv.
Generalindex
100
1988
28
HÖGRISK
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+24,1%
-30,4%
+12,1%
+2,3%
+53,6%
+8,4%
+15,7%
+40,0%
+24,5%
-31,1%
+5,5%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
2 684 089
1 594 852
1 631 227
1 518 439
2 085 471
1 541 460
1 656 529
2 196 165
118,05 kr
82,17 kr
92,12 kr
91,45 kr
133,96 kr
142,92 kr
165,42 kr
228,35 kr
–
–
–
2,95 kr
4,93 kr
2,25 kr
–
2,48 kr
22 737 662
19 408 206
17 706 893
16 603 357
15 567 583
10 785 381
10 014 026
9 617 413
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 196 165 tkr
(f å 1 656 529 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 1 874 333 tkr (f å 1 587 507 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 28 102 tkr (f å 23 830 tkr), vilket motsvarade 1,5%
(f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 9 774 tkr (f å 10 832 tkr),
vilket motsvarade 0,5% (f å 0,7%) av det genomsnittliga
fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 172 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 0,7).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996
utgjorde 45 001 tkr och utdelningen per andel fastställs på
grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars
1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Garphyttan
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption 990604 180
Scania köpoption juni -99 180
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption jan -97 145
Volvo köpoption mars -97 150
110 000
375 000
228 000
125 000
985 000
200 000
114 300
497 000
320 000
417 500
824
810 200
640 000
1 000
500
500
84 780
70 875
24 510
49 500
208 308
17 800
27 318
91 493
54 438
2 547
1 848
92 147
95 876
425
375
438
822 676
3,9
3,2
1,1
2,3
9,5
0,8
1,2
4,2
2,5
0,1
0,1
4,2
4,4
0,0
0,0
0,0
37,4
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
366 000
586 000
70 350
81 162
151 511
3,2
3,7
6,9
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
Skanska
Wihlborg & Son
106 000
283 600
241 200
410 000
508 000
11 395
25 524
28 220
123 615
2 134
190 888
0,5
1,2
1,3
5,6
0,1
8,7
1 000
4 000
1 240 000
75
560
21 948
22 583
0,0
0,0
1,0
1,0
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
460 000
640 000
88 224
44 800
133 024
4,0
2,0
6,1
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
570 000
110 010
110 010
5,0
5,0
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
388 000
116 982
116 982
5,3
5,3
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
630 000
335 000
67 000
383 600
356 500
660 000
224 000
585 000
212 310
58 458
11 524
58 455
67 006
72 640
62 608
52 943
595 942
2 143 616
9,7
2,7
0,5
2,6
3,0
3,3
2,9
2,4
27,1
97,6
71 429
5 000
5 000
0,2
0,2
REDERIER
Argonaut köpoption jan -97 14
Argonaut köpoption apr -97 13
Concordia
Summa börsnoterade aktier
Ej börsnoterade aktier
Karo Bio
Summa ej börsnoterade aktier
FUSION AV INVESTERINGSOCH PLACERINGSFONDERNA
Som tidigare meddelats i halvårsrapporten för 1996 och i brev till
andelsägarna, fusionerades Investeringsfonden med Placeringsfonden
den 3 januari 1997. Den nya sammanslagna fonden heter Handelsbankens Placeringsfond.
årsberättelser 1996
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Konverteringslån
Concordia Maritime 7%
Summa konverteringslån
Summa innehav av finansiella instrument
5 177
7 767
7 767
0,4
0,4
2 156 383
98,2
handelsbankens fonder
29
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
627 572
231 664
446
45 670
3 225
–
676 912
253
34 509
1 754
2
268 181
28 102
9 774
37 875
23 830
10 832
34 662
639 037
233 519
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
2 156 383
39 965
41 334
2 237 681
98,2
1,8
1,9
101,9
1 580 287
75 454
13 636
1 669 377
95,4
4,6
0,8
100,8
41 516
41 516
1,9
1,9
12 848
12 848
0,8
0,8
2 196 165
100,0
1 656 529
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
189 750
131 250
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
30
handelsbankens fonder
1996
1995
1 656 529
83 475
-158 440
639 037
-24 436
2 196 165
1 541 460
10 438
-128 888
233 519
–
1 656 529
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
REAVINSTFONDEN
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Reavinstfonden placerar i svenska aktier och aktierelaterade
instrument. Målet är att genom en hög rörlighet i handeln åstadkomma en så hög avkastning som möjligt. Fonden ska
ta tillvara tillfälliga felprissättningar och utnyttja kortsiktiga
svängningar i delbranscher och börsen som helhet. Omsättningshastigheten i fonden är stor i jämförelse med en konventionell aktiefond.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Gustaf Sjögren
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i
marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex uppvisade en mycket bra utveckling.
Förhoppningar om en uppgång i den privata konsumtionen
stimulerade intresset för dessa aktier.
Bankerna fick en bra utveckling under året efter en svag
inledning första kvartalet. Dels påverkade räntenedgången,
men i synnerhet fick spekulationerna om strukturomvandling
inom den finansiella sektorn en positiv effekt. Spekulationerna
kom senare att besannas då Handelsbanken lade ett bud
på Stadshypotek.
Bolag verksamma inom informationsteknologi (IT-sektorn)
fick en mycket bra utveckling. Några av de bästa placeringarna
inom denna sektor var IBS och WM-data. Vad som stimulerat
intresset är det förväntade stora behovet av system, utrustning
och konsultinsatser i samband med att företagen alltmer
investerar i informationsteknologi.
Eftersom Reavinstfondens strategi är att utnyttja börsens
kortsiktiga svängningar, får den en hög omsättningshastighet.
Stora köp och försäljningar har skett av aktier i Ericsson och
Astra. Även aktier i S-E-Banken har både köpts och sålts under
året. Innehavet i MoDo har utökats genom de förvärv som
skett. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har reducerats efter
årsberättelser 1996
den uppvärderingen som skedde efter samgåendet. Några viktiga innehav i fonden som givit en bra avkastning under året är
WM-data, Incentive, Autoliv, Celsius och Enator. Två av dessa
innehav, Enator och WM-data, har gynnats av den omvärdering som skett av IT-aktier under året. Autoliv fick en bra
utveckling under året, i synnerhet efter det att samgåendet med
det amerikanska bilsäkerhetsföretaget Morton offentliggjorts.
Incentive har uppvärderats under året, främst som ett resultat
av den renodling som företaget genomfört de senaste åren.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Ericsson
Astra
MoDo
S-E-Banken
Volvo
Trelleborg
ANTAL
tkr
1 578 900
706 800
838 000
2 573 800
780 600
1 310 000
228 167
201 654
149 319
145 881
112 007
108 215
SÅLT
Ericsson
S-E-Banken
Astra
Pharmacia &
Upjohn
Sparbanken
AGA
ANTAL
tkr
1 201 900
2 323 800
437 300
183 703
127 659
125 838
436 200
1 208 600
871 600
120 689
99 709
88 458
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Astra 9,5%
Ericsson 9,1%
Investor 4,4%
Volvo 4,2%
WM-data 4,0%
KURSUTVECKLING
Reavinstfondens andelskurs steg under året med 38,5%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period med 38,4%.
Index för fondens utveckling
800
700
600
Reavinstfonden
500
400
Affärsvärldens
generalindex
300
200
100
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
handelsbankens fonder
31
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+40,9%
-16,3%
+27,6%
+4,6%
+101,7%
+19,1%
+22,2%
+38,5%
+24,5%
-31,1%
+5,5%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
10 348
10 775
36 673
42 050
280 077
1 661 992
2 415 294
4 156 876
150,55 kr
113,47 kr
129,67 kr
132,90 kr
263,67 kr
313,76 kr
383,45 kr
524,16 kr
20,00 kr
17,00 kr
17,00 kr
3,00 kr
3,29 kr
0,31 kr
–
5,37 kr
68 734
94 958
282 806
319 388
1 062 216
5 297 005
6 298 762
7 930 534
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 4 156 876 tkr
(f å 2 415 294 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 3 063 513 tkr (f å 2 071 772 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 45 760 tkr (f å 31 218 tkr), vilket motsvarade 1,5%
(f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 11 829 tkr (f å 15 423 tkr),
vilket motsvarade 0,4% (f å 0,7%) av det genomsnittliga
fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 170 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,7 (f å 1,2).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996
utgjorde 73 422 tkr och utdelningen per andel fastställs på
grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars
1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Antal
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
Autoliv
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Garphyttan
Höganäs
Incentive
PLM
Sandvik
Scania
Scania köpoption 990604 180
Scania köpoption juni -99 180
SKF
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption mars -97 150
415 400
250 000
451 000
219 100
1 797 000
500 000
381 500
262 000
107 200
627 200
450 500
700 000
1 670
574 800
731 000
1 153 400
950
650
124 205
47 250
48 483
86 764
379 167
44 500
91 179
129 690
12 650
115 406
76 640
4 270
3 746
92 830
83 157
173 587
404
569
1 514 494
3,0
1,1
1,2
2,1
9,1
1,1
2,2
3,1
0,3
2,8
1,9
0,1
0,1
2,2
2,0
4,2
0,0
0,0
36,4
SKOGSFÖRETAG
MoDo
MoDo köpoption jan -97 180
Munksjö
SCA
Stora
530 000
400
1 000 000
690 100
73 200
101 760
480
69 000
95 579
6 808
273 626
2,4
0,0
1,7
2,3
0,2
6,6
75 000
70 800
70 800
1,7
1,7
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
Prifast
Skanska
354 789
536 500
695 000
200 000
430 200
38 140
48 285
81 315
31 200
129 705
328 645
0,9
1,2
2,0
0,8
3,1
8,0
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
604 100
182 136
182 136
4,4
4,4
INVESTMENTBOLAG, RENA
Öresund
221 600
36 010
36 010
0,9
0,9
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
Sparbanken
742 000
800 000
687 400
145 432
56 000
80 426
281 858
3,5
1,3
1,9
6,8
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
Trygg Hansa
406 400
630 000
78 435
80 640
159 075
1,9
1,9
3,8
1 015 000
5 000
858 000
588 000
500 000
13 906
375
15 187
47 040
18 500
95 008
0,3
0,0
0,4
1,1
0,4
2,2
HANDELSFÖRETAG
Hennes & Mauritz
REDERIER
Argonaut
Argonaut köpoption jan -97 14
Concordia Maritime
ICB Shipping
United Tankers
32
handelsbankens fonder
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
Not 2) till balansräkning
Antal
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Biacore
Enator
Enator TB
Hexagon
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Skandigen
Trelleborg
Westergyllen
WM-data
1 162 700
28 000
545 700
109 140
467 200
464 300
853 000
301 200
454 600
1 012 000
90 500
278 600
Summa börsnoterade aktier
Nom
belopp i tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
391 830
4 284
95 225
18 772
83 162
87 288
94 257
84 185
26 140
91 586
10 136
164 374
1 151 238
4 092 889
9,4
0,1
2,3
0,5
2,0
2,1
2,3
2,0
0,6
2,2
0,2
4,0
27,7
98,6
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
2 415 294
1 277 084
-539 443
1 038 322
-34 379
4 156 876
1 661 992
808 219
-464 978
410 061
–
2 415 294
Marknads% av
värde fondvärdet
Konverteringslån
Concordia Maritime 7%
Summa konverteringslån
5 267
Summa innehav av finansiella instrument
7 901
7 901
0,2
0,2
4 100 789
98,7
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
1 011 676
405 693
-1 217
80 418
5 034
–
1 095 911
902
46 243
3 810
54
456 702
45 760
11 829
57 589
31 218
15 423
46 641
1 038 322
410 061
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
årsberättelser 1996
4 100 789
58 381
75 057
4 234 226
98,7
1,4
1,8
101,9
2 327 191
126 100
1 843
2 455 134
96,4
5,2
0,1
101,6
77 350
77 350
1,9
1,9
39 840
39 840
1,6
1,6
4 156 876
100,0
2 415 294
100,0
88 775
66 350
handelsbankens fonder
33
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
SMÅBOLAGSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Småbolagsfond investerar i svenska små och
medelstora börsnoterade företag. Placeringarna sker i bolag
vars marknadsvärde bara i undantagsfall överstiger 0,5% av
Stockholmsbörsens samlade värde. Fonden innehåller bolag
noterade på A-, OTC- och O-listorna. Fonden kan också
investera i onoterade bolag som planerar en börsnotering.
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Jörgen Vrenning
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%
under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att
utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste
förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996
och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation.
Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i
aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog
till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev
aktiemarknaden uppåt.
Intresset för Småbolagsfonden har ökat successivt under året.
Generellt har små och medelstora företag återvunnit det förtroende som förlorades i den svenska krisen i början av 90-talet.
Det politiska klimatet gynnar för närvarande investeringar i
dessa. En sjätte AP-fond har t ex upprättats med inriktning på
investeringar i mindre företag. Direkta investeringar i onoterade bolag är numera skattegynnade. Det ökade flödet av kapital
som det medfört till denna del av aktiemarknaden är givetvis
positivt för Småbolagsfonden.
Året har karaktäriserats av fallande räntor och de värderingsförändringar som framför allt präglat aktier inom informationstekniksektorn. Här har fonden deltagit framgångsrikt. Fastighetsbranschen har också bidragit positivt till kursutvecklingen i fonden.
Största köp under året har gjorts i Elekta, Scribona, Althin
Medical, Spectraphysics och Garphyttan. De flesta av dessa
köptes i slutet av året. Största försäljningar gjordes i Lindex,
WM-data, Enea Data, Scandiaconsult och Ångpanneföreningen. Aktier i Allgon och Scandiaconsult har både köpt och sålts
i relativt stor omfattning.
Portföljen har under året utökats med fler investeringar i
företag som är onoterade, men som på sikt bör blir noterade
på börsen. Bland dessa återfinns Array Printers (ny tryckteknik
för skrivare/kopiatorer/faxar), Artema (monitorer och teknik
för anestesi), City Mail (postdistribution), Emotron (varvtalsreglering), IFS (IT-affärssystem), IHC (Internetkonsulting och
datorhårdvara), Sendit (tjänster för teleoperatörer), Scala
International (IT-affärssystem), Gotic (fastigheter), Gylling
Optima Batteries (batterier), MiniDoc (informationsinsamling
för läkemedelsindustrin), Tagmasters (mikrovågsbaserade
informationssystem), Rondeco (kompostering och pelletering
av hushållssopor) och slutligen Trio (teknik för integration
av telekommunikation och data).
34
handelsbankens fonder
HÖGRISK
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Elekta
Scribona
Althin Medical
Allgon
Spectra-Physics
Garphyttan
ANTAL
tkr
216 200
545 500
302 400
309 600
257 000
328 700
51 074
41 499
40 812
37 849
29 271
28 457
SÅLT
ANTAL
Lindex
289 800
Allgon
195 400
WM-data
40 000
Enea Data
131 400
Scandiaconsult
310 500
Ångpanneföreningen137 000
tkr
34 996
21 160
18 448
16 580
14 732
14 040
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Althin Medical 5,0%
Scribona 4,8%
Netcom 4,7%
Elekta 4,3%
SAS 3,2%
KURSUTVECKLING
Under 1996 steg värdet av en andel i Småbolagsfonden med
68,1%. Samma period ökade CSX (Carnegies småbolagsindex)
med 45,0%, medan AFGX (Affärsvärldens generalindex) steg
med 38,4%.
Index för fondens utveckling
200
Småbolagsfonden
150
Carnegie Small
Cap Index
100
50
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
1994 21/11–31/12 +0,3%
1995
+11,3%
1996
+68,1%
+0,2%
+14,1%
+45,0%
55 581
211 069
883 296
100,26 kr
111,54 kr
184,24 kr
–
–
2,01 kr
554 335
1 892 277
4 794 146
Index: Carnegie Small Cap Index
årsberättelser 1996
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 883 296 tkr
(f å 211 069 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 350 276 tkr (f å 190 963 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 5 004 tkr (f å 3 004 tkr), vilket motsvarade 1,4%
(f å 1,5%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 2 809 tkr (f å 1 570 tkr), vilket motsvarade 0,8% (f å
0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 187 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,5 (f å 1,2).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelning för 1996
utgjorde 3 389 tkr och utdelningen per andel fastställs på
grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 17 mars
1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare sid 96.
REDERIER
Argonaut
Nordström & Thulin
Stena Line
ÖVRIGA
Althin Medical
ASG
Atle
Biacore
Borås Wäfveri
Elanders Kommunikation
Elekta
FFNS
Frontec
Intentia
Medivir
Monark Stiga
Netcom
Sands Petroleum
Scandiaconsult
Scandic Hotels
Spira
Westergyllen
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
200 000
786 300
900 000
35 000
185 000
76 000
200 000
108 000
300 000
10 000
3 460
9 990
4 200
11 470
11 856
7 340
6 102
4 770
69 188
1,1
0,4
1,1
0,5
1,3
1,3
0,8
0,7
0,5
7,8
1 309 000
200 000
131 500
17 933
3 440
4 011
25 384
2,0
0,4
0,5
2,9
300 000
165 000
367 700
68 000
125 000
112 600
156 200
111 700
200 000
760
144 000
50 250
372 000
200 500
298 000
52 000
137 900
140 800
44 400
23 100
28 313
10 404
7 250
10 359
37 879
6 144
23 600
78
18 720
2 111
41 106
10 827
14 006
5 928
22 202
15 770
322 195
739 110
5,0
2,6
3,2
1,2
0,8
1,2
4,3
0,7
2,7
0,0
2,1
0,2
4,7
1,2
1,6
0,7
2,5
1,8
36,5
83,7
232 200
178 000
9 333
228 000
375 000
3 500
40
25 000
67 000
23 330
4 000 000
10 000
40 000
881 250
293 750
180 500
293 400
14 861
8 366
3 360
3 409
4 875
3 360
1 160
750
4 422
2 423
5 600
6 150
3 500
2 335
173
4 964
11 120
80 828
1,7
0,9
0,4
0,4
0,6
0,4
0,1
0,1
0,5
0,3
0,6
0,7
0,4
0,3
0,0
0,6
1,3
9,2
700 000
150 000
9 100
1 800
10 900
1,0
0,2
1,2
Ej börsnoterade aktier
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
Allgon
Celsius
Eldon
Finnveden
Garphyttan
IRO
PLM
Segerström & Svensson
Spectra-Physics
Svedala
114 200
250 000
114 850
100 000
195 000
264 400
64 700
64 700
200 000
223 000
18 786
26 875
17 228
12 300
17 355
21 945
7 635
20 704
25 000
25 757
193 584
2,1
3,0
2,0
1,4
2,0
2,5
0,9
2,3
2,8
2,9
21,9
SKOGSFÖRETAG
Klippans Finpappersbruk
157 900
6 758
6 758
0,8
0,8
HANDELSFÖRETAG
Beijer
Catena
Cyncrona
Meda
Peak Performance
Scribona
60 000
224 600
197 500
31 200
15 000
545 500
5 340
19 316
20 244
4 025
2 880
41 731
93 535
0,6
2,2
2,3
0,5
0,3
4,8
10,6
28 466
28 466
3,2
3,2
årsberättelser 1996
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diös
Evidentia (f d Arcona)
Hemstaden
JM Bygg
Ljungberggruppen
Prifast
SIAB
Wallenstam
Wihlborg & Son
Summa börsnoterade aktier
Not 1) till balansräkning
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
SAS Sverige
Antal
Array Printers
Artema Medical
City Mail
Emotron
Gotic
IFS
Information Highway Center
Källdata, TB
Mandator
MiniDoc
Rondeco Scandinavia
Scala/Beslutsmodeller
Sendit
Tagmasters
Tagmasters, OR
Trio Information
Trustor
Summa ej börsnoterade aktier
Ej marknadsnoterade bolag
331 000
Gotic
Gylling Optima Batteries
Summa ej marknadsnoterade bolag
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Konverteringslån
Concordia Maritime 7%
Summa konverteringslån
Summa innehav av finansiella instrument
926
1 389
1 389
0,2
0,2
832 225
94,2
handelsbankens fonder
35
s v e n s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
21 nov 199431 dec 1995
1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
198 865
13 879
65
4 537
689
–
204 155
45
5 429
1 024
13
20 390
5 004
2 809
7 813
3 004
1 570
4 574
196 342
15 816
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
832 225
52 834
44
885 104
94,2
6,0
0,0
100,2
206 379
6 188
45
212 612
97,8
2,9
0,0
100,7
1 808
1 808
0,2
0,2
1 543
1 543
0,7
0,7
883 296
100,0
211 069
100,0
16 142
14 180
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
1996
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
36
handelsbankens fonder
211 069
549 832
-70 447
196 342
-3 499
883 296
21 nov 199431 dec 1995
–
260 528
-65 276
15 816
–
211 069
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
UTLANDSFONDEN
a k t i e m a r k n a d
MEDELRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Utlandsfond investerar på alla världens större
aktiemarknader med undantag av den svenska. Placeringarna
sker med stor spridning såväl geografiskt som branschmässigt.
Avsikten är att nå en större riskspridning och högre avkastning
än vad den relativt lilla svenska börsen kan erbjuda. Den breda
placeringsstrategin ger fonden en balanserad valutarisk.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg
PORTFÖLJEN
Under hela 1996 har de finansiella marknaderna karakteriserats av en mycket hög likviditet. Låg inflation och låga räntor
har pressat ut stora mängder kapital på mera riskfyllda marknader, som vanligtvis ger högre avkastning. Ett problem, som
då och då kommit i fokus under det gångna året, är den höga
värderingen på många börser, framför allt den amerikanska.
De perioder när detta har varit i fokus under sommaren och
under mitten av december har varit mycket oroliga på börserna runt om i världen. Totalt sett har dock den mycket goda
likviditeten lett till stora uppgångar på de flesta börserna.
Fonden har under hela året varit underviktad i USA beroende på den höga värderingen. Under början av året var framför
allt de asiatiska marknaderna överviktade. Denna övervikt har
gradvis minskats under året och mot slutet av året förvandlats
till en undervikt. Från och med sommaren har Europa överviktats, beroende på vår tro att räntorna, utom i Storbritannien,
kommer att hållas låga i Västeuropa under längre tid än i
övriga världen. Den japanska delen av portföljen har i stort
sett legat på sin vikt i världsindex, utom i december månad,
då den drogs ner till undervikt, beroende på oron på de lokala
finansiella marknaderna. I den asiatiska delen av portföljen
har Hongkong varit överviktat, samtidigt som vi under året har
haft en viss övervikt i australiensiska råvaruaktier, representerat
av Western Mining och Capital Aluminium. Latinamerika har
varit överviktat, framför allt i slutet av året, då även Östeuropa
lades in i portföljen genom köp av Östeuropafonden.
I den amerikanska delen av portföljen har fonden haft en
övervikt i teknologiföretag som Intel, IBM och Cisco och vi har
under året ökat innehaven i läkemedelsföretag, som förutspås
få en fortsatt god vinsttillväxt. Fonden har varit underviktad i
framför allt finansiella aktier. I den japanska delen av portföljen
har tonvikten alltmer lagts på större japanska företag med
inriktning på export. Fondens största japanska investering
under året har varit Sony. Den största undervikten mot den
japanska marknaden har varit i finansiella aktier. I Europa har
vi haft en övervikt i oljeaktier samt mera konjunkturkänsliga
företag, som kemiföretagen Akzo-Nobel, Bayer och ICI. Även
pappersföretag som UPM-Kymmene och Enso har ökats under
året. Mot bakgrund av den ökade privata konsumtionen har
fonden köpt Marks & Spencer.
årsberättelser 1996
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
General Motors
Sony
Citicorp
NEC
Avon
Lucent Technologies
Lafarge Coppee
29 575
18 700
13 440
96 000
23 600
25 400
15 749
10 750
8 093
7 417
7 314
7 186
6 396
6 387
SÅLT
ANTAL
tkr
General Motors
Lucent Technologies
Kimberly Clark
Citicorp
Deutsche Bank
Home Depot
29 575
25 400
15 000
13 400
22 260
20 000
10 560
7 991
7 891
7 798
7 124
7 110
BRANSCHFÖRDELNING
Konglomerat 4,9%
Konsument 15,1%
Finans 15,0%
Likviditet 6,1%
Basvaror 19,9%
Övrigt 14,8%
Verkstad 24,2%
DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN
General Electric 3,2%
Sony 2,8%
Brittish Aerospace 2,3%
Motorola 2,1%
Shell 2,1%
KURSUTVECKLING
Under året gick Utlandsfonden upp med 13,0%, medan
Morgan Stanleys världsindex gick upp med 15,0%.
Index för fondens utveckling
200
Utlandsfonden
150
MSCI World Index
100
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
handelsbankens fonder
37
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS UTVECKLING
Kursutveckling
inkl utdeln
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
1989
+14,5% +16,4%
1990
-21,6%
-25,4%
1991
+11,5% +11,8%
1992
+25,0% +19,2%
1993
+33,6% +42,4%
1994
-10,8%
-7,3%
1995
+2,2%
+5,9%
1996
+13,0% +15,0%
varav oinlösta andelsbevis
262 876
181 429
192 380
220 264
305 561
301 388
300 143
318 013
135,29 kr
106,06 kr
116,56 kr
145,69 kr
189,12 kr
165,64 kr
162,36 kr
181,29 kr
–
–
1,60 kr
–
4,53 kr
3,55 kr
6,38 kr
2,03 kr
1 943 052
1 705 299
1 650 393
1 511 806
1 615 676
1 819 544
1 848 623
1 754 082
78 060
Index: Morgan Stanley Capital International World Index
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 318 013 tkr
(f å 300 143 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 304 805 tkr (f å 300 847 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 4 785 tkr (f å 4 735 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det
genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick
för samma tid till 1 871 tkr (f å 3 749 tkr), vilket motsvarade
0,6% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 166 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,1 (f å 1,6).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 1 910 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA
OCH BALTISKA AKTIER
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Utlandsfonden, så att den också kan placera
i aktier utgivna av företag i Sverige, Estland, Lettland och Litauen och
i fonder som placerar i dessa länder. Ändringen innebär dels att placeringsområdet utvidgas med de baltiska länderna, dels att den tidigare
principen att utlandsfonderna bara placerar utanför Sverige upphör.
38
handelsbankens fonder
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
AUSTRALIEN (AUD)
Capral Aliminium (aluminium)
Western Mining (gruvor)
49 000
35 000
1 074
1 521
2 595
0,3
0,5
0,8
FINLAND (FIM)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
8 900
12 890
3 516
1 840
5 356
1,1
0,6
1,7
FRANKRIKE (FRF)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Total (olja)
3 038
9 009
5 773
4 986
10 759
1,8
1,6
3,4
103 400
18 700
4 213
2 809
7 022
1,3
0,9
2,2
96 000
3 371
3 371
1,1
1,1
24 000
66
72 000
21 600
44 000
30 000
114 000
34 000
42 000
180 000
13
10 000
20 800
35 000
20 000
34 000
16 500
3 057
2 995
4 607
2 572
2 159
2 115
6 214
796
3 484
3 647
2 611
2 856
4 042
2 779
8 994
2 196
3 255
58 381
1,0
0,9
1,4
0,8
0,7
0,7
2,0
0,3
1,1
1,1
0,8
0,9
1,3
0,9
2,8
0,7
1,0
18,4
MALAYSIA (MYR)
Kentucky Fried Chicken (restaurang)
75 000
2 133
2 133
0,7
0,7
NEDERLÄNDERNA (NLG)
Akzo-Nobel (kemi)
ING (bank och försäkringar)
5 800
14 250
5 391
3 491
8 882
1,7
1,1
2,8
NORGE (NOK)
Bergesen (rederi)
20 500
3 364
3 364
1,1
1,1
546
688
2 770
285
4 000
5 373
3 594
2 076
15 043
1,3
1,7
1,1
0,7
4,8
SINGAPORE (SGD)
OCBC (bank)
33 000
2 822
2 822
0,9
0,9
SPANIEN (ESP)
ENCE (skog)
32 000
2 607
2 607
0,8
0,8
STORBRITANNIEN (GBP)
British Aerospace (flygplanstillverkning)
ICI (kemi)
Land Securities (fastigheter)
Lloyds TSB Bank
Marks & Spencer (detaljhandel)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
50 000
34 500
43 500
71 000
74 000
37 400
55 800
7 424
3 076
3 769
3 546
4 215
4 069
6 531
32 630
2,3
1,0
1,2
1,1
1,3
1,3
2,1
10,3
HONGKONG (HKD)
Citic Pacific (konglomerat)
Hongkong & Shanghai Bank
ITALIEN (ITL)
ENI (olja)
JAPAN (JPY)
Bank of Tokyo-Mitsubishi
DDI (telekommunikation)
Hitachi (elektronik)
Industrial Bank of Japan
Kajima (bygg)
Mitsubishi Estate (fastigheter)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
Mitsui Mining and Smelting (metall)
NEC (teknologi)
Nippon Steel (stål)
NTT Data Communications (telekommunikation)
Orix (kreditinstitut)
Sankyo (läkemedel)
Shiseido (kemi)
Sony (hushållselektronik)
Tokio Marine & Fire (sakförsäkringar)
Toyota (bilar)
SCHWEIZ (CHF)
Nestlé (livsmedel)
Novartis (läkemedel)
Swiss Bank
Swiss Re (återförsäkringar)
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
Antal
TYSKLAND (DEM)
Bayer (kemi)
Daimler-Benz (bilar)
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Siemens (elektronik)
VEBA (konglomerat)
11 940
6 700
9 200
9 260
8 260
3 315
3 139
1 320
2 968
3 250
13 992
1,0
1,0
0,4
0,9
1,0
4,3
USA (USD)
AIG (försäkringar)
AK Steel (stål)
Avon (kosmetika)
Boeing (flygplanstillverkning)
Capital One Financial (kreditkortsföretag)
Champion International (skog)
Cisco (datasystem)
Citicorp (bank)
General Electric (elutrustningar)
Healthsouth Rehab (rehabilitering)
IBM (datorer och datasystem)
Intel (elektronik)
Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter)
Marriott International (hotell)
Maxim Pharmaceuticals (läkemedel)
Merck (läkemedel)
Mobil (olja)
Motorola (elektronik)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (livsmedel, tobak)
SBC Communications (telekommunikation)
Schlumberger (oljeservice)
Viacom (medicin)
Wells Fargo (bank)
6 700
16 000
14 600
4 900
19 000
14 150
9 850
6 540
14 950
18 700
3 500
5 614
12 400
13 200
22 000
11 800
7 670
15 800
9 500
7 610
14 450
4 800
23 500
2 350
4 983
4 356
5 730
3 585
4 699
4 204
4 305
4 628
10 155
4 962
3 643
5 050
4 238
5 010
1 077
6 455
6 442
6 648
5 417
5 908
5 150
3 293
5 570
4 355
119 863
288 819
1,6
1,4
1,8
1,1
1,5
1,3
1,4
1,5
3,2
1,6
1,1
1,6
1,3
1,6
0,3
2,0
2,0
2,1
1,7
1,9
1,6
1,0
1,8
1,4
37,8
90,8
Summa börsnoterade aktier
Ej börsnoterade aktier
Tularik (biokemi, USD)
Summa ej börsnoterade aktier
26 250
1 803
1 803
0,6
0,6
3 625
74 463
24 421
628
4 824
2 593
8 046
0,2
1,5
0,8
2,5
298 668
93,9
Annan reglerad marknad
Handelsbankens Englandsfond
Handelsbankens Latinamerikafond
Handelsbankens Östeuropafond
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
1996
1995
40 351
4 319
695
-1 148
44 217
8 617
4 488
727
1 096
14 928
4 785
1 871
6 656
4 735
3 749
8 484
37 561
6 444
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
298 668
19 034
335
318 037
93,9
6,0
0,1
100,0
287 991
11 961
217
300 169
96,0
4,0
0,1
100,0
24
24
0,0
0,0
26
26
0,0
0,0
318 013
100,0
300 143
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
300 143
63 494
-79 421
37 561
-3 763
318 013
301 388
44 308
-40 311
6 444
-11 687
300 143
VALUTAKURSER FÖR UTLANDSFONDERNA
De omräkningskurser som används vid beräkning av marknadsvärdet
anges i tabellen nedan. Där redovisas också de valutakoder vi använder
för att ange den lokala valutan och därmed i allmänhet också respektive
företags nationalitet.
FYSISKA FONDANDELSBEVIS I UTLANDSFONDEN
SKA LÖSAS IN
Åtskilliga andelsägare i Utlandsfonden har s k fysiska andelsbevis
(innehavarpapper) i stället för fondkonto. Bevisen kan också vara utställda av ”Koncentra Reinvest” eller ”Öppna Aktiefonden Lågkoncentra”. Enligt lagen om värdepappersfonder ska alla sådana andelsbevis
lösas in och fondandelarna i stället registreras.
Eftersom det inte finns något register över de andelsägare som
har dessa andelsbevis, måste vi uppmana er som har sådana att själva
söka upp något av bankens kontor för att få dem registrerade.
årsberättelser 1996
Land
ValutaAnvänd
kod
valutakurs
Land
ValutaAnvänd
kod
valutakurs
Australien
Belgien
Brasilien
Danmark
Filippinerna
Finland
Frankrike
Grekland
Hongkong
Indonesien
Italien
Japan
Kanada
Malaysia
Mexiko
Nederländerna
Norge
AUD
BEF
BRC
DKK
PHP
FIM
FRF
GRD
HKD
IDR
ITL
JPY
CAD
MYR
MXN
NLG
NOK
Nya Zeeland
Peru
Polen
Schweiz
Singapore
Slovakien
Spanien
Storbritannien
Tjeckien
Turkiet
Tyskland
Ungern
USA
Österrike
EU
Sverige
NZD
PEN
PLN
CHF
SGD
SKK
ESP
GBP
CZK
TRL
DEM
HUF
USD
ATS
ECU
SEK
548,00
21,46
661,2761
115,55
26,1329
147,95
131,15
2,78
90,75
0,2909
0,4500
5,9250
502,00
273,50
87,5929
393,85
106,55
490,25
265,5713
239,4804
509,75
491,50
21,5116
5,2400
1 160,00
25,1617
0.0072
442,05
4,2557
687,00
62,82
853,00
–
handelsbankens fonder
39
u t l ä n d s k
EUROPAFONDEN
a k t i e m a r k n a d
MEDELRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Europafond investerar på de europeiska
aktiemarknaderna, inklusive de nordiska länderna Danmark,
Finland och Norge, men inte i Sverige. Investeringarna i Storbritannien, Tyskland och Frankrike dominerar portföljen, men
investeringar sker även på de mindre europeiska marknaderna.
Fonden strävar efter en god spridning i sina placeringar, såväl
geografiskt som branschmässigt. Fondens valutarisk är framför
allt kopplad till pundet, D-marken och den franska francen.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Magnus Jacobsson
PORTFÖLJEN
Året präglades av ett mycket gynnsamt klimat på de europeiska
aktiemarknaderna. Detta medförde att regionen hade en stark
börsutveckling, framförallt under andra halvåret. Även i en
global jämförelse var utvecklingen mycket god. Under våren
ökade förväntningarna på en starkare tillväxt i USA och delvis
också i Europa. Trots att räntorna började stiga, klarade sig
aktiemarknaderna väl. Den stigande dollarkursen gav stöd åt
de europeiska marknaderna. Det var främst exportföretagen
i hårdvalutaländer, såsom Tyskland, som gynnades av dollarförstärkningen.
Efter en rekyl under sommaren, tog marknaderna ny fart
under hösten i takt med att tillväxt- och inflationsförväntningarna sänktes. Ökade förhoppningar kring EMU bidrog också
till räntenedgången, som var kraftigast i forna högränteländer
som Sverige, Spanien och Italien. De fallande räntorna var den
viktigaste drivkraften bakom det starka kapitalflödet till aktiemarknaderna. En öppnare och mer aktieägarvänlig attityd från
företag i flera länder i kombination med omstruktureringar och
ökad kostnadseffektivitet med påföljande lönsamhetsförbättringar uppskattades av marknaderna. De tyska kemibolagen,
med Hoescht i spetsen, är exempel på detta.
Den ekonomiska utvecklingen i Storbritannien skiljde sig
från Kontinentaleuropa. En starkare tillväxt gjorde att inflationsoron ökade och till skillnad från övriga centralbanker
höjde Bank of England räntan under hösten. Oron för fortsatta
räntehöjningar och marknadens oro inför en eventuell
labourseger i nästa års val medförde att den brittiska börsen
utveck-lades förhållandevis svagt.
Vid en jämförelse mellan börserna i Europa hamnade den
svenska aktiemarknaden i en klass för sig, med en uppgång på
närmare 40% räknat i svenska kronor. Även Finland (till stor
del tack vare Nokias kursuppgång) och Norge hade starka
utvecklingar. En förhållandevis kraftig räntenedgång bidrog
till en god börsutveckling i Spanien. Bland hårdvalutaländerna
klarade sig Holland bäst. Den schweiziska aktiemarknadens
mindre konjunkturkänsliga karaktär, med tonvikt på läkemedel, livsmedel och finans, attraherade inte placerarna.
Schweiz hade tillsammans med Österrike och Belgien den
svagaste utvecklingen. Kemi, telekommunikation och detaljhandel var de starkaste branscherna; flyg, försäkring och
byggföretag de svagaste.
40
handelsbankens fonder
Vår tro på en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam ränteutveckling resulterade bl a i fondens fokusering mot den finansiella sektorn i början av året. Tecken på en kommande konjunkturförstärkning i USA och delvis i Europa och därmed
stigande räntor, försämrade förutsättningarna för denna typ
av aktier. Andelen bank- och försäkringsaktier minskades därför under första halvåret. Även andelen konjunkturokänsliga
konsumtionsvaruaktier reducerades. Bl a såldes innehaven i
Danone (livsmedel), Merck (läkemedel) och Pearson (media).
Andra större försäljningar var Air Liquide (gas) och Sevillana
(eldistribution).
Andelen konjunkturkänsliga aktier har successivt ökats
under året. Innehaven i kemibolagen har ökats, så att AkzoNobel nu utgör ett av fondens största innehav. En ökning av
innehaven har även gjorts i verkstadsindustrin, där bl a Siebe
och Smiths Industries utgör nya innehav. Vissa teknologibolag
såsom Nokia och SGS Thomson har också förvärvats under
året. Den största förändringen av de olika ländernas andelar
har varit ökningen i Finland. Även den italienska och den
holländska andelen har ökats. Detta har skett på bekostnad
av mindre konjunkturkänsliga aktiemarknader som Danmark,
Schweiz och Storbritannien.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Akzo-Nobel
Novartis
Nokia
Banco de Santander
Roche
ICI
ANTAL
tkr
37 100
2 810
55 600
45 000
312
178 000
28 872
21 676
17 693
16 818
16 052
15 597
SÅLT
Pearson
Swiss Re
Merck
Nestlé
HSBC
Air Liquide
ANTAL
tkr
321 000
2 850
77 900
2 758
163 000
14 485
22 617
20 507
20 474
20 423
18 246
16 888
BRANSCHFÖRDELNING
Konglomerat 5,3%
Konsument 12,3%
Finans 21,1%
Likviditet 3,3%
Basvaror 18,9%
Övrigt 17,3%
Verkstad 21,8%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
British Aerospace 3,7%
Akzo-Nobel 3,4%
Nokia 3,0%
Zeneca 2,9%
Roche 2,9%
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
KURSUTVECKLING
Värdet av en andel i Europafonden steg under året med 17,8%.
Morgan Stanleys Europaindex gick samtidigt upp med 22%.
Allt mätt i svenska kronor. Det är värt att notera att den marknad som har gått bäst i Europa i år, nämligen Sverige, ingår i
detta index. Enligt fondbestämmelserna kan fonden emellertid
inte investera på den svenska aktiemarknaden.
Index för fondens utveckling
250
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 11 984 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
200
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Europafonden
Antal
150
MSCI Europe Index
Börsnoterade aktier
100
FINLAND (FIM)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
55 600
31 700
21 963
4 526
26 489
3,0
0,6
3,6
FRANKRIKE (FRF)
AXA (försäkring)
Cap Gemini (dataservice)
Dassault Systems (mjukvaruföretag)
Elf Aquitaine (olja)
Legrand (elektronik och elutrustning)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Michelin (bilkomponenter)
Paribas (finans)
Pinault Printemps (detaljhandel)
Rhone Poulenc (kemi och läkemedel)
SGS-Thomson Micro Electronics (elektronik)
Total (olja)
8 900
20 200
14 850
13 565
6 100
2 510
36 400
31 150
4 737
33 000
20 000
8 050
3 852
6 647
4 661
8 402
7 072
4 770
13 372
14 335
12 785
7 656
9 626
4 455
97 633
0,5
0,9
0,6
1,1
1,0
0,6
1,8
1,9
1,7
1,0
1,3
0,6
13,0
138 000
473 000
126 000
588 000
515 000
422 000
5 939
16 609
7 337
7 417
9 131
7 302
53 735
0,8
2,2
1,0
1,0
1,2
1,0
7,2
NEDERLÄNDERNA (NLG)
ABN Amro (bank)
Akzo-Nobel (kemi)
ASM Lithography (elektronik)
ING (bank och försäkring)
Philips Electronics (elektronik)
32 800
26 900
14 800
35 717
51 100
14 520
25 003
5 030
8 750
14 088
67 391
2,0
3,4
0,7
1,2
1,9
9,2
NORGE (NOK)
Bergesen (rederi)
Nera (telekommunikation)
63 600
25 000
10 543
7 352
17 895
1,4
1,0
2,4
SCHWEIZ (CHF)
Alusuisse (konglomerat)
Nestlé (livsmedel)
Novartis (läkemedel)
Roche (läkemedel)
Swiss Bank
Swiss Re (återförsäkring)
680
1 032
2 590
400
11 500
1 120
3 699
7 560
20 226
21 236
14 919
8 158
75 798
0,5
1,0
2,7
2,9
2,0
1,1
10,2
25 000
91 000
115 000
10 886
7 415
11 088
29 389
1,5
1,0
1,5
4,0
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+17,9%
-12,2%
+7,3%
+25,5%
+42,6%
-11,7%
+5,9%
+17,8%
+14,9%
-14,3%
+5,6%
+19,2%
+49,9%
-10,4%
+6,3%
+22,0%
340 526
586 757
602 810
620 230
792 539
702 078
688 967
748 334
117,86 kr
103,54 kr
105,22 kr
132,09 kr
181,72 kr
155,90 kr
157,60 kr
185,33 kr
–
–
6,00 kr
–
5,14 kr
4,91 kr
6,94 kr
0,31 kr
2 887 819
5 666 552
5 728 808
4 695 397
4 361 402
4 503 240
4 371 613
4 037 707
*) Från starten i maj 1989
Index: Morgan Stanley Capital International Europe Index
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 748 334 tkr
(f å 688 967 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 631 185 tkr (f å 716 479 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 9 713 tkr (f å 11 218 tkr), vilket motsvarade
1,5% (f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt
fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av
det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick
för samma tid till 3 584 tkr (f å 5 951 tkr), vilket motsvarade
0,6% (f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
ITALIEN (ITL)
Edison (elbolag)
ENI (olja)
IMI (bank)
Pirelli (bilkomponenter)
Telecom Italia (telekommunikation)
Telecom Italia Mobile (mobiltelefoni)
SPANIEN (ESP)
Banco de Santander (bank)
ENCE (skog)
Iberdrola (kraftbolag)
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,2 (f å 1,0).
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
41
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
Antal
STORBRITANNIEN (GBP)
BAT (tobak)
BP (olja)
British Aerospace (flygplanstillverkning)
British Land (fastigheter)
British Telecom (telefokommunikation)
Glaxo Wellcome (läkemedel)
HSBC (bank)
ICI (kemi)
Land Securities (fastigheter)
Lloyds TSB Bank
Marks & Spencer (detaljhandel)
National Power (elektricitet)
Prudential (livförsäkring)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
Siebe (verkstad)
Smiths Industries (verkstad)
Royal & Sun Alliance (sakförsäkring)
Zeneca (läkemedel)
TYSKLAND (DEM)
Allianz Holding (försäkring)
Bayer (kemi)
Daimler-Benz (bilar)
Deutsche Bank
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Dresdner Bank
Lufthansa (flyg)
Mannesmann (verkstad och stål)
Münchner Rückversicherung (återförsäkring)
SAP (mjukvaruföretag)
Siemens (elektronik)
Tarkett (byggmaterial)
VEBA (konglomerat)
Volkswagen (bilar)
Marknads% av
värde fondvärdet
104 000
244 180
186 200
124 000
202 000
51 500
122 500
81 000
169 000
358 040
89 300
239 000
150 000
39 600
168 500
129 000
85 000
129 000
113 731
5 851
19 842
27 647
7 437
9 256
5 663
18 572
7 221
14 644
17 880
5 086
13 557
8 552
4 309
19 722
16 221
7 908
6 674
21 735
237 777
0,8
2,7
3,7
1,0
1,2
0,8
2,5
1,0
2,0
2,4
0,7
1,8
1,2
0,6
2,7
2,2
1,1
0,9
2,9
32,2
568
39 700
13 000
18 100
41 000
22 000
46 000
2 610
344
3 800
21 850
36 800
44 650
2 600
7 030
11 021
6 091
5 753
5 881
4 483
4 270
7 696
5 847
3 612
7 003
4 994
17 566
7 356
98 603
704 709
0,9
1,5
0,8
0,8
0,8
0,6
0,6
1,0
0,8
0,5
0,9
0,7
2,4
1,0
13,3
94,2
1 753
1 028
798
14 982
18 560
0,2
0,1
0,1
2,0
2,5
723 270
96,7
Summa börsnoterade aktier
Annan reglerad marknad
VÄRDEPAPPERSFONDER
Handelsbankens Englandsfond
Handelsbankens Frankrikefond
Sv Selection Fund Nordic
Esprit (europeisk aktiefond)
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
10 110
7 141
5 123
99 400
1996
1995
105 029
13 913
1 230
909
282
121 363
41 100
16 714
2 042
-3 071
1
56 787
9 713
3 584
13 297
11 218
5 951
17 169
108 067
39 618
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
723 270
25 839
147 930
897 039
96,7
3,5
19,8
119,9
661 009
24 937
13 286
699 233
95,9
3,6
1,9
101,5
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
148 705
148 705
19,9
19,9
10 266
10 266
1,5
1,5
Fondförmögenhet
748 334
100,0
688 967
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
688 967
126 839
-174 326
108 067
-1 212
748 334
702 078
115 287
-136 727
39 618
-31 290
688 967
PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA
OCH BALTISKA AKTIER
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Europafonden, så att den också kan placera
i aktier utgivna av företag i Sverige, Estland, Lettland och Litauen och
i fonder som placerar i dessa länder. Ändringen innebär dels att placeringsområdet utvidgas med de baltiska länderna, dels att den tidigare
principen att utlandsfonderna bara placerar utanför Sverige upphör.
Genom att inkludera Sverige i fonden kan fondförvaltaren dra fördel
av den ofta goda avkastningen på Stockholmsbörsen, samtidigt som
jämförelser med olika Europaindex, som alla inkluderar Sverige,
blir mera rättvisande.
42
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
NORDENFONDEN
a k t i e m a r k n a d
MEDELRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Nordenfond investerar på de danska, finska
och norska aktiemarknaderna, men inte på den svenska. Nordenfonden strävar efter att ge en god spridning, såväl geografiskt
som branschmässigt. Det ligger i fondens natur att Nordenfonden är valutamässigt beroende av utvecklingen för den
norska respektive danska kronan samt den finska marken.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Arne Lindman
PORTFÖLJEN
De nordiska aktiemarknaderna utanför Sverige har haft ett
mycket bra börsår med en uppgång på 29,8% för index. Bäst
har utvecklingen varit i Finland med en uppgång på 38,8%,
följt av Norge med en uppgång på 29,5%. Danmark har visat
den minsta uppgången med 22,1%. Allt räknat i svenska
kronor.
I början av 1996 ökade förväntningarna om en starkare
tillväxt både i USA och Europa, vilket ledde till att obligationsräntorna steg och intresset riktades mot konjunkturkänsliga aktier på mer räntekänsliga och konjunkturstabila aktiers
bekostnad. Konjunkturutvecklingen i Europa var dock fortsatt
svag och efter de första två kvartalens höga tillväxt i USA
mattades tillväxttakten av även där under andra halvåret.
De befarade fortsatta räntehöjningarna i USA uteblev därför.
Även i Europa blev tillväxten lägre än förväntat och centralbankerna svarade då med att sänka korträntorna kraftigt.
Under andra halvåret sjönk obligationsräntorna runt om
i världen och en räntedriven uppgång på aktiemarknaderna
följde. Räntekänsliga aktier såsom banker och fastighetsbolag
steg kraftigt under det tredje kvartalet. I Norden gynnades
börserna vidare av dollarns styrka, vilket framför allt visade sig
under det fjärde kvartalet med stora kursuppgångar inom
framför allt skogsindustrin.
I Finland har Nokias kraftiga kursåterhämtning efter interna
produktionsproblem och en tillfälligt svagare Amerikamarknad
för mobiltelefoner haft en avgörande inverkan, eftersom Nokia
motsvarar en tredjedel av det totala börsvärdet i Finland.
Det stigande oljepriset är huvudorsaken till den norska börsens uppgång. Norsk Hydro och övriga oljerelaterade företag
motsvarar nästan hälften av det totala börsvärdet i Norge.
Stora oljeintäkter till den norska statskassan har lett till ett
mycket stort budgetöverskott, som bidragit till att obligationsräntorna fallit och satt en press uppåt på den norska kronan. Den norska centralbanken har sänkt korträntorna för att
minska pressen uppåt på valutan, vilket dock samtidigt innebär
en ökad risk för överhettning i den norska ekonomin.
I Danmark har uppgången varit ledd av de fyra största företagen på Köpenhamnsbörsen: rederikonglomeratet A-P Møller,
läkemedelsbolaget Novo, Carlsbergbryggerierna och serviceföretaget Sophus Berendsen.
Fonden har under större delen av året varit underviktad
i Danmark och överviktad i Finland jämfört med respektive
lands vikt i index.
årsberättelser 1996
I Finland ökades positionen i Nokia till den maximalt tillåtna
10%. Dessutom gjordes en investering i komponentföretaget
Aspoyhtymä, som är en underleverantör till Nokia. Nyinvesteringar har gjorts i byggföretaget YIT-Yhtymä och i banken
Merita, för att utnyttja det fallande ränteläget. Innehavet i
skogsföretaget Enso ökades till en kraftig övervikt mot slutet
på året. Efter en varning om lägre vinst såldes innehavet i
hisstillverkaren Kone.
I Danmark såldes innehaven i livsmedelsföretaget Danisco,
bryggeriet Carlsberg, försäkringsbolaget Codan, rullstolstillverkaren Scandinavian Mobility, serviceföretaget Sophus Berendsen och i Jyske Bank. Nyinvesteringar gjordes i serviceföretaget
Falck och i hushållselektronikbolaget Bang & Olufsen.
I Norge har fonden framgångsrikt investerat i en rad mindre
företag, såsom Saevik Supply, DSDN och Hydralift, alla verksamma som underleverantörer till oljeindustrin, i medicinteknikbolaget Axis Biochemical, i dataserviceföretaget Merkantildata och i Den Norske Bank. Innehaven i läkemedelstillverkaren Nykomed, livsmedelsföretaget Orkla och rederiet W.
Wilhelmsen såldes.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Tele Danmark
Valmet
Tryg-Baltica
Outokumpu
Merkantildata
Kymmene
35 900
81 800
21 800
55 800
50 000
32 700
11 200
8 022
7 360
6 385
6 345
5 752
SÅLT
ANTAL
tkr
Sophus Berendsen
Novo-Nordisk
Tele Danmark
Den Danske Bank
Girobank
Nokia
15 000
10 800
25 800
18 500
22 000
24 900
12 369
9 861
8 858
8 681
8 167
6 936
BRANSCHFÖRDELNING
Finans 12,6%
Konglomerat 3,2%
Konsument 5,3%
Basvaror 19,1%
Likviditet 11,6%
Verkstad 21,4%
Övrigt 26,8%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Nokia 8,9%
Norsk Hydro 6,2%
Valmet 5,9%
Tele Danmark 4,9%
Bang & Olufsen 4,1%
FONDENS UTVECKLING
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+2,8%
-18,0%
0,0%
+7,3%
+56,7%
+8,3%
-3,0%
+33,4%
-1,8%
-19,9%
-5,6%
-5,4%
+70,4%
+3,3%
-2,4%
+29,8%
15 416
9 824
7 320
5 817
17 500
163 351
136 753
164 341
102,75 kr
84,30 kr
82,53 kr
88,57 kr
134,94 kr
145,57 kr
140,37 kr
187,03 kr
–
–
1,90 kr
–
3,14 kr
0,59 kr
0,84 kr
0,22 kr
150 037
116 529
88 698
65 676
129 679
1 122 128
974 205
878 694
*) Från starten i maj 1989
Index: Alfred Berg Norden exkl Sverige
handelsbankens fonder
43
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
KURSUTVECKLING
Nordenfonden gick under året upp med 33,4% jämfört med
Alfred Bergs Nordic Index (exklusive Sverige), som gick upp
med 29,8% mätt i svenska kronor.
200
Nordenfonden
150
Alfred Berg Nordic
(exkl. Sverige)
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 164 341 tkr
(f å 136 753 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 131 293 tkr (f å 164 868 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 2 076 tkr (f å 2 641 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det
genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick
för samma tid till 658 tkr (f å 2 008 tkr), vilket motsvarade
0,5% (f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 174 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,2 (f å 1,7).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 1 112 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
PLACERINGAR NU OCKSÅ I SVENSKA AKTIER
Antal
20 300
2 000
10 500
5 200
25
21 500
12 900
10 000
6 709
4 067
5 375
6 670
6 384
8 074
4 472
3 524
45 275
4,1
2,5
3,3
4,1
3,9
4,9
2,7
2,1
27,6
FINLAND (FIM)
Aspoyhtymä (elektronik)
Enso (skog)
Huhtamäki (konglomerat)
Merita (bank)
Metsä-Serla (skog)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
Valmet (maskinindustri)
YIT-Yhtymä (bygg)
14 550
105 000
16 600
150 000
62 000
37 200
28 280
81 800
50 000
4 090
5 794
5 280
3 174
3 165
14 695
4 038
9 730
3 987
53 953
2,5
3,5
3,2
1,9
1,9
8,9
2,5
5,9
2,4
32,7
NORGE (NOK)
Axis Biochemicals (medicinsk teknik)
Bergesen (rederi)
Den Norske Bank
DSDN (oljeservice)
Merkantildata (dataservice)
Nera (telekommunikation)
Norsk Hydro (olja)
Orkla Borregaard (livsmedel)
Saevik Supply (oljeservice)
90 000
36 800
160 000
28 000
50 000
8 500
27 800
4 400
75 000
4 123
6 038
4 177
4 938
6 233
2 500
10 249
2 096
5 794
46 148
2,5
3,7
2,5
3,0
3,8
1,5
6,2
1,3
3,5
28,0
145 375
88,5
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
handelsbankens fonder
1995
39 685
2 155
281
-271
–
41 850
-1 255
2 213
480
-813
8
632
2 076
658
2 734
2 641
2 008
4 649
39 115
-4 017
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Not 2)
145 375
18 958
9
164 341
88,5
11,5
0,0
100,0
129 008
6 707
2 426
138 142
94,3
4,9
1,8
101,0
–
–
–
–
1 388
1 388
1,0
1,0
164 341
100,0
136 753
100,0
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
44
1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
Fondförmögenhet
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Nordenfonden, så att den också kan placera
i svenska aktier och fonder. Ändringen innebär att Nordenfonden
kommer att placera i Norge, Finland, Danmark och Sverige, d v s
i hela Norden utom Island.
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
DANMARK (DKK)
Bang & Olufsen (hemelektronik)
Falck (service/säkerhet)
Jyske Bank
Novo-Nordisk (läkemedel)
Svendborg (rederi)
Tele Danmark (telefonbolag)
Tryg-Baltica (försäkring)
UniDanmark (bank)
Index för fondens utveckling
100
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
1996
1995
136 753
32 301
-43 626
39 115
-203
164 341
163 351
38 753
-60 386
-4 017
-948
136 753
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
AMERIKAFONDEN
a k t i e m a r k n a d
MEDELRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Amerikafond investerar på de nordamerikanska aktiemarknaderna USA, Kanada och Mexico. Innehavet i
USA dominerar starkt. Investeringarna sprids på ett stort antal
företag och branscher. Fonden är valutamässigt dollarberoende.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Arne Lindman
PORTFÖLJEN
Efter det fantastiska börsåret 1995, då börsindex steg med
33,7% hade de flesta bedömare väntat sig en svag utveckling
under 1996. Tvärt emot förväntan fortatte uppgången under
året och S & P 500 börsindex noterade en uppgång med
20,6%, allt räknat i US-dollar.
De amerikanska hushållens aptit på aktier har varit extremt
stor under året. Inflödena till aktiefonder har varit på rekordnivåer och har fungerat som bränsle för att driva börsen till nya
rekordnivåer. Anledningen till det stora intresset för aktiefonder
är flera. Korträntorna i USA är låga och uppfattas inte som god
avkastning jämfört med börsen. Pengar strömmar därför från
räntebärande konton till aktiefonder. Uppgången 1995 har ökat
intresset i allmänhet för börsen. En annan långsiktig orsak är
att åldersstrukturen i USA förändrats, så att det nu finns fler
äldre än tidigare, vilka har en benägenhet att spara mer.
För en börs som på detta sätt har drivits upp av stora inflöden av kapital finns det en risk att om centralbanken höjer
räntorna, så blir räntebärande placeringar mer intressanta och
kapital lockas från börsen. Det som kan få centralbanken att
höja räntorna är att inflationen tar fart, vilket oftast är en följd
av för stark ekonomisk tillväxt. Paradoxalt nog är därför det
största hotet mot den amerikanska aktiemarknaden att tillväxten i ekonomin blir för stark.
Efter en nedgång av börsindex under sommaren, då obligationsräntorna steg och centralbanken, Federal Reserve, förväntades höja korträntorna, förändrades bilden. Ekonomin kom in
i en svagare tillväxttakt och obligationsräntorna föll kraftigt
under andra halvåret. Förväntningarna om att Federal Reserve
skulle höja korträntorna kom på skam. Den lugnare ekonomiska tillväxten gav utrymme för att lämna räntorna oförändrade. Ekonomin befann sig under fjärde kvartalet i ett läge där
tillväxten var tillräckligt stark för att inte skapa oro för alltför
svaga företagsvinster, men samtidigt inte så stark att inflationsoro skulle kunna uppkomma.
Vid halvårsskiftet hade portföljen en profil med inriktning
på stora stabila företag och med en övervikt inom teknologioch finansbranscherna och med en undervikt för konjunkturkänsliga bolag. Strategin visade sig vara framgångsrik och efter
en period, då fondens utveckling var klart bättre än index, minskades risken i portföljen genom att antalet företag ökades och
fördelningen mellan branscher justerades mer i linje med index.
Nyinvesteringar har gjorts i Schlumberger (oljeservice), Barrick Gold (guld), Boeing (flygplan), Merck (läkemedel), Maxim
(bioteknik), Coca-Cola, CVS (läkemedelsförsäjning), Viacom
(underhållning), Wal-Mart (detaljhandel), Wells Fargo (bank),
Fannie Mae (finans), ATT (tele), DPL (el) och Williams (natur-
årsberättelser 1996
gasdistributör). Samtidigt genomfördes försäljningar av AGCO
(jordbruksmaskiner), TCI (kabel-TV), 3 Com (teleutrustning),
Biogen (bioteknik), Genzyme (bioteknik), Home Depot (byggvaror) samt fondens innehav av aktier med mexikansk anknytning, ICA (bygg) och Pan American Beverages (bryggeri).
Nyinvestering gjordes även i en aktiefond (World Horizon
Aggressive Growth), som enbart investerar i små snabbväxande
företag. Under perioden investerade fonden också för första
gången i ett företag som är onoterat, bioteknikföretaget Tularik, som förväntas noteras på börsen under första kvartalet 97.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
World Horizon
Aggr Growth Fund
Travelers
Procter & Gamble
Avon
Pan American
Empress Ica
135 940
45 000
12 300
23 100
25 000
60 000
tkr
9 821
7 568
7 307
6 981
6 328
5 529
SÅLT
ANTAL
tkr
Home Depot
Arcadian
Peco Energy
Genzyme
Union Pacific
Resources
Capital One
Financial
40 000
69 500
47 000
41 000
13 434
9 657
9 207
9 084
49 000
8 654
51 000
8 552
BRANSCHFÖRDELNING
Konglomerat 4,5%
Konsument 23,0%
Finans 13,4%
Likviditet 6,2%
Basvaror 16,2%
Övrigt 17,4%
Verkstad 19,3%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
World Horizon 4,5%
Philip Morris 4,1%
Mobil 4,0%
General Electric 3,9%
Intel 3,4%
KURSUTVECKLING
Amerikafondens andelsvärde steg under 1996 med 26,7%,
att jämföra med Standard & Poors 500-index, som gick upp
med 24,2% mätt i svenska kronor.
Index för fondens utveckling
250
200
Amerikafonden
150
Standard & Poor 500 index
100
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
handelsbankens fonder
45
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS UTVECKLING
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+3,1%
-10,9%
+16,2%
+37,4%
+26,2%
-14,2%
+20,1%
+26,7%
+3,0%
-14,7%
+22,7%
+34,1%
+27,3%
-12,6%
+19,6%
+24,2%
12 380
9 973
70 011
100 064
181 235
246 305
252 679
217 895
103,09 kr
90,97 kr
105,16 kr
144,51 kr
178,59 kr
151,36 kr
176,44 kr
223,50 kr
–
1,00 kr
0,55 kr
–
3,19 kr
2,20 kr
4,51 kr
–
120 087
109 634
665 747
692 424
1 014 790
1 627 230
1 432 037
974 886
*) Från starten i maj 1989
Index: Standard & Poor 500
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 217 895 tkr
(f å 252 679 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 194 935 tkr (f å 257 143 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 3 078 tkr (f å 4 165 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 1 057 tkr (f å 2 278 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å
0,9%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
5 280
8 200
14 700
11 700
14 200
5 496
7 376
6 186
1 286
5 061
40 714
2,5
3,4
2,8
0,6
2,3
18,5
Finans
AIG (försäkring)
BankAmerica (bank)
Capital One Financial (kreditkortsföretag)
Citicorp (bank)
Federal Nat Mortgage (finans)
Wells Fargo (bank)
7 700
7 450
13 000
8 500
15 700
2 700
5 726
5 106
3 215
6 015
4 058
5 004
29 124
2,6
2,3
1,5
2,8
1,9
2,3
13,4
Övriga
Avon (kosmetika)
Boeing (flygplanstillverkning)
Coca Cola (drycker)
CVS (detaljhandel)
DPL (el och kraft)
Healthsouth Rehab (rehabilitering)
Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter)
Marriott International (hotell)
McDonalds (restaurang)
Merck (läkemedel)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (tobak, livsmedel)
Procter & Gamble (hushållsprodukter)
Schlumberger (oljeservice)
Viacom (medicin)
Wal-Mart (detaljhandel)
Williams (gas-pipeline)
13 900
3 000
11 100
12 000
33 900
5 400
7 900
12 400
10 900
7 200
11 900
11 380
6 800
4 600
19 530
19 200
16 500
5 455
2 195
4 013
3 411
5 648
1 433
2 700
4 707
3 398
3 939
6 785
8 834
5 028
3 156
4 629
3 001
4 251
72 583
190 758
2,5
1,0
1,8
1,6
2,6
0,7
1,2
2,2
1,6
1,8
3,1
4,1
2,3
1,4
2,1
1,4
2,0
33,4
87,5
53 000
3 641
3 641
1,7
1,7
135 940
9 862
9 862
4,5
4,5
204 261
93,7
Summa börsnoterade aktier
Ej börsnoterade aktier
Tularik (biokemi)
Summa ej börsnoterade aktier
Annan reglerad marknad
World Horizon Aggr. Growth Fund
Summa annan reglerad marknad
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,8 (f å 1,0).
Summa innehav av finansiella instrument
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 1 197 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
IBM (datorer och datasystem)
Intel (elektronik)
Motorola (telekommunikation)
National Processing (dataservice)
SBC Communications (telekommunikation)
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
RESULTATRÄKNING, TKR
46
12 430
15 830
8 443
6 063
14 506
3,9
2,8
6,7
Basindustri
AK Steel (stål)
Barrick Gold (metall)
Champion International (skog)
IMC Global (kemi)
Maxim Pharmaceuticals (biokemi)
Maxim Pharmaceuticals, warrants
Mobil (olja)
Praxair (industrigas)
Texaco (olja)
10 000
13 000
16 250
12 000
33 300
60 000
10 450
12 000
8 400
2 722
2 568
4 828
3 225
1 630
618
8 777
3 803
5 663
33 834
1,2
1,2
2,2
1,5
0,7
0,3
4,0
1,7
2,6
15,4
Teknologiindustri
AT & T (telefonbolag)
Cisco (datasystem)
Computer Associates (mjukvaruföretag)
18 500
14 200
10 500
5 513
6 207
3 589
2,5
2,8
1,6
handelsbankens fonder
1995
49 263
2 673
679
52
52 667
48 897
3 838
836
-1 561
52 010
3 078
1 057
4 135
4 165
2 278
6 443
48 532
45 567
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
Börsnoterade aktier
USA (USD)
Verkstadsindustri
General Electric (elutrustningar)
General Motors (bilar)
1996
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Summa tillgångar
204 261
13 634
217 895
93,7
6,3
100,0
239 960
12 719
252 679
95,0
5,0
100,0
Fondförmögenhet
217 895
100,0
252 679
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
252 679
45 546
-128 862
48 532
–
217 895
246 305
86 243
-118 225
45 567
-7 211
252 679
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
ASIENFONDEN
a k t i e m a r k n a d
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Asienfond investerar på de asiatiska marknaderna utom Japan samt i Australien och Nya Zeeland. Fonden
eftersträvar att investera på de flesta aktiemarknaderna i Asien,
dock huvudsakligen i Singapore, Malaysia, Hongkong och
Thailand. Branschmässigt arbetar fonden för stor spridning.
Då flera av de asiatiska valutorna är kopplade till US-dollarn,
är fonden valutamässigt känslig för förändringar i dollarkursen.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Gunnar Påhlsson
PORTFÖLJEN
Asienfonden var vid utgången av 1996 överviktad i Malaysia.
Hongkong var marknadsviktat. Singapore, Australien och Nya
Zeeland var underviktade. Indonesien och Filippinerna ingår ej
i vårt index, varför fondens investeringar i dessa länder utgör
en övervikt gentemot detta. Procentuellt svarade Hongkong för
33,2%, Malaysia 24,3%, Australien 21,5%, Singapore 10,8%,
Indonesien 2,5% och Filippinerna för 2,2%.
Asien hade en stark utveckling från mitten av november
1995 till mitten av februari 1996. Räntesänkningar i USA
i december och januari skapade likviditetsflöden till regionen,
vilka förstärktes när amerikanska placerare tog hem vinster
efter ett starkt år på den amerikanska aktiemarknaden 1995.
Ökad riskvillighet och tro på en mjuklandning för USA:s
ekonomi och därmed förhoppningar om ytterligare räntesänkningar förstärkte trenden.
Under andra kvartalet ledde oron för högre japanska räntor
till att obligationsräntorna i USA steg och att yenen förstärktes.
Dessa faktorer inverkade negativt på de asiatiska marknaderna.
I USA medförde dessutom starkare sysselsättningsstatistik än
väntat att oron för starkare tillväxt och därmed högre inflation
väcktes till liv igen. Obligationsräntorna pressades av detta
ytterligare uppåt. Avkastningen på amerikanska obligationer
steg från en lägsta nivå på 6% till som högst 7,2% under våren.
Detta begränsade utvecklingen för näringslivet i Sydostasien
under perioden.
Tredje kvartalet kännetecknades främst av fortsatt ränteoro
och svaga metallpriser till följd av Sumitomo Metals felspekulationer i koppartillgångar. Svagare export drabbade konjunkturen i Singapore, Thailand och Korea. Under fjärde kvartalet
vände dock utvecklingen för de asiatiska marknaderna i och
med att svagare ekonomisk statistik i USA ledde till att obligationsräntorna föll på bred front. Detta ledde till kraftiga kursökningar mot årets slut för räntekänsliga bank- och fastighetsaktier framför allt i Hongkong och Malaysia, men även i
Singapore. Vi fick dessutom en återhämtning i metallpriserna,
vilket gynnade fondens råvaruinvesteringar.
Under det första halvåret minskade Asienfonden investeringarna i Singapore och Hongkong från neutralvikt till undervikt.
I Singapore såldes Keppel (varv) och Wing Tai (investmentbolag). City Development (fastigheter) reducerades efter en stark
årsberättelser 1996
uppgång. Nyinvestering gjordes i Strait Steamship Land (fastigheter), OCBC (bank) och Want Want (livsmedel). I Hongkong
avyttrades Wharf (konglomerat) och i Kina såldes Huaneng
Power (kraftverk). Nyinvestering gjordes i New World Infrastructure, som är engagerad i byggande och drift av kraftverk
och vägar i Kina. Under tredje kvartalet ökades Hongkong
åter till övervikt, genom ökade innehav i banker och fastighetsbolag, bl a i Hongkong & Shanghai Bank. Nyinvesteringar
gjordes i Hang Seng Bank, Bank of East Asia och New World
Development, ett fastighets- och byggföretag med verksamhet
i Kina.
Vikten i Malaysia ökades under året från undervikt till övervikt, för att bättre återspegla de ekonomiska förutsättningarna
i landet. Fonden har framför allt satsat på banker och på infrastruktursektorn med byggmaterial- och byggföretag med hög
tillväxt. Investeringar har gjorts i Sungei Way Holding, Gamuda och Intria (alla infrastruktur), Sunway Building Technology
(byggmaterial), CMSB (cement) och Metro Kajang (byggföretag). Under hösten realiserades vinsterna i ett par mindre
tillväxtföretag, som ersattes med stabilare indexaktier, som
Tenaga Nasional (elkraft), Telekom Malaysia (telefonoperatör)
och Sime Darby (konglomerat). YTL (konglomerat), EON
(bilagentur), IOI (konglomerat), CCM (kemi), Resort World
(turism) och Petronas Gas (gas) har sålts under året.
Fondens innehav i Australien ökades under första kvartalet
genom köp av ANZ Bank samt ökning i Lend Lease (fastigheter
och finans). Under andra kvartalet ökade fonden investeringarna i råvarusektorn, för att dra nytta av starkare ekonomisk
tillväxt i USA och Japan. Investering gjordes i Capral Aluminium och Queensland Nickel Industries. Under hösten köptes
Brambles (transport), medan Amcor (förpackningar) såldes.
I Indonesien sålde fonden innehaven i Astra (biltillverkare)
och Semen Gresik (cement). Istället investerades i konsumtionsrelaterade företag som Gudang Garam och Sampoerna
(båda tobak). Fonden ökade under andra kvartalet investeringarna
i Filippinerna genom köp av Ayala (konglomerat med fastigheter), Metro Pacific (fastigheter och telekommunikation),
Petron (oljebolag), Universal Robina (livsmedel) och Hi
Cement (cementtillverkning). Senare under året avyttrades
Petron, Universal Robina och Hi Cement.
Fonden sålde samtliga innehav i Thailand och Sydkorea
under juli månad till följd av mycket dåliga ekonomiska
utsikter för bägge länderna parat med politisk osäkerhet.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Sime Darby
1 393 000
Technology
Resources
1 292 000
New World Devel
655 000
Hang Seng Bank
292 500
Intria
1 105 000
Kentucky Fried
Chicken
943 000
28 681
28 383
23 794
22 938
22 314
21 600
SÅLT
ANTAL
Hongkong &
Shanghai Bank
271 900
Wharf
1 012 000
Resorts World
738 000
Technology
Resources
1 292 000
City Development
385 500
Petronas Gas
760 000
tkr
35 821
27 211
25 619
24 144
21 409
20 595
handelsbankens fonder
47
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
BRANSCHFÖRDELNING
FONDENS UTVECKLING
Övrigt 41,4%
Kursutveckling
inkl utdeln
Likviditet 6,0%
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Finans 22,4%
Basvaror 12,3%
Konsument 3,1%
Konglomerat 14,8%
Sun Hung Kai 4,1%
Citic Pacific 3,9%
Hutchinson 3,8%
Cheung Kong 3,8%
Swire Pacific 3,2%
KURSUTVECKLING
Asienfonden steg under 1996 med 24,5%, vilket är väsentligt
bättre än Morgan Stanley Capital International Pacific Index
excluding Japan, som steg med 21,3% räknat i svenska kronor.
Asienfonden gav under 1996 en avkastning som med bred
marginal överstiger samtliga jämförbara Asienfonder som
marknadsförs i Sverige.
Index för fondens utveckling
350
250
MSCI Pacific (exkl Japan)
100
50
48
1990
1991
handelsbankens fonder
1992
1993
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+16,4%
-3,1%
-13,3%
-22,3%
+16,7% +28,5%
+36,0% +31,2%
+105,4% +105,6%
-20,2%
-24,0%
-6,5%
-1,5%
+24,5% +21,3%
46 935
55 365
70 004
127 793
993 028
839 498
684 082
926 202
116,37 kr
99,99 kr
111,84 kr
152,09 kr
305,76 kr
242,17 kr
215,21 kr
267,90 kr
–
1,00 kr
5,20 kr
–
2,83 kr
2,09 kr
10,95 kr
–
403 333
553 712
625 958
840 253
3 247 727
3 466 468
3 178 660
3 457 255
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 926 202 tkr
(f å 684 082 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 836 208 tkr (f å 716 965 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 13 456 tkr (f å 11 379 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 4 711 tkr (f å 4 204 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å
0,6%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 177 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 11 309 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
200
1989
Andelsvärde
31 dec
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,0 (f å 0,7).
Asienfonden
150
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
*) Från starten i maj 1989
Index: Morgan Stanley Capital International Pacific (exkl Japan)
DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN
300
Index
1994
1995
1996
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
1996
1995
175 026
-51 368
–
15 723
2 248
1 093
–
194 090
17
14 425
2 088
-5 743
25
-40 556
13 456
4 711
18 166
11 379
4 204
15 583
175 923
-56 139
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
AUSTRALIEN (AUD)
ANZ Bank
Brambles (transport)
Broken Hill Proprietary (råvaror)
Capral Aluminium (aluminium)
CRA (gruvor)
Lend Lease (fastigheter och finans)
National Australia Bank
News Corp (massmedia)
News Corp, pref
QNI (metall)
Santos (olja)
Western Mining (gruvor)
Woolworth (detaljhandel)
613 000
89 000
214 500
653 000
87 685
186 000
105 000
379 000
136 000
856 000
350 000
456 000
1 175 000
26 639
11 974
21 064
14 314
9 490
24 870
8 516
13 791
4 174
11 868
9 782
19 816
19 510
195 808
2,9
1,3
2,3
1,5
1,0
2,7
0,9
1,5
0,4
1,3
1,1
2,1
2,1
21,1
FILIPPINERNA (PHP)
Ayala (konglomerat)
Metro Pacific (konglomerat)
797 500
7 990 000
5 940
13 572
19 512
0,6
1,5
2,1
HONGKONG (HKD)
Bank of East Asia
Cheung Kong (bygg-fastigheter)
Citic Pacific (konglomerat)
Hang Seng Bank
Henderson Land (bygg-fastigheter)
Hongkong & Shanghai Bank
Hutchison (konglomerat)
New World Development (bygg/fastigheter)
New World Infrastructure (bygg)
Sun Hung Kai (fastigheter)
Swire Pacific (konglomerat)
391 000
564 500
886 000
292 500
379 000
124 508
647 000
570 000
1 022 000
444 000
446 000
12 212
35 220
36 102
24 952
26 828
18 700
35 670
27 028
20 961
38 178
29 850
305 701
1,3
3,8
3,9
2,7
2,9
2,0
3,8
2,9
2,3
4,1
3,2
32,9
INDONESIEN (IDR)
Sampoerna (tobak)
Smart F/R (livsmedel)
364 000
1 935 000
13 342
9 288
22 630
1,4
1,0
2,4
MALAYSIA (MYR)
Arabian Malaysian Merchant Bank
Cahya Mata Sarawak (byggmaterial)
Development Commercial Bank
Gamuda (byggföretag)
Gamuda, TR
Intria (byggföretag)
Kentucky Fried Chicken (restaurang)
Malayan Banking (bank)
Metro Kajang (byggföretag)
Sime Darby (konglomerat)
Sungei Way (bygg)
Sunway Building (byggmaterial)
Telekom Malaysia (telekommunikation)
Tenaga Nasional (elkraft)
United Engineers (bygg)
347 000
332 000
790 000
893 666
63 833
680 000
559 000
174 000
890 000
576 000
842 000
315 000
197 000
638 000
162 000
20 120
20 158
18 690
26 153
262
11 810
15 900
13 325
17 648
15 675
17 272
7 581
12 123
21 114
10 102
227 933
2,2
2,2
2,0
2,8
0,0
1,3
1,7
1,4
1,9
1,7
1,9
0,8
1,3
2,3
1,1
24,6
SINGAPORE (SGD)
City Development (fastigheter)
Cycle and Carriage (bilåterförsäljare)
DBS (bank)
DBS Land (fastigheter)
OCBC (bank)
Overseas Union Bank
Singapore Airlines (flygbolag)
Straits Steamship Land (fastigheter)
Want Want (livsmedel)
184 800
106 000
161 000
340 000
137 000
241 000
221 000
482 000
340 000
Summa börsnoterade aktier
11 444
8 909
14 956
8 606
11 716
12 793
13 795
10 613
6 143
98 975
870 553
1,2
1,0
1,6
0,9
1,3
1,4
1,5
1,1
0,7
10,7
94,0
Summa innehav av finansiella instrument
870 553
94,0
årsberättelser 1996
RESULTATRÄKNING, TKR
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
870 553
55 648
–
926 202
94,0
6,0
–
100,0
644 806
39 376
-100
684 082
94,3
5,8
0,0
100,0
Fondförmögenhet
926 202
100,0
684 082
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
684 082
267 375
-201 179
175 923
–
926 202
839 498
117 635
-181 393
-56 139
-35 518
684 082
handelsbankens fonder
49
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
LATINAMERIKAFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Latinamerikafond investerar i första hand
på aktiemarknaderna i Argentina, Brasilien, Chile och Mexiko,
vilka tillsammans utgör ca 90% av Latinamerikas börsvärde,
men kan också investera på de mindre aktiemarknaderna
i Peru, Colombia och Venezuela. Valutamässigt är fonden
känslig för US-dollar, eftersom flera av de latinamerikanska
valutorna är kopplade till dollarn.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Arne Lindman
PORTFÖLJEN
Latinamerika har under 1996 fortsatt sin återhämtning efter
den så kallade Tequilakrisen, då Mexiko i december 1994
devalverade peson. Investerarna blev oroliga för hela regionen
och pengar flödade ut. Följden blev att räntorna steg och detta
ledde i sin tur till att tillväxten avtog dramatiskt och vissa länder, som Mexiko och Argentina, kom in i recession. Under
1996 har globalt fallande räntor medfört god tillgång på pengar. Investerarna har återvänt och det ena landet efter det andra
har visat tecken på återhämtning och stabilitet. Räntorna har
sjunkit dramatiskt i hela regionen, men detta har ännu inte helt
avspeglat sig på aktiemarknaderna.
Argentina har brottats med problemen av en utdragen lågkonjunktur med hög arbetslöshet. Under senare delen av året
har man kunnat se tydliga tecken på återhämtning. Den politiska situationen i landet har varit lite rörig. President Menem
avskedade finansminister Cavallo efter månader av osämja.
Den första reaktionen var negativ, men Cavallos efterträdare
Fernandez klargjorde att inga större avsteg från den ekonomiska politiken skulle ske. Presidenten har under året försökt få
igenom arbetsmarknadsreformer, vilket har lett till kortare
strejker. Den politiska oron kommer att fortsätta då det närmar
sig val. Buenos Aires-börsen steg med 16,8% räknat i dollar.
Brasilien har haft en god utveckling under året. Marknaden
har fokuserat på regeringens privatiseringsplaner. De företag
som har gått bäst under året har varit telefon- och elektricitetsbolagen. Dessa bolag har både tillväxt och omstruktureringar
att bygga på vid en kommande privatisering. Förutom privatiseringsreformerna finns det en rad andra reformer som håller
på att förberedas av regeringen. Den sittande presidenten,
Cardoso, är omtyckt av aktiemarknaden och han för en ekonomisk politik som är mycket viktig för landets utveckling.
Cardoso är ansvarig för den s k Real-planen, som stabiliserat
valutan och lett till att inflationen sjunkit från ett par procent
om dagen, innan Real-planen infördes, till omkring 10-12%
för hela 1996. Reformarbetet i Brasilien är viktigt och kommer
att ta tid. São Paulo-börsen steg under 1996 med 38% räknat
i dollar.
Chile har haft den sämsta börsutvecklingen i regionen. Detta
beror till stor del på att centralbanken hållit räntan uppe för att
få ner inflationen och inte låta ekonomin komma in i en liknande överhettning som i slutet av 1995. Chile är ett av de mest
utvecklade länderna i regionen och företagen är relativt högt
värderade. I tider då investerarna söker högriskinvesteringar är
50
handelsbankens fonder
HÖGRISK
inte Chile en prioriterad marknad. Santiago-börsen föll med
17,0% räknat i dollar.
Colombia har drabbats av politiska skandaler under året.
Utredningar om huruvida president Samper haft samröre med
kokainmaffian har inte stärkt utländska investerares förtroende
för landet. Minskat utländskt kapital har påverkat den inhemska ekonomin och investeringarna negativt. Det som stöttat börsen något har varit regeringens uttalade planer att privati-sera
vissa statliga bolag. Bogota-börsen steg med 6,6% räknat
i dollar.
Mexiko har på grund av den stora devalveringen fått en
blomstrande exportindustri. Exportsektorn är dock ganska
liten i Mexiko, så den har inte lyckats dra igång resten av ekonomin. Den inhemska konsumtionen har sjunkit till följd av
fallande reallöner och högre arbetslöshet. Räntorna har sjunkit
liksom inflationen och ett visst ekonomiskt uppsving har kunnat skönjas, vilket har lett till ett positivare börsklimat. Under
oktober månad började den mexikanska peson att försvagas
och investerarna blev oroliga, men mot slutet av året stabiliserades valutan. Mexico City-börsen steg under 1996 med 16,7%
räknat i dollar.
Perus tillväxt har fallit sedan 1995, då presidentvalskampanjen ledde till ett ökat spenderade av statliga medel för att
få glada väljare. Tillväxttakten för 1996 kommer troligen
att hamna runt 2-3%. Även i Peru pågår privatiseringar.
I juni sålde staten ut sin sista andel i det peruanska televerket.
Detta gav ett lyft för marknaden, som dock inte höll så länge.
Gisslandramat hos japanska ambassadören i Lima från i mitten
av december gav en skjuts nedåt för börsen. Lima-börsen föll
med 2,8% räknat i dollar.
Venezuela har haft en fantastisk börsutveckling under året.
Regeringen har svängt helt i sin politik och öppnat ekonomin
samt genomfört strukturella marknadsanpassade reformer.
Inflationen har börjat falla och tecken på ekonomisk återhämtning finns. Venezuela har mycket stor fördel av sina goda oljetillgångar. Dessa har hjälpt landet till positiva handels- och
bytesbalanssiffror. Det höga världsmarknadspriset på olja har
ytterligare förbättrat situationen. Privatiseringarna har börjat
ta fart i Venezuela. I november såldes det venezolanska televerket ut på börsen. Caracas-börsen steg under 1996 med
hela 128% räknat i dollar.
Latinamerikafondens strategi har under året varit följande.
Chile har under hela året varit underviktat, även om undervikten minskat under det sista halvåret. Fonden har bl a köpt
Banco Edwards och sålt elproduktionsbolaget Endesa.
Argentina var överviktat i början av året, men har sedan
successivt minskat i vikt, men ligger fortfarande på en svag
övervikt. Större affärer som gjorts under året är köp av detaljhandelsbolaget Disco och försäljning av konglomeratet Comercial del Plata. Mexiko var överviktat under det första halvåret,
men har sedan dragits mot neutral. I Mexiko har fonden bl a
köpt detaljhandelsföretaget Soriana och sålt halva innehavet
i Telefonos de Mexico. Den största förändringen på de mindre
marknaderna var att fonden under året för första gången
investerade i Venezuela. Fonden köpte stålbolaget Sivensa
samt var med vid utförsäljningen av Telefonos de Venezuela.
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Televisa
Empress Ica
Santa Isabel
Telebras
Endesa
Bancomer
45 000
70 000
30 500
12 735
35 000
75 000
7 992
6 278
5 369
5 014
4 774
4 703
ANTAL
tkr
Endesa
79 000
Telefonos de Mexico 35 300
Empress Ica
72 000
Comp N Perez
62 300
Telesp
4 000 000
Telefonica de
Argentina
20 000
Petrobras
6 000 000
SÅLT
9 037
8 085
6 221
5 262
4 676
3 964
3 893
BRANSCHFÖRDELNING
Konglomerat 6,6%
Konsument 13,8%
Finans 12,3%
Basvaror 19,1%
Likviditet 2,0%
Verkstad 3,1%
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 241 777 tkr
(f å 201 581 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 236 677 tkr (f å 249 329 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 3 828 tkr (f å 4 009 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 668 tkr (f å 1 884 tkr), vilket motsvarade 0,3% (f å
0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 182 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,5 (f å 0,9).
Övrigt 43,1%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996
krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning.
Telebras 9,4%
Eletrobras 8,0%
Telefonos de Mexico 3,8%
BISA 3,8%
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
YPF 3,6%
KURSUTVECKLING
Latinamerikafonden har stigit med 24,8% under 1996. Under
samma period steg Latinamerikaindex med 22,5%. Det första
halvåret stod för den största delen av uppgången, då fonden
steg med 17,8%. Allt räknat i svenska kronor.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade aktier*)
ARGENTINA
Banco Frances (bank, ADR)
Banco de A Edwards (bank, ADR)
Central Costanera (energi, ADR)
Disco (detaljhandel, ADR)
N Perez Companc (konglomerat, ADR)
Telefonica de Argentina (telefonbolag, ADR)
YPF (olja, ADR)
Index för fondens utveckling
150
100
17 652
21 000
10 000
25 000
55 595
24 000
50 200
3 335
2 588
2 103
4 852
5 370
4 266
8 708
31 222
1,4
1,1
0,9
2,0
2,2
1,8
3,6
13,0
174 453 681
1 950 000
640 000
16 400
4 400 000
7 612 065
2 260 000
24 050 000
6 300 000
232 540 000
43 135
1 545 710
53 800
287 900 000
8 687
5 803
2 404
3 300
1 135
19 430
2 294
2 942
6 895
3 614
22 670
2 300
7 115
2 856
91 445
3,6
2,4
1,0
1,4
0,5
8,0
0,9
1,2
2,9
1,5
9,4
1,0
2,9
1,2
36,9
MSCI EMF Latin America Index
Latinamerikafonden
50
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1994*)
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
-28,5%
-26,3%
+24,8%
-22,5%
-24,6%
+22,5%
321 141
201 581
241 777
71,52 kr
52,74 kr
64,79 kr
–
–
0,91 kr
4 490 045
3 821 561
3 731 523
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
BRASILIEN
Banco Bradesco (bank, BRC)
Banco Itau (bank, BRC)
Brahma pref (bryggeri, BRC)
Cemig (elkraft och eldistribution, ADR)
Duratex (byggmaterial, BRC)
Eletrobras (elkraft, BRC)
Eletropaulo (eldistribution, BRC)
Pao de Acucar (detaljhandel, BRC)
Petrobras (olja, BRC)
Refripar (vitvaror, BRC)
Telebras (telefonbolag, ADR)
Telesp (telefonbolag, BRC)
Vale do Rio Doce (gruvor, BRC)
White Martins (gas, BRC)
*) Från starten av placeringar i fonden 1994-02-01.
Index: Morgan Stanely Capital International Emerging Markets Free Latin America
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
51
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
Antal
CHILE
Comp de Telefonos (telefonbolag, ADR)
Enersis (elkraft, ADR)
Santa Isabel (handel, ADR)
Soquimich (kemi, ADR)
Vina Concha y Toro (vin, ADR)
11 400
30 000
16 500
11 000
1 000
7 920
5 719
2 565
4 090
161
20 455
3,3
2,4
1,1
1,7
0,1
8,6
COLOMBIA
Banco Ganadero (bank, ADR)
30 000
4 431
4 431
1,8
1,8
68 000
45 000
21 000
11 700
107 250
470 000
15 000
82 000
23 000
120 000
21 000
100 000
293
14 000
9 100
58 500
401 000
40 900
31 000
40 000
3 216
2 504
1 526
1 567
5 506
3 939
1 842
2 787
2 311
2 828
685
1 658
34
3 796
2 930
3 633
5 304
9 272
5 457
4 342
65 117
1,3
1,0
0,6
0,6
2,3
1,6
0,8
1,2
1,0
1,2
0,3
0,7
0,0
1,6
1,2
1,5
2,2
3,8
2,3
1,8
25,6
2 462
1,0
2 350
2 310
778
7 900
1,0
1,0
0,3
3,3
150 000
17 500
3 895
3 381
7 276
227 849
1,6
1,4
3,0
94,2
123
9 069
9 069
3,8
3,8
236 918
98,0
MEXIKO
Apasco (cement, MXN)
Bancomer (bank, ADR)
Carso Industrial (konglomerat, ADR)
Casa Autrey (läkemedelsdistribution, ADR)
Cemex (cement, ADR)
Cifra (detaljhandel, ADR)
Controladora Comercial (detaljhandel, ADR)
Corp Geo (bygg, MXN)
Empress Ica (bygg, ADR)
Femsa ( bryggeri, ADR)
Global Telecom (telekommunikation, ADR)
Global Telecom (telekommunikation, MXN)
Grupo Financiero Inbursa (finansbolag, ADR)
Kimberly Clark (hygienartiklar, ADR)
Pan American Beverages (bryggeri, USD)
Posadas (hotell, ADR)
Soriana (detaljhandel, MXN)
Telefonos de Mexico (telefonbolag, ADR)
Televisa (media, ADR)
Tubos de Acero (stålrör, ADR)
PERU
Compania de Minas Buenaventura (gruvor, ADR) 21 000
Compania de Telefonos de Peru
(telefonbolag, PEN)
183 600
Credicorp (bank och försäkring, ADR)
18 175
Telefonica del Peru (telefonbolag, ADR)
6 000
VENEZUELA
Sivensa (metall, ADR)
Telefonos de Venezuela (telefonbolag, USD)
Summa börsnoterade aktier
1996
1995
47 688
-81 179
150
4 998
478
-38
–
53 276
-1 616
5 079
613
-865
10
-77 959
3 828
665
3
4 496
4 009
1 881
3
5 893
48 781
-83 852
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Övriga kostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
236 918
4 859
–
241 777
98,0
2,0
–
100,0
193 663
7 632
287
201 581
96,1
3,8
0,1
100,0
Fondförmögenhet
241 777
100,0
201 581
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
201 581
81 193
-85 986
48 781
-3 792
241 777
321 141
108 497
-144 204
-83 852
–
201 581
*) ADR = American Depositary Receipt, noteras i USD.
Annan reglerad marknad
BISA (brasiliansk aktiefond, USD)
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
52
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
ÖSTEUROPAFONDEN
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Östeuropafonden placerar i aktier och aktierelaterade instrument utgivna av företag i Östeuropa. Fonden placerar hittills
i företag i Polen, Ungern, Tjeckien, Slovakien, Ryssland samt
i Grekland och Turkiet. Efterhand som aktiemarknaderna
utvecklas i andra länder i området kommer fonden att placera
också i dessa länder.
Efter det ryska presidentvalet i början av juli påverkades den
ryska aktiemarknaden av osäkerheten kring president Jeltsins
hälsotillstånd och turbulensen kring säkerhetsrådgivaren Lebeds aktiviteter och senare avskedande. Flera perioder av indexuppgångar och livlig aktiehandel följdes av perioder av prisfall
till följd av låg aktivitet på marknaden. Efter Jeltsins hjärtoperation i början av november inleddes en uppgångsfas som varade året ut. Den ryska aktiemarknaden, mätt enligt
CS First Bostons aktieindex, slutade trots detta ca 10% under
sitt årshögsta värde som sattes den 4 juli.
Fonden har haft 15-20% av sitt kapital investerat i ryska
aktier. För att undvika de problem som är förenade med handel
och ägarregistrering av aktier i Ryssland, har fonden endast
investerat i sådana bolag vars aktier handlas utanför Ryssland
i form av internationella depåbevis. Dessa placeringar avser
i första hand storföretag inom sektorer som olja, telekommunikation och elkraft.
Fonden började investera i Grekland under sommaren och
i Turkiet först under hösten. Den grekiska marknaden har varit
mycket lättrörlig under andra halvåret 1996 och avslutade året
endast marginellt över sommarens nivåer. Turkiets aktieindex
har stigit med ca 13% från en lägsta punkt i september månad.
Under perioden har fondens likvida medel i genomsnitt
utgjort ca 10% av fondvärdet.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Jan-Olov Olsson
PORTFÖLJEN
Första halvåret 1996 gav en mycket positiv börsutveckling i de
fyra centraleuropeiska länderna, Polen, Ungern, Tjeckien och
Slovakien, vars aktiemarknader fört en tynande tillvaro under
1994 och 1995. Även den ryska marknaden steg mycket kraftigt under året fram till det ryska presidentvalet i månadsskiftet
juni/juli. Under sommaren sjönk sedan aktiviteten på områdets
börser, vilket ledde till en negativ indexutveckling och därefter
är det endast den ungerska marknaden som fram till årets slut
gått förbi sommarens högsta nivåer.
Polen och Ungern har de bäst genomlysta och likvida aktiemarknaderna. Eftersom de noterade företagen på dessa båda
börser också haft förhållandevis låga värderingar tack vare en
hög vinsttillväxt under 1996, har fondens tyngdpunkt kommit
att ligga i dessa två länder. Ungefär 25% av fondens kapital
har varit investerat i vardera landet.
Polen uppvisar en hög årlig BNP-tillväxt på ca 5% och
företag som gynnas av den inhemska tillväxten har därför
varit intressanta. Ungefär 40% av den polska aktiemarknaden
utgörs av bankaktier, varför sådana svarat för en betydande
andel av de polska investeringarna.
Den ungerska ekonomin uppvisar ännu så länge betydligt
lägre tillväxt än sina grannländer. Samtidigt har landets exportinriktade företag genomgått en omstrukturerings- och effektiviseringsprocess som gjort att de kunnat uppvisa hög vinsttillväxt. Ett exempel är läkemedelsföretaget Richter Gedeon,
som under en stor del av hösten varit fondens största investering.
Tjeckiens och Slovakiens aktiemarknader är mycket illikvida
och dåligt genomlysta. Orsaken är att större delen av aktiehandeln sker mellan köpare och säljare utanför börsen och
till priser som inte behöver offentliggöras. Detta gör att det
för flertalet noterade aktier är svårt att skapa sig en bild av
vad ett riktigt marknadspris ska vara. Vinsttillväxten i de
båda ländernas näringsliv är lägre än i Polen och Ungern.
Under hösten har marknaderna fallit, då aktiviteten från
framför allt utländska investerare legat på en låg nivå.
Fonden hade som mest i början av hösten ca 12% av sitt
kapital investerat i Tjeckien och Slovakien, en andel som vid
årets slut minskat till ca 6%. Innehavet består av några stora
och väl genomlysta företag, som bedöms vara intressanta
på lång sikt.
årsberättelser 1996
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Lukoil
Richter Gedeon
Mol
Borsodchem
OTP Bank
BPH
14 000
11 000
50 000
27 000
29 000
7 000
3 999
3 620
3 492
3 434
3 119
3 117
ANTAL
tkr
Hellenic Bottling
6 000
Stalexport
13 000
Ceska Sporitelna
10 000
Borsodchem
5 000
Arcelik
1 000 000
Ergo Bank
1 700
SÅLT
1 181
815
809
795
635
575
BRANSCHFÖRDELNING
Finans 17,5%
Likviditet 13,7%
Konglomerat 0,9%
Konsument 16,1%
Övrigt 17,2%
Basvaror 30,6%
Verkstad 4,0%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Lukoil 3,9%
Richter Gedeon 3,8%
MOL 3,3%
Primagaz 3,3%
Borsodchem 3,3%
handelsbankens fonder
53
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
Not 1) till balansräkning
KURSUTVECKLING
Sedan fonden startade den 12 juni 1996 fram till årets slut har
andelsvärdet ökat med 6,2%.
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade aktier
Index för fondens utveckling
GREKLAND (GRD)
Alpha Credit Bank (bank)
Attica Enterprises (rederi)
Goody’s (restaurang)
Sarantis (hälsovård/kosmetika)
Titan Cement (cement)
150
2 000
20 000
9 000
15 000
3 000
873
945
1 101
1 105
1 119
5 143
0,8
0,8
1,0
1,0
1,0
4,6
900
1 500
4 800
310
206
616
1 132
0,3
0,2
0,5
1.0
6 000 000
1 000 000
1 000 000
1 500 000
1 000 000
400 000
5 000 000
1 000 000
1 382
792
655
1 015
756
1 253
1 170
1 872
8 895
1,2
0,7
0,6
0,9
0,7
1,1
1,0
1,6
7,8
POLEN (PLN)
Agros (livsmedelstillverkning)
Bank Slaski (bank)
BPH (bank)
BRE (bank)
Debica (däck)
Elektrim (verkstad)
Kety (aluminium)
Krosno (glas)
Mostostal Zabrze (bygg)
Polfa Kutno (läkemedel)
Polifarb Wroclaw (färg)
WBK (bank)
16 000
3 000
7 000
12 000
20 000
45 000
2 141
6 000
35 000
12 500
44 760
45 000
2 893
2 098
3 101
2 471
3 065
2 802
1 077
790
1 241
2 544
1 737
2 091
25 910
2,5
1,8
2,7
2,1
2,7
2,4
0,9
0,7
1,1
2,2
1,5
1,8
22,4
RYSSLAND
Chernogorneft (olja)
GUM (varuhus)
Irkutskenergo (el)
Lukoil (olja)
Megionneftegaz (olja)
Mosenergo (el)
Rostelecom (telekommunikation)
Seversky Tube Works (stål)
Tatneft (olja)
Vimpel Communications (mobiltelefoni)
8 700
3 300
15
14 000
8
16 000
14
30 000
6 000
10 000
717
1 270
2 937
4 472
1 786
3 226
2 308
2 494
1 978
1 623
22 911
0,6
1,1
2,5
3,9
1,5
3,0
2,0
2,1
1,8
1,4
19,9
TJECKIEN (CZK)
Komercni Banka (bank)
SPT Telecom (telekommunikation)
13 000
3 500
2 420
2 982
5 402
2,1
2,6
4,7
UNGERN (HUF)
Borsodchem (kemi)
Cofinec (förpackning)
Inter Europa Bank (bank)
MOL (olja/gas)
OTP (bank)
Pannonplast (plast)
Pick Szeged (livsmedel)
Primagaz (gas)
Richter Gedeon (läkemedel)
TVK (kemi)
22 000
7 000
1 400
45 000
29 000
10 000
6 500
12 000
11 000
25 000
Summa börsnoterade aktier
3 792
1 449
2 204
3 868
3 579
2 532
2 647
3 825
4 424
1 967
30 287
99 681
3,3
1,2
1,9
3,3
3,1
2,2
2,3
3,3
3,8
1,7
26,1
86,3
Summa innehav av finansiella instrument
99 681
86,3
Östeuropafonden
SLOVAKIEN (SKK)
Nafta (energi)
Slovnaft (olja)
VSZ (stål)
100
jan
1996
dec
FONDENS UTVECKLING
1996*
Kursutveckling
inkl utdeln
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+6,2%
115 490
106,21 kr
–
1 087 282
*Från starten 12/6.
Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Östeuropafonden med.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 115 490 tkr
och förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget för
den tid fonden varit i drift uppgick till 505 tkr. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 255 tkr.
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. För verksamhetsåret 1996
krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Fonden kommer därför ej att lämna någon utdelning.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
54
handelsbankens fonder
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
TURKIET (TRL)
AK Sigorta (försäkring)
Arcelik (hushållsmaskiner)
Bossa (textil)
Eczacibasi Yatirim (konglomerat)
Kartonsan (papper)
Kordsa Kord Bezi (däck)
Net Holding (turism)
Vestel Electronic (TV-apparater)
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
RESULTATRÄKNING, TKR
12 juni 199631 dec 1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
9 336
39
222
-12
9 585
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Östeuropafonden, så att fonden också kan placera
i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder
som placerar i dessa länder.
505
255
759
Resultat
8 826
BALANSRÄKNING, TKR
31 dec
% av
1996 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
99 681
15 365
443
115 490
86,3
13,3
0,4
100,0
Fondförmögenhet
115 490
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
12 juni 199631 dec 1996
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
årsberättelser 1996
–
119 519
-12 855
8 826
–
115 490
handelsbankens fonder
55
u t l ä n d s k
JAPANFONDEN
a k t i e m a r k n a d
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Japanfond investerar endast på den japanska
aktiemarknaden. Den japanska börsen är efter den amerikanska världens näst största mätt i börsvärde och svarar för
omkring 25% av världens totala börsvärde. Fonden strävar
efter en branschmässigt bred portfölj. Fonden är valutamässigt
yen-beroende.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Phitsamone Ljungqvist-Souvannavong
PORTFÖLJEN
Den japanska aktiemarknaden har under hela året haft en svag
utveckling trots goda ekonomiska förutsättningar för näringslivet. Marknaden har gynnats av den lätta finans- och penningpolitik som drivits av den japanska regeringen. En låg kortränta
på 0,5% har gjort att aktiemarknadens avkastning på bara
0,8% såg attraktiv ut jämfört med obligationsmarknaden.
Under året har yenen försvagats mot de flesta valutor p g a
ökade ränteskillnader, speciellt mellan Japan och USA, och
ett minskat japanskt handelsbalansöverskott. Detta har bidragit
till att återställa konkurrenskraften hos exportbolag i Japan.
Den japanska BNP-ökningen har legat över 3% och
industriproduktionen har haft en ökande trend under hela
1996.
På den politiska fronten innebar 1996 en återkomst för det
liberaldemokratiska partiet. Förväntningarna var stora och
aktiemarknaden steg under första halvåret. Osäkerheten om
den kommande politiken under denna minoritetsregering orsakade dock en nedgång i marknaden. Effekterna av strukturella
förändringar inom näringslivet, speciellt inom den finansiella
sektorn, liksom åtstramningspolitikens effekter på tillväxten,
har orsakat stor oro på aktiemarknaden. Det har också kommit
flera förvirrande uttalanden från finansdepartementet kring
ränta, valuta och ekonomi, vilka förvärrat situationen.
Bästa sektorer under året har varit bilar (+24,6%), läkemedel (+18,1%) och gummi (+15,7%). De sämsta sektorerna
har varit mäklare (-30,2%), pappersindustrier (-22,6%), banker (-18,6%), rederier (-18,4%) och försäkringsbolag (-17,9%).
Under det första halvåret var fondens innehav placerat över
ett brett spektrum av sektorer. Vi överviktade något de konjunkturkänsliga företagen och exportföretagen. Under andra
halvåret har vi koncentrerat innehavet och överviktat exportsektorn och enstaka mindre konjunkturkänsliga aktier. Banksektorn har varit underviktad hela året. Våra innehav i Kajima
(byggföretag), Tokio Marine & Fire (sakförsäkring) och IBJ
(bank) har haft en negativ utveckling. Vår strategi under andra
halvåret har visat sig vara rätt, liksom vårt val av aktier.
Honda, Toyota, Sony, NEC och Orix har haft mycket bra
kursutvecklingar.
56
handelsbankens fonder
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Sony
37 500
NEC
210 000
Bank of TokyoMitsubishi
117 000
Honda
83 000
Toyota
79 000
Hitachi
165 000
Mitsubishi Trust Bank 97 000
15 913
15 558
15 378
13 905
13 010
10 592
10 021
ANTAL
tkr
Honda
131 000
NEC
188 000
Dai Ichi Kangyo
Bank
109 000
Toyota
69 000
Canon
70 000
Mitsubishi Trust Bank 97 000
SÅLT
21 208
14 657
12 912
11 659
10 029
9 960
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Sony 9,4%
Hitachi 7,7%
Bank of Tokyo-Mitsubishi 7,6%
Mitsui Mining and Smelting 5,3%
Nippon Steel 5,2%
KURSUTVECKLING
Japanfonden har under 1996 gått ned med 10,3%. Nikkei 300
Index gick under samma period ned med 13,6% räknat i svenska kronor.
Index för fondens utveckling
150
Nikkei 300 Index
100
Japanfonden
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
-1,3%
-40,8%
+3,2%
-2,9%
+34,0%
0,0%
-14,2%
-10,3%
+3,2%
-40,5%
+1,3%
-5,6%
+35,7%
+8,9%
-10,6%
-13,6%
17 445
14 865
14 564
12 582
25 271
253 373
176 285
133 655
98,68 kr
58,40 kr
59,62 kr
57,88 kr
76,04 kr
75,49 kr
64,42 kr
57,77 kr
–
–
0,70 kr
–
1,30 kr
0,61 kr
0,37 kr
–
176 767
254 554
244 270
217 362
332 341
3 356 243
2 736 509
2 313 367
*) Från starten i maj 1989
Index: 1989-1993 Nikkei Dow, fr o m 1994 Nikkei 300
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 133 655 tkr
(f å 176 285 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 149 584 tkr (f å 226 594 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 2 392 tkr (f å 3 658 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 1 865 tkr (f å 5 040 tkr), vilket motsvarade 1,2% (f å
2,2%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 155 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 9 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 2,6 (f å 2,7).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 1 298 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Antal
ÖVRIGA
DDI (telekommunikation)
Itochu (handelshus)
Ito Yokado (detaljhandel)
Kajima (bygg)
Mitsubishi Estate (fastigheter)
NTT (telefonbolag)
NTT Data Communications (teknologi)
Tokio Marine & Fire (sakförsäkring)
Tokyo Electric Power (kraftbolag)
Summa börsnoterade aktier
6 717
4 422
5 972
4 808
5 584
884
2 812
5 167
15
36 381
130 077
5,0
3,3
4,5
3,6
4,2
0,7
2,1
3,9
0,0
27,3
97,3
Summa innehav av finansiella instrument
130 077
97,3
RESULTATRÄKNING, TKR
-11 266
-32 978
-585
806
192
-59
–
-10 912
1 007
1 459
464
102
1
-29 945
2 392
1 865
4 258
3 658
5 040
8 698
-15 170
-38 643
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
Hitachi (elektronik)
Honda (bilar och motorcyklar)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
NEC (teknologi)
Sony (hushållselektronik)
Toyota (bilar)
160 000
10 000
123 000
70 000
28 000
30 000
10 238
1 961
6 705
5 807
12 592
5 919
43 222
7,7
1,5
5,0
4,3
9,4
4,4
32,3
RÅVAROR OCH INSATSVAROR
Mitsui Mining and Smelting (metall)
Nippon Steel (stål)
Sankyo (läkemedel)
Shiseido (kemi)
300 000
342 000
35 000
53 000
7 021
6 930
6 802
4 208
24 961
5,3
5,2
5,1
3,1
18,7
80 000
51 000
54 600
13 000
10 191
5 107
6 502
3 713
25 513
7,6
3,8
4,9
2,8
19,1
årsberättelser 1996
1995
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
FINANS
Bank of Tokyo-Mitsubishi
Fuji Bank
Industrial Bank of Japan
Orix (kreditinstitut)
1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
Not 1) till balansräkning
Antal
148
120 000
20 000
98 000
79 200
17
14
80 000
100
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
130 077
3 541
37
133 655
97,3
2,6
0,0
100,0
167 150
9 115
21
176 285
94,8
5,2
0,0
100,0
Fondförmögenhet
133 655
100,0
176 285
100,0
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
176 285
63 519
-90 980
-15 170
–
133 655
253 373
54 922
-92 140
-38 643
-1 227
176 285
handelsbankens fonder
57
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
TYSKLANDSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Tysklandsfond placerar enbart på den tyska
aktiemarknaden, som efter Londonbörsen är näst störst i Europa. Genom fondens breda portföljsammansättning nås en god
riskspridning. Fonden är valutamässigt beroende av D-marken.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Magnus Jacobsson
PORTFÖLJEN
Ett starkt första kvartal och ett svagare andra följdes av en
fortsatt god kursutveckling under hösten. En av de viktigaste
drivkrafterna bakom börsuppgången var fallande räntor.
Bundesbank fortsatte sin räntesänkningspolitik och också obligationsräntorna föll efter vårens och sommarens uppgångar.
Detta gav en positiv effekt på kapitalflödet till aktiemarknaden.
D-markens försvagning, dels mot de flesta europeiska valutorna, dels mot dollarn, ökade intresset för exporföretag, vilkas
resultatutsikter förbättrades. Ett regeringsförslag att företagen
i framtiden ska ha möjlighet att återköpa sina egna aktier mottogs positivt av marknaden. En alltmer aktieägarvänlig attityd
hos flera företag i kombination med en renodling av verksamheten och kostnadsbesparingar var viktiga förklaringar till att
t ex kemibolagen, med Hoescht i spetsen, blev kursvinnare
under året. En händelse som väckte stor uppmärksamhet även
utanför Tyskland var privatiseringen av det tyska televerket,
Deutsche Telekom. Detta var den största privatiseringen hittills
och efterfrågan var mycket stor.
Ekonomin präglades av låg tillväxt och hög arbetslöshet.
Den privata konsumtionen utvecklades svagt. Detta innebar
att detaljhandelsföretagen utvecklades svagt, däribland den
nybildade varuhuskedjan Metro. Även bygg- och stålföretagen
tillhörde förlorarna. Bilsektorn hade däremot en gynnsam
utveckling, delvis som en följd av fördelaktiga valutakursrörelser.
FUSION AV TYSKLANDSFONDEN MED EUROPAFONDEN
Tysklandsfonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas
intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet
andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför
beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna
i Tysklandsfonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har
fattats för Englands- och Frankrikefonderna.
En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget,
som innebär att Tysklandsfonden ändrar sin placeringsinriktning till att bli
densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna i
Tysklandsfonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa.
Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras
i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och
då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a
denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan
fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon
reavinstbeskattning för andelsägarna.
58
handelsbankens fonder
HÖGRISK
Bedömningen om en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam
ränteutveckling tog sig bl a uttryck i fondens fokusering mot
den finansiella sektorn i början av året. Vissa tecken på
en starkare utveckling i USA och till viss del också i Europa
medförde stigande räntor och sämre förutsättningar för denna
typ av aktier. Andelen bank- och försäkringsaktier minskades
därför till förmån för mer konjunkturkänsliga företag inom
bl a kemi- och bilindustrin. Nya innehav inom dessa områden
var bl a BASF (kemi), Degussa (specialkemi), SKW Trostberg
(specialkemi), Daimler (bilar) och Continental (däck). Andra
exempel på nya innehav var Tarkett (golv), Douglas och Metro
(detaljhandel), Leica (kameror) samt Deutsche Telekom. Byggsektorns fortsatt svaga utveckling medförde att innehavet i
Bilfinger & Berger såldes. Även Merck (läkemedel), Bayerische
Hypobank, Adidas, Escada (konfektion) och Viag (kraftbolag)
avyttrades.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
ANTAL
tkr
Daimler-Benz
Metro
Lufthansa
Kaufhof
Dresdner Bank
Münchner
Rückversicherung
9 000
3 255
18 200
730
9 490
3 339
1 988
1 891
1 742
1 701
93
1 552
SÅLT
ANTAL
tkr
Deutsche Bank
Dresdner Bank
Merck
Allianz Holding
Bayerische
Hypobank
VEBA
10 670
19 095
12 400
214
3 398
3 316
3 274
2 593
13 200
6 430
2 199
2 156
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
VEBA 8,2%
Daimler-Benz 6,7%
Allianz Holding 6,2%
Bayer 6,0%
Münchner Rückvers 5,5%
KURSUTVECKLING
Tysklandsfondens andelsvärde ökade under 1996 med 13,9%.
FAZ-index steg under samma period med 15,8%. Allt räknat
i svenska kronor.
Index för fondens utveckling
200
FAZ Index
Tysklandsfonden
150
100
50
1991
1992
1993
1994
1995
1996
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS UTVECKLING
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
-2,0%
+16,3%
+53,7%
-9,8%
+1,1%
+13,9%
-3,5%
+12,7%
+54,8%
-7,6%
+0,3%
+15,8%
1991*)
1992
1993
1994
1995
1996
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
13 503
16 438
19 149
43 067
47 373
41 099
98,04 kr
114,01 kr
168,19 kr
148,26 kr
147,08 kr
167,59 kr
–
–
5,77 kr
3,50 kr
2,88 kr
–
137 725
144 178
113 846
290 478
322 089
245 235
*) Från starten i mars 1991
Index: FAZ
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 41 099 tkr
(f å 47 373 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 39 220 tkr (f å 47 020 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 627 tkr (f å 750 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 194 tkr (f å 395 tkr), vilket motsvarade 0,5% (f å 0,8%)
av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,9 (f å 1,0).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 377 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
BILINDUSTRI
BMW
Daimler-Benz
Volkswagen
195
5 900
605
925
2 765
1 712
5 402
2,3
6,7
4,2
13,2
ÖVRIG VERKSTADSINDUSTRI
Leica Camera (kameror)
Mannesmann (verkstad)
Siemens (elektronik)
3 900
635
5 796
828
1 872
1 857
4 557
2,0
4,6
4,5
11,1
RÅVAROR OCH INSATSVAROR
BASF (kemi)
Bayer (kemi)
Degussa (specialkemi)
6 500
8 900
335
1 703
2 471
1 031
4,1
6,0
2,5
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Hoechst (kemi)
SKW Trostberg (specialkemi)
Tarkett (byggmaterial)
6 075
5 375
9 450
1 952
993
1 282
9 432
4,8
2,4
3,1
22,9
FINANS
Allianz Holding (försäkring)
Bayerische Vereinsbank
Commerzbank
Deutsche Bank
Dresdner Bank
Münchner Rückversicherung (återförsäkring)
205
3 660
8 190
5 125
9 490
133
2 537
1 023
1 416
1 629
1 934
2 261
10 800
6,2
2,5
3,4
4,0
4,7
5,5
26,3
8 990
8 400
1 855
10 200
675
3 200
900
8 550
1 101
1 206
496
947
370
922
833
3 364
9 239
2,7
2,9
1,2
2,3
0,9
2,2
2,0
8,2
22,4
39 429
95,9
ÖVRIGA
Continental (bilkomponenter)
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Douglas (detaljhandel)
Lufthansa (flygbolag)
Metro (detaljhandel)
RWE (kraftbolag)
SAP (mjukvaruföretag)
VEBA (kraftbolag)
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
5 728
505
79
-44
6 268
851
874
135
-122
1 738
627
194
820
750
395
1 146
5 448
592
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
39 429
3 389
2 624
45 442
95,9
8,2
6,4
110,6
44 746
2 568
59
47 373
94,5
5,4
0,1
100,0
4 342
4 342
10,6
10,6
–
–
–
–
41 099
100,0
47 373
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Börsnoterade aktier
årsberättelser 1996
Antal
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
47 373
6 369
-18 091
5 448
–
41 099
43 067
13 043
-8 486
592
-842
47 373
handelsbankens fonder
59
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FRANKRIKEFONDEN
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Frankrikefond investerar endast på den
franska aktiemarknaden. Den franska börsen är den tredje
största börsen i Europa. Genom fondens breda portföljsammansättning nås en god riskspridning. Fonden är
valutamässigt beroende av franc-kursen.
Cap Gemini och Dassault Systèmes, vilka har mycket goda
vinstutsikter. Innehaven har haft en mycket bra kursutveckling
under året. Andra exempel på nya innehav är Rhone Poulenc
(kemi och läkemedel), Michelin (däck) samt Générale des Eaux
(service).
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Magnus Jacobsson
PORTFÖLJEN
Året inleddes med en stark utveckling på den franska aktiemarknaden. Förhoppningar om en stark ekonomisk tillväxt i
landet mattades successivt under året. Detta medförde fallande
räntor, vilket var den främsta drivkraften bakom börsuppgången. Ett förhållandevis stabilt politiskt klimat ökade omvärldens
förtroende och den tidigare ränteskillnaden mot Tyskland
eliminerades. Det ökade förtroendet tog sig också uttryck
i francens förstärkning mot D-marken. Den svaga tillväxten
visade sig även i form av nedreviderade vinstprognoser och
stigande arbetslöshet. Mot slutet av året slog arbetslösheten
nya rekord. Trots den dämpade ekonomiska tillväxten utvecklades konsumtionen förhållandevis starkt. En förklaring till
detta var regeringens stimulansåtgärder för att öka bilförsäljningen. Trots detta tillhörde bilföretagen förlorarna under året.
Hård priskonkurrens, tappade marknadsandelar samt upphörandet av stimulanserna under hösten bidrog till den svaga
utvecklingen.
Efter att aktiemarknaden hade gått ner under sommaren
tog kurserna ny fart under hösten. Omstruktureringar och
uppköpsspekulationer bidrog till att detaljhandelsföretagen
tillhörde vinnarna under året. Den starka vinstutvecklingen
och den förvånansvärt goda konsumtionen stimulerade dessutom sektorn. Årets börsvinnare bland börsens största bolag
fanns inom denna kategori, nämligen Pinault Printemps, som
steg med 111%. Även läkemedelsbolagen hade en stark utveckling, bl a efter uppköpserbjudandet på Roussel Uclaf. Inom den
finansiella sektorn fusionerades försäkringsbolagen AXA och
UAP. Statens utförsäljning av konglomeratet Thomson, med
bl a Alcatel och Lagardere som spekulanter, skapade stor uppmärksamhet, men har efter diverse turer skjutits upp tillsvidare.
Bedömningen om en dämpad tillväxt och en fortsatt gynnsam ränteutveckling tog sig bl a uttryck i fondens fokusering
mot den finansiella sektorn i början av året. Vissa tecken på
en starkare utveckling i USA och till viss del även i Europa
medförde risk för stigande räntor och därigenom sämre förutsättningar för denna typ av aktier. Fonden minskade därför
andelen bank- och försäkringsaktier under första halvåret.
Innehaven i BNP, UAP samt Credit Local de France har sålts.
Även innehaven i Filipacchi och Havas (media), Usinor (stål),
Cointreau (drycker) och Casino (livsmedel) har avyttrats. Det
sistnämnda bolaget såldes efter en enastående kursuppgång till
följd av uppköpsspekulationer. En ökad tyngdpunkt har lagts
vid konsumtionsrelaterade företag. Exempelvis köptes aktier
i livsmedelskedjan Carrefour. Portföljen har kompletterats
med två aktier som är relaterade till databranschen. Dessa är
60
handelsbankens fonder
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Total
Dassault Systèmes
Reg Airlines
Carrefour
AGF
Lafarge Coppee
ANTAL
tkr
2 868
8 200
2 340
215
4 300
1 582
1 343
1 250
808
774
762
712
ANTAL
tkr
Dassault Systèmes 7 740
Total
3 208
Usinor
10 500
Air Liquide
815
Credit Local de
France
1 650
Reg Airlines
2 340
SÅLT
1 791
1 575
1 083
952
908
877
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
L´Oreal 9,0%
Carrefour 8,1%
L.V.M.H. 7,3%
Elf Aquitaine 6,5%
Total 6,3%
KURSUTVECKLING
Frankrikefondens andelsvärde steg under 1996 med 21,6%,
samtidigt som Parisbörsens CAC-40 index steg med 19,3%.
Alla värden i svenska kronor.
Index för fondens utveckling
200
Frankrikefonden
150
CAC-40 Index
100
50
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1991*)
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
-1,1%
+25,4%
+32,5%
-16,5%
-2,9%
+21,6%
-2,8%
+26,4%
+35,8%
-19,1%
-2,9%
+19,3%
12 995
19 709
26 721
20 669
15 022
11 143
98,93 kr
124,03 kr
159,25 kr
130,15 kr
120,17 kr
143,96 kr
–
–
5,05 kr
3,17 kr
6,14 kr
1,84 kr
131 350
158 896
167 792
158 804
125 004
77 401
*) Från starten i mars 1991
Index: CAC-40
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 11 143 tkr
(f å 15 022 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 13 064 tkr (f å 19 516 tkr).
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick
till 207 tkr (f å 314 tkr), vilket motsvarade 1,6% (f å 1,6%)
av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna
är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma tid till 80 tkr
(f å 230 tkr), vilket motsvarade 0,6% (f å 1,2%) av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,0 (f å 1,1).
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
2 321
395
22
-28
2 710
-474
416
57
-7
-8
207
80
287
314
230
545
2 422
-553
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
10 436
-2
1 139
11 573
93,7
0,0
10,2
103,9
14 201
530
2 218
16 949
94,5
3,5
14,8
112,8
430
430
3,9
3,9
1 927
1 927
12,8
12,8
11 143
100,0
15 022
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 305 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Fondförmögenhet
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Not 2)
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
VERKSTADSINDUSTRI
Alcatel Alsthom (elektronik)
Legrand (elektronik och elutrustning)
905
226
495
262
757
4,4
2,4
6,8
RÅVAROR OCH INSATSVAROR
Air Liquide (gas)
Lafarge Coppée (cement)
326
412
346
168
514
3,1
1,5
4,6
OLJEBOLAG
Elf Aquitaine
Total
1 170
1 260
725
697
1 422
6,5
6,3
12,8
KONSUMTIONSVAROR
Carrefour (livsmedel)
L’Oreal (kosmetika)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Rhone Poulenc (kemi och läkemedel)
204
391
427
1 900
903
1 002
811
441
3 157
8,1
9,0
7,3
4,0
28,4
FINANSFÖRETAG
AXA (försäkring)
Financière de Suez (finans)
Paribas (bank och försäkring)
Société Générale (bank)
1 081
1 250
1 150
660
468
362
529
486
1 845
4,2
3,2
4,8
4,4
16,6
ÖVRIGA
Accor (hotell)
Cap Gemini (dataservice)
Danone (dagligvaror)
Dassault Systèmes (mjukvaruföretag)
Générale des Eaux (kommunal service)
Lyonnaise des Eaux (kommunal service)
Michelin (bilkomponenter)
Pinault Printemps (detaljhandel)
Saint-Gobain (byggmaterial)
130
470
400
460
600
302
1 025
143
510
112
155
379
144
506
191
377
386
491
2 741
1,0
1,4
3,4
1,3
4,5
1,7
3,4
3,5
4,4
24,7
10 436
93,7
årsberättelser 1996
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
Summa innehav av finansiella instrument
Not 2) till balansräkning
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
15 022
4 202
-10 283
2 422
-220
11 143
20 669
8 498
-12 672
-553
-919
15 022
FUSION AV FRANKRIKEFONDEN MED EUROPAFONDEN
Frankrikefonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas
intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet
andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför
beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna
i Frankrikefonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har
fattats för Englands- och Tysklandsfonderna.
En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget,
som innebär att Frankrikefonden ändrar sin placeringsinriktning till att bli
densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna i
Frankrikefonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa.
Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras
i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och
då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a
denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan
fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon
reavinstbeskattning för andelsägarna.
handelsbankens fonder
61
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
ENGLANDSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Englandsfond investerar endast på den
engelska aktiemarknaden. Londonbörsen är Europas största
och den tredje största i världen. Fonden strävar efter en branschmässigt bred portfölj. Fonden är valutamässigt
beroende av det brittiska pundet.
HÖGRISK
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Lloyds TSB Bank 8,9%
British Aerospace 7,4%
British Telecom 7,1%
British Petroleum 6,1%
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg
Marks & Spencer 5,4%
PORTFÖLJEN
Efter ett trendlöst första halvår, då börsindex inte rörde sig
mycket, har det andra halvåret 1996 inneburit en rejäl uppgång
på den engelska aktiemarknaden. Detta trots att landets politiska situation varit osäker med tanke på att nyval ska hållas
senast i maj 1997. Denna osäkerhet har hängt över börsen
hela året.
I början av året genomförde den engelska centralbanken
några räntesänkningar, men mot slutet av året började centralbanken åter höja räntorna. Ett problem för engelska exportföretag har varit den allt starkare pundkursen under den senare
delen av året. Detta, som var negativt för exportföretagen, har
samtidigt varit positivt för Englandsfonden som utländsk
investerare.
Beroende på den osäkra politiska situationen har allmännyttiga bolag såsom vatten- och telefonbolag gått mindre bra
med undantag för British Telecom, som tack vare sitt samgående med MCI fått ett uppsving mot slutet av året. Vi har varit
ägare i British Aerospace under utförsäljningen av Orange och
därefter fortsatt som ägare av Orange efter utförsäljningen.
Under hösten har vi sålt Great Universal Stores och istället
köpt Marks & Spencer, ett företag som gynnas av den ökade
konsumtionen i Storbritannien.
Fondens utveckling har gynnats av våra innehav i läkemedelsföretagen Glaxo, Zeneca och Smithkline Beecham. Även
övervikten i oljeföretag har under året gynnat fonden. Under
året har vi ökat innehaven i byggsektorn något, i samband
med att vi sålde Redland och bytte till Caradon. På så sätt har
vi ändrat inriktningen mot den lätta sidan av byggbranschen
samt fått en exponering mot den amerikanska istället för den
tyska byggmarknaden.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
62
KÖPT
ANTAL
tkr
Orange
Marks & Spencer
British Telecom
Hanson
Mercury
70 000
21 700
22 200
32 000
6 500
1 451
1 132
919
740
604
handelsbankens fonder
SÅLT
ANTAL
tkr
Orange
Hongkong &
Shanghai Bank
Mercury
Granada
BAT
50 500
1 196
8 400
6 500
11 000
12 500
1 029
821
798
703
KURSUTVECKLING
Englandsfonden gick under året upp med 29,8%, medan FTSE100 index gick upp med 25,4%.
Index för fondens utveckling
200
Englandsfonden
150
FTSE-100 Index
100
50
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1991*)
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
-2,3%
+26,9%
+44,2%
-17,1%
+3,3%
+29,8%
-4,3%
+20,2%
+40,2%
-15,7%
+6,7%
+25,4%
19 133
24 327
30 400
44 593
20 581
19 535
97,72 kr
124,04 kr
169,11 kr
136,14 kr
134,38 kr
173,35 kr
–
–
6,55 kr
3,66 kr
6,44 kr
0,83 kr
195 799
196 123
179 760
327 549
153 152
112 683
*) Från starten i april 1991
Index: FTSE-100
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 19 535 tkr
(f å 20 581 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 18 291 tkr (f å 35 625 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 290 tkr (f å 572 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 79 tkr (f å 387 tkr), vilket motsvarade 0,4% (f å 1,1%)
av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 173 kr.
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 1,0).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 416 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
4 518
561
31
13
30
5 153
1 526
1 242
64
-88
–
2 744
290
79
369
572
387
959
4 783
1 785
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
18 533
714
287
19 535
94,9
3,7
1,5
100,0
19 323
1 010
248
20 581
93,9
4,9
1,2
100,0
Fondförmögenhet
19 535
100,0
20 581
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
British Aerospace (flygplanstillverkning)
Smiths Industries (verkstad)
RÅVAROR OCH INSATSVAROR
BP (olja)
Enterprise Oil (oljeprospektering)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
9 760
5 500
1 449
512
1 961
7,4
2,6
10,0
14 630
7 400
4 000
7 400
1 189
554
435
866
3 044
6,1
2,8
2,2
4,4
15,5
Not 2) till balansräkning
KONSUMTIONSVAROR
Glaxo Wellcome (läkemedel)
Grand Metropolitan (livsmedel)
Marks & Spencer (detaljhandel)
Smithkline Beecham (läkemedel)
Zeneca (läkemedel)
4 800
13 800
18 400
9 884
4 200
528
736
1 048
928
803
4 043
2,7
3,8
5,4
4,8
4,1
20,8
FINANS
Hongkong & Shangahi Bank
Lloyds TSB Bank
Prudential (livförsäkring)
Royal & Sun Alliance (sakförsäkring)
6 100
34 864
7 500
8 200
925
1 741
428
424
3 518
4,7
8,9
2,2
2,2
18,1
ÖVRIGA
BAA (flygplatsdrift)
British Telecom (telefonbolag)
Caradon (bygg)
ICI (kemi)
Ladbroke (hotell)
Orange (telekommunikation)
Pearson (media)
Scottish Power (kraftföretag)
Vodafone (telekommunikation)
9 000
30 200
14 000
5 800
24 000
19 500
9 500
18 000
19 000
505
1 384
388
517
643
423
826
737
544
5 967
2,6
7,1
2,0
2,6
3,3
2,2
4,2
3,8
2,8
30,6
18 533
94,9
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
Not 2)
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
20 581
1 989
-7 703
4 783
-116
19 535
44 593
13 273
-37 003
1 785
-2 066
20 581
FUSION AV ENGLANDSFONDEN MED EUROPAFONDEN
Englandsfonden har under senare år inte lyckats dra åt sig kundernas
intresse i någon högre grad. Den förvaltade volymen är liten och antalet
andelsägare litet. Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har därför
beslutat att lägga samman fonden med Europafonden. Andelsägarna
i Englandsfonden har per brev informerats om detta. Samma beslut har
fattats för Frankrike- och Tysklandsfonderna.
En sådan fusion måste emellertid ske i två steg, där det första steget,
som innebär att Englandsfonden ändrar sin placeringsinriktning till att
bli densamma som Europafondens, nu har genomförts. Placeringarna
i Englandsfonden ändras därför under mars till att omfatta hela Europa.
Efter godkännande av Finansinspektionen och mer detaljerad information till de berörda andelsägarna beräknas fusionen kunna genomföras
i juni 1997. Den andelsägare som så önskar kan stå kvar i fonden och
då få sina andelar utbytta mot andelar i Europafonden. Den som p g a
denna förändring vill ta ut sina medel ur fonden eller byta till en annan
fond kan fram till fusionstillfället göra det utan någon uttags- eller bytesavgift. Fusionen kommer inte att medföra några kostnader eller någon
reavinstbeskattning för andelsägarna.
handelsbankens fonder
63
u t l ä n d s k
NORGEFON DEN
a k t i e m a r k n a d
HÖGRISK
Detta är en förkortad och något omarbetad version av årsredovisningen för den Norge-baserade fonden Aksjefondet Handelsbanken Norge. Denna version är inte godkänd av det norska
fondbolagets styrelse och inte reviderad. Andelsägare i fonden
har fått den officiella årsredovisningen sig tillsänd.
PLACERINGSPOLITIK
Aksjefondet Handelsbanken Norge investerar på den norska
aktiemarknaden och strävar efter en måttlig riskprofil med en
långsiktig och god avkastning över tiden. Vi söker bolag med
en underliggande vinsttillväxt och med marknadsdominans.
Företagsledningens trovärdighet och förmåga att skapa resultat
är också av betydelse. Genom Norgefonden ska andelsägarna
få en god och konkurrenskraftig avkastning över tiden.
PORTFÖLJEN
Ett av de områden fonden satsade särskilt på under 1996 var
offshoreindustrin. Fonden har under året haft stora innehav
i Det Søndenfjelds-Norske Dampskipsselskab, Petroleum GeoServices, Ganger-Rolf, Smedsvig och Hydralift och realiserat
betydande vinster. Dessutom var fonden med i börsintroduktionen av Sævik Supply i slutet av 1996. Fonden kommer att
behålla en övervikt i offshoreindustrin också under 1997,
eftersom vi menar att branschen är inne i en långsiktigt
stigande trend.
Bakgrunden till den positiva utvecklingen är oljebolagens
starka koncentration på lönsamhet. Genom att man skär ner
på oljeletningskostnader och minimerar tiden från fynd till
produktion ökar avkastningen på eget kapital kraftigt. Den
starka tillväxten i efterfrågan på bl a riggar, seismiska
undersökningar och servicefartyg har drivit upp priserna på
dessa tjänster dramatiskt. Det är vår tro att företag som är väl
positionerade i dessa branscher kommer att kunna emotse flera
år av ökad omsättning.
Fonden har under det andra halvåret 1996 minskat bankoch försäkringsaktiernas andel väsentligt. Bakgrunden till detta
är att vi tror att Norge kommer att uppleva en ökande inflation
under 1997 och 1998, bl a till följd av dyra arbetsmarknadsavtal och en stram arbetsmarknad. Norges Banks fokusering
på en stabil valuta bidrar ytterligare till tilltagande inflation
genom att räntan sänks i en stark ekonomi, vilket leder till
ökad konsumtion. I räntesänkningarnas kölvatten kommer
bankaktier sannolikt att gå förhållandevis bra, men detta
kommer i så fall enligt vår uppfattning att vara den sista
ökningen innan bankaktierna kulminerar i jämförelse med
index. Historiskt har det visat sig att räntekänsliga aktier har
utvecklats dåligt i ekonomier med tilltagande inflation. Fonden
vill ligga i framkanten här och har därför undervikt i bankoch försäkringssektorn.
64
handelsbankens fonder
Fondens enda räntekänsliga aktie är BN Bank. Vi är av uppfattningen att banken är väl positionerad, med låga administrationskostnader och en god låneportfölj med därav följande små
förluster. Det som därutöver gör banken intressant är möjligheterna till omstruktureringar inom banksektorn.
Strategin i fonden har varit att ha en förankring i börslokomotiven på Oslobörsen, och att därutöver göra selektiva satsningar i tillväxtbranscher och tillväxtföretag. Denna strategi
har givit frukt, inte bara med avseende på avkastningen, utan
också genom att ge placerarna en måttlig risknivå, med så låga
svängningar som möjligt. Bland tillväxtbolagen som ingår i
portföljen och som har de karakteristika som gör de intressanta
vill vi särskilt framhäva Axis, Ekornes, Tomra, Nera, Merkantildata, Tandberg och Kverneland, utöver de tidigare nämnda
offshorebolagen. Dessa bolag är marknadsledande inom sina
respektive områden och kan förväntas få en betydande tillväxt
de närmaste åren.
En av fördelarna med att vara andelsägare i en fond är att
fonden har goda möjligheter att i förväg värdera och sedan
delta i emissioner. Under året har fonden deltagit i emissioner
och kunnat realisera stora vinster i guldföretaget Equanor
och offshorebolaget Oceanrig. Fonden har dessutom deltagit
i emissionerna av softwarebolagen Camo och IMM-Groupware
och av rullstolstillverkaren Handicare. Aktierna i dessa bolag
har inte sålts, men fonden har orealiserade kursvinster i dem.
För 1997 förväntar vi måttligt stigande kurser på Oslobörsen. Privatpersoners innehav av andelar i aktiefonder är
små men snabbt stigande, bl a mot bakgrund av behovet att
själv spara till sin pension. Den norska regeringen har insett
behovet av ett skattegynnat pensionssparande och har öppnat
möjligheten för den enskilde att spara i bl a fonder och få göra
avdrag med upp till 30 000 norska kronor per år. Aktie-, fondoch pensionssparande tillsammans med låga räntor kommer
att bidra till ökade aktievärden på Oslobörsen.
FONDENS UTVECKLING
Fond
NOK
Kursutveckling
Index
Fond
NOK
SEK
Fondförmögenhet
Index
SEK
1995 +26,9% +17,8% +17,4% +8,5%
1996 +39,0% +32,2% +40,8% +34,3%
TNOK
TSEK
64 120 67 454
172 984 185 006
Andelsvärde
NOK
SEK
126:88 133:98
176:38 188:64
KURSUTVECKLING
Fonden hade en mycket god utveckling under 1996 med en
värdeökning på 39,0% i norska kronor. Oslobörsens totalindex
steg med 32,2%. Räknat i svenska kronor blev fondens värdeökning 40,8% och indexökningen 34,3%.
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde TNOK fondvärdet
FINANS
BN Bank
DnB
Kreditkassen
24 000
140 000
130 000
3 600
3 430
2 639
9 669
2,1
2,0
1,5
5,6
INDUSTRI
Aker
Ark
Axis
C Tybring Gjedde
Camo
Dyno
Ekornes
Elkem
Fountain Oil
Goodtech
Gresvig
Handicare
IMM-Groupware
Kverneland
Merkantildata
Moelven Ind
Nera
Norsk Hydro
Norsk Lotteridrift
Norske Skog
Nycomed
Orkla
PGS
Rieber & Søn
Saga
Schibsted
Tandberg
Tomra
30 000
50 900
100 000
20 000
722
16 000
21 100
20 000
100 000
200 000
30 000
80 000
222 220
17 500
30 000
400 000
13 000
45 000
55 000
18 000
64 000
15 000
18 000
13 900
51 400
30 000
15 000
34 500
4 120
2 290
4 350
3 160
2 888
2 600
4 336
2 110
4 780
5 600
3 075
1 800
2 667
3 062
3 510
3 040
3 601
15 547
2 480
3 759
6 208
6 391
4 500
2 585
5 215
3 525
2 985
3 450
113 634
2,4
1,3
2,5
1,8
1,7
1,5
2,5
1,2
2,8
3,2
1,8
1,0
1,5
1,8
2,0
1,8
2,1
9,0
1,4
2,2
3,6
3,7
2,6
1,5
3,0
2,0
1,7
2,0
65,7
35 000
35 000
30 000
27 000
20 000
15 000
24 400
80 000
15 000
2 520
117
4 656
4 536
5 260
2 115
2 977
5 840
2 610
30 631
153 936
1,5
0,1
2,7
2,6
3,0
1,2
1,7
3,4
1,5
17,7
89,0
21 244
-2 217
21
12,3
-1,3
0,0
172 984
100,0
SHIPPING/OFFSHORE
Awilco
Awilco TR
Bergesen
DSND
Ganger Rolf
Smedvig
Storli
Sævik Supply
Wilh Wilhelmsen
Summa börsnoterade
Likvida medel
Skulder
Fordringar
Fondförmögenhet
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
65
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
FASTIGHETSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Fastighetsfond investerar i aktier i utländska
fastighetsbolag. Placeringarna sker i företag vars huvudsakliga
verksamhet är att äga, förvalta och utveckla såväl kommersiella
fastigheter som bostadsfastigheter. Den breda geografiska
inriktningen ger fonden en god valutamässig spridning.
Placeringsansvarig för utländska aktiefonder under 1996:
Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare under 1996: Nils-Henrik Tideberg
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
ANTAL
tkr
Unibail
4 300
DBS Land
75 000
National Golf
Property
10 300
Camden Property
10 800
Crescent Real Estate 6 800
3 135
2 159
1 896
1 855
1 829
SÅLT
ANTAL
tkr
Bristol Hotels
Storage Trust
Highwoods
Property
DBS Land
Intershop
13 000
14 500
2 350
2 040
10 300
75 000
360
1 962
1 876
1 378
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Cheung Kong 6,0%
Land Securities 5,9%
Sung Hung Kai 5,9%
Crescent Real Estate 5,8%
British Land 5,7%
KURSUTVECKLING
Under året gick Fastighetsfonden upp med 15,8%. Något lämpligt jämförelseindex finns inte.
Index för fondens utveckling
200
150
PORTFÖLJEN
Under året har fastighetspriserna runt om i världen börjat stabilisera sig och långsamt gå uppåt, samtidigt som räntorna fallit
kraftigt. Detta har lett till en gynnsam fastighetsmarknad och
en gynnsam utveckling för fastighetsföretag på de flesta ställen
runt om i världen. Fonden har under året ökat sitt innehav
i amerikanska fastighetsaktier genom att köpa National Golf.
Under början av året investerade fonden i Singapore, men
sedan landet ändrat sina skatteregler för fastigheter, har vi sålt
den singaporianska delen av portföljen och ersatt den med köp
i det filippinska fastighetsutvecklingsbolaget Metro Pacific.
KÖPT
MEDELRISK
Fastighetsfonden
100
50
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+1,4%
-19,9%
-7,8%
+12,3%
+79,3%
-14,6%
-10,7%
+15,8%
100 608
89 501
62 060
55 573
87 318
59 792
42 688
42 367
101,44 kr
81,29 kr
68,25 kr
76,62 kr
131,49 kr
108,33 kr
90,14 kr
103,19 kr
–
–
7,35 kr
–
3,88 kr
4,37 kr
6,95 kr
1,10 kr
991 658
1 100 961
909 276
725 308
664 069
551 909
473 536
410 553
*) Från starten i november 1989
Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Fastighetsfonden med.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 42 367 tkr
(f å 42 688 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 41 476 tkr (f å 51 008 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 662 tkr (f å 815 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 79 tkr (f å 214 tkr), vilket motsvarade 0,2% (f å 0,4%)
av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 166 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,3 (f å 0,4).
66
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
a k t i e m a r k n a d
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 817 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 20 februari 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
1996
1995
5 547
1 172
97
6 816
-6 636
1 667
135
-4 833
662
79
741
815
214
1 029
6 075
-5 863
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
40 168
2 102
96
42 367
94,8
5,0
0,2
100,0
40 503
2 039
147
42 688
94,9
4,8
0,3
100,0
Fondförmögenhet
42 367
100,0
42 688
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
RESULTATRÄKNING, TKR
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
Börsnoterade aktier
BELGIEN (BEF)
Cofinimmo
Immobielere de Belgique
779
1 020
1 799
1,8
2,4
4,2
1 244
2 098
3 342
2,9
5,0
7,9
41 000
740 000
29 000
2 558
1 257
2 494
6 309
6,0
3,0
5,9
14,9
23 000
1 581
1 581
3,7
3,7
SCHWEIZ (CHF)
Intershop
700
2 409
2 409
5,7
5,7
SPANIEN (ESP)
Metrovacesa
Vallehermoso
7 500
13 333
1 877
1 967
3 844
4,4
4,6
9,0
STORBRITANNIEN (GBP)
British Land
Capital Shopping Centres
Land Securities
40 300
51 789
29 000
2 417
2 205
2 513
7 135
5,7
5,2
5,9
16,8
810
7 550
1 289
1 772
3 061
3,0
4,2
7,2
10 800
6 800
8 500
10 300
2 124
2 464
2 248
2 238
9 074
5,0
5,8
5,3
5,3
21,4
1 225
1 616
1 616
3,8
3,8
40 168
94,8
FRANKRIKE (FRF)
Fonciere Lyonnaise
Unibail
HONGKONG (HKD)
Cheung Kong
Metro Pacific
Sung Hung Kai
JAPAN (JPY)
Mitsui Fudosan
TYSKLAND (DEM)
Holzmann
IVG
USA (USD)
Camden Property
Crescent Real Estate
Duke Realty Investments
National Golf Property
ÖSTERRIKE (ATS)
Wienerberger
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
1 000
2 200
1 600
3 100
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
42 688
5 031
-10 900
6 075
-528
42 367
59 792
4 057
-11 581
-5 863
-3 717
42 688
PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Fastighetsfonden, så att fonden också kan placera
i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder
som placerar i dessa länder.
handelsbankens fonder
67
s v e n s k
RÄNTEFONDEN
r ä n t e m a r k n a d
LÅGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Räntefond placerar i svenska räntebärande
värdepapper och har en kort räntebindningstid – maximalt 1
år – i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i värdepapper som statsskuldväxlar samt i viss mån bankcertifikat,
företagscertifikat och obligationer med kort återstående löptid.
Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet är att
fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta räntemarknadens.
Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt
Fondförvaltare: Patrik Olsson
PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Räntefonden har generellt under året haft långa löptider. Den
har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare än
sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande,
inflationsutsikterna har varit goda och det har under hela året
funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar.
Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem.
Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög
ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte
hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte
om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock
Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg
från 8,9% till 4,1%.
Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och
för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige.
Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade
negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november
1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga.
Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation
de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren
är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut
att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser. Även
bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning, vilket
bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska
faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska
klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka
i opinionsundersökningarna.
Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara
och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position
i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången.
En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under
den senare delen av året.
De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den
svenska, genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA
steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man
säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar
hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra
och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa
har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir
något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre
räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken.
68
handelsbankens fonder
Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor i
Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta
sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under
hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot
slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det internationella ränteläget.
HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER
Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda
sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter
ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav.
KURSUTVECKLING
Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%.
Under denna period blev avkastningen i Räntefonden 8,0%.
Vid utgången av december hade Räntefonden en duration
på 9,1 månader.
Index för fondens utveckling
220
200
180
Räntefonden
160
OM T-bill Index
140
120
100
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Avkastning
(effektiv
årsränta)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
+10,9%
+13,0%
+11,9%
+16,5%
+9,3%
+5,5%
+8,9%
+8,0%
383 706
967 910
847 614
966 081
1 651 184
1 863 047
2 015 557
2 543 119
Andelsvärde
31 dec
109,92 kr
112,37 kr
110,94 kr
115,44 kr
108,66 kr
100+5,24 kr*)
100+8,52 kr*)
100+0,15 kr*)
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
9,58 kr
10,55 kr
13,38 kr
11,95 kr
15,98 kr
8,94 kr
5,59 kr
16,34 kr
3 490 400
8 612 936
7 639 619
8 368 349
15 195 398
17 702 496
18 571 721
25 392 480
*) Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-01-18.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskfitet till 2 543 119 tkr
(f å 2 015 557 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 2 230 130 tkr (f å 1 882 678 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 17 760 tkr (f å 15 111 tkr), vilket motsvarade 0,8%
(f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början investerade 10 000 kr
i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 76 kr.
årsberättelser 1996
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr.
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras
separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var
den 22 januari 1996 och utdelningen blev 9,41 kr per andel.
Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning
till december månad, varför utdelning även skedde den 16
december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen
6,93 kr per andel.
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
184 507
1 747
–
186 254
174 864
1 317
2
176 184
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
17 760
92
17 852
168 401
15 111
117
15 228
160 955
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
BALANSRÄKNING, TKR
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
STAT OCH KOMMUN
Riksobligation 1028
Ffd 1999-01-21
202 000
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
227 034
227 034
8,9
8,9
100 000
96 000
99 198
95 220
3,9
3,7
186 000
184 470
378 888
7,3
14,9
338 043
220 602
498 235
326 907
313 043
180 108
1 876 938
2 255 826
2 482 860
13,3
8,7
19,6
12,9
12,3
7,1
73,8
88,7
97,6
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
2 482 860
58 942
20 924
2 562 726
97,6
2,3
0,8
100,8
1 958 840
21 001
35 714
2 015 555
97,2
1,0
1,8
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet Not 2)
19 607
19 607
2 543 119
0,8
0,8
100,0
-2
-2
2 015 557
0,0
0,0
100,0
Ställda panter för handel
med terminer/optioner
9 761
20 500
Annan reglerad marknad
BOSTADSINSTITUT
Handelsbanken Hypotek
Ffd 1997-03-17
Ffd 1997-03-18
Spintab
Ffd 1997-03-19
STAT OCH KOMMUN
Statsskuldväxlar
Ffd 1997-07-16
Ffd 1997-08-20
Ffd 1997-09-17
Ffd 1997-10-15
Ffd 1997-11-19
Ffd 1997-12-17
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
Not 2) till balansräkning
345 000
226 000
512 000
337 000
324 000
187 000
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
2 015 557
1 104 981
-422 905
168 401
1 863 047
459 757
-372 835
160 955
28 982
15 668
-18 210
-333 687
2 543 119
-11 785
-99 252
2 015 557
handelsbankens fonder
69
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
OBLIGATIONSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Obligationsfond placerar i svenska räntebärande värdepapper med en återstående löptid från 1 dag och
upp till 13 år. Fonden placerar främst i svenska statsobligationer, men också i obligationer utgivna av svenska mellanhandsinstitut, banker och företag. Fonden utnyttjar terminer och har
även möjlighet att använda sig av optioner i sin förvaltning.
Fondens tänkta placeringshorisont motsvarar ungefär femåriga
obligationer. För att nå en hög avkastning varieras dock den
genomsnittliga återstående löptiden i fondens placeringar
mellan 2 och 7 år. Placeringspolitiken innebär att avkastningen
kan fluktuera kraftigt på kort sikt. Målet är att fonden ska nå
en avkastning som överstiger den långa räntemarknadens.
Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt
Fondförvaltare: Christina Holmberg
OBLIGATIONSMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Obligationsfonden har under året successivt dragit ner löptiden
i innehavet, för att vid årsskiftet ligga i stort sett neutral mot
index. Fundamentala faktorer pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre räntor. Därför tror vi att
vi snart når räntebotten för svenska obligationer.
Riksbanken har kunnat sänka sina styrräntor kraftigt under
året, eftersom inflationen varit stadigt sjunkande under flera år
och nu kommit ner på deflationsnivåer. Konsument- och producentprisstatistik uppvisar sjunkande priser på årsbasis
(-0,3% respektive -3,8% i november 1996).
De svenska obligationsräntorna har under året närmat sig
de tyska. Det är intresset för högränteländer som bidragit till
detta. Så länge som vi har en avvaktande hållning till EMU,
kommer vi dock att ha svårt att locka utländska investerare.
Med en avkastning på 18,6% var dock den svenska obligationsmarknaden en av de bästa i världen under 1996.
Tillväxten ser ut att bli bättre under 1997, vilket gynnar
statens finanser och minskar statens upplåningsbehov. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del,
men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti
som går tillbaka i opinionsundersökningarna.
De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den
svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA gått
upp. Det finns nu en möjlighet att de europeiska ekonomierna
får igång sin tillväxt och drar med sig USA, som tappade fart
under andra halvåret 1996. Genom de fortsatta finansiella
åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att
tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare
stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama
finanspolitiken. Därför kommer räntorna sannolikt att bli kvar
på en relativt låg nivå, även om vi nog kommer att se en viss
uppgång i och med att tillväxten kommer igång och efterfrågan
på pengar ökar internationellt.
Fundamentalt sett finns alltså förutsättningar för fortsatt
låga räntor. Det som kan ställa till problem för räntor och
kronan är vad som kommer att ske på den inrikespolitiska
arenan. Kommer de offentliga finanserna att vara lika strama
70
handelsbankens fonder
MEDELRISK
som tidigare? Hur kommer regeringen att hantera arbetslösheten och EMU-frågan? Om räntorna stiger internationellt,
kommer vi med största sannolikhet att följa med, men
spreaden mot de tyska räntorna kommer sannolikt att
kvarstå kring dagens nivåer.
HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER
Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda
sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter
ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav.
KURSUTVECKLING
Under året föll räntan på en statsobligation med tio års löptid
från 8,4% till 6,5%. Avkastningen i Obligationsfonden blev
18,3% under 1996. Vid utgången av december hade Obligationsfonden en duration på 4,7 år.
Index för fondens utveckling
260
240
220
Obligationsfonden
200
180
OM T-bond Index
160
140
120
100
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
Avkastning
(effektiv
årsränta)
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
*)
+2,5%
+15,2%
+19,1%
+14,0%
+21,9%
-5,9%
+20,7%
+18,3%
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
20 473
76 275
266 983
448 471
727 555
593 343
680 804
558 704
Andelsvärde
31 dec
100,89 kr
115,68 kr
116,16 kr
111,49 kr
122,65 kr
93,45 kr*)
100+12,71 kr*)
100+1,00 kr*)
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
10,13 kr
0,50 kr
18,60 kr
18,79 kr
10,83 kr
23,39 kr
–
29,63 kr
202 911
659 343
2 298 233
4 022 514
5 931 937
6 349 030
6 040 180
5 531 387
Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-01-18.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 558 704 tkr
(f å 680 804 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 604 487 tkr (f å 604 276 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 4 824 tkr (f å 4 784 tkr), vilket motsvarade 0,8%
(f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 74 kr.
årsberättelser 1996
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 2,0 (f å 1,4).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras
separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var
den 22 januari 1996 och utdelningen blev 15,28 kr per andel.
Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning
till december månad, varför utdelning även skedde den 16
december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen
14,35 kr per andel.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
STAT OCH KOMMUN
Riksobligation 1028
Ffd 1999-01-21
Riksobligation 1030
Ffd 2001-06-15
Riksobligation 1033
Ffd 2003-05-05
Riksobligation 1034
Ffd 2009-04-20
Riksobligation 1035
Ffd 2005-02-09
Riksobligation 1036
Ffd 2000-05-05
Riksobligation 1037
Ffd 2007-08-15
20 000
22 854
4,1
10 000
11 189
2,0
1995
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
104 542
487
254
105 283
119 152
686
-1
119 838
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
4 824
15
4 839
100 444
4 784
94
4 878
114 960
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
533 311
7 894
31 277
572 482
95,5
1,4
5,6
102,5
628 092
15 645
37 066
680 804
92,3
2,3
5,4
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet Not 2)
13 778
13 778
558 704
2,5
2,5
100,0
–
–
680 804
–
–
100,0
30 000
33 560
6,0
20 000
22 854
90 458
4,1
16,2
50 000
56 196
10,1
44 000
56 683
10,2
112 000
136 121
24,4
46 000
54 020
9,7
120 000
116 214
20,8
11 000
12 697
2,3
10 000
10 921
442 852
533 311
533 311
2,0
79,3
95,5
95,5
24 308
22 066
Not 2) till balansräkning
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
1996
Ställda panter för handel
med terminer/optioner
Börsnoterade räntebärande värdepapper
BOSTADSOBLIGATIONER
Nordbanken Hypotek 5509
Ffd 2000-05-05
SBAB 113
Ffd 1999-01-21
SBAB 115
Ffd 2001-06-15
Spintab 162
Ffd 2000-05-05
RESULTATRÄKNING, TKR
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
680 804
197 832
-248 712
100 444
593 343
155 116
-186 001
114 960
6 570
3 584
-7 879
-170 355
558 704
-198
–
680 804
handelsbankens fonder
71
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
AVKASTNINGSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Avkastningsfond placerar i svenska räntebärande värdepapper med en återstående löptid från 1 dag upp till
13 år. Den genomsnittliga löptiden för fondens placeringar är
maximerad till tre år, d v s överstiger inte den genomsnittliga
löptiden för hela den svenska ränte- och obligationsmarknaden.
Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda
sig av optioner i sin förvaltning. Fondens strategi är att ha en
kort återstående löptid på fondens placeringar när räntorna
förväntas stiga och omvänt, att ha långa obligationer vid förväntningar om ett fallande ränteläge. Fondens placeringspolitik
innebär att avkastningen kan fluktuera på kort sikt.
Placeringsansvarig för räntefonder: Greger Wahlstedt
Fondförvaltare: Christina Holmberg
PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Avkastningsfonden har under året successivt dragit ner löptiden
i innehavet, för att vid årsskiftet ligga i stort sett neutral mot
index. Fundamentala faktorer pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder till högre räntor. Därför tror vi att
vi snart når räntebotten för svenska obligationer.
Riksbanken har kunnat sänka sina styrräntor kraftigt under
året, eftersom inflationen varit stadigt sjunkande under flera år
och nu kommit ner på deflationsnivåer. Konsument- och producentprisstatistik uppvisar sjunkande priser på årsbasis
(-0,3% respektive -3,8% i november 1996).
De svenska obligationsräntorna har under året närmat sig
de tyska. Det är intresset för högränteländer som bidragit till
detta. Så länge som vi har en avvaktande hållning till EMU,
kommer vi dock att ha svårt att locka utländska investerare.
Med en avkastning på 18,6% var dock den svenska obligationsmarknaden en av de bästa i världen under 1996.
Tillväxten ser ut att bli bättre under 1997, vilket gynnar
statens finanser och minskar statens upplåningsbehov. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del,
men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti
som går tillbaka i opinionsundersökningarna.
De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den
svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA gått
upp. Det finns nu en möjlighet att de europeiska ekonomierna
får igång sin tillväxt och drar med sig USA, som tappade fart
under andra halvåret 1996. Genom de fortsatta finansiella
åtstramningarna i Europa har man dock inte haft anledning att
tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare
stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama
finanspolitiken. Därför kommer räntorna sannolikt att bli kvar
på en relativt låg nivå, även om vi nog kommer att se en viss
uppgång i och med att tillväxten kommer igång och efterfrågan
på pengar ökar internationellt.
Fundamentalt sett finns alltså förutsättningar för fortsatt
låga räntor. Det som kan ställa till problem för räntor och
kronan är vad som kommer att ske på den inrikespolitiska
arenan. Kommer de offentliga finanserna att vara lika strama
som tidigare? Hur kommer regeringen att hantera arbetslös-
72
handelsbankens fonder
LÅGRISK
heten och EMU-frågan? Om räntorna stiger internationellt,
kommer vi med största sannolikhet att följa med, men
spreaden mot de tyska räntorna kommer sannolikt att
kvarstå kring dagens nivåer.
HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER
Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda
sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter
ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav.
KURSUTVECKLING
Under året föll räntan på en statsobligation med tio års löptid
från 8,4% till 6,5%. Avkastningen i Avkastningsfonden blev
10,7% under samma period. Vid utgången av december hade
Avkastningsfonden en duration på 1,8 år.
Index för fondens utveckling
220
200
180
160
Avkastningsfonden
OM T-bill/T-bond Index
140
120
100
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
8,64 kr
12,38 kr
14,23 kr
12,86 kr
13,05 kr
2,32 kr
10,26 kr
16,04 kr
893 952
1 031 781
3 242 213
3 828 229
10 456 422
9 015 068
9 226 448
14 480 357
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
*)
Avkastning
(effektiv
årsränta)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
+8,5%
+12,7%
+13,5%
+14,5%
+14,7%
+2,0%
+12,7%
+10,7%
90 027
104 410
326 125
390 849
1 083 927
931 501
974 006
1 459 037
100,71 kr
101,19 kr
100,59 kr
102,09 kr
103,66 kr
100+3,32 kr*)
100+5,56 kr*)
100+0,76 kr*)
Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-09-05.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 1 459 037 tkr
(f å 974 007 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 1 276 084 tkr (f å 934 070 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 10 125 tkr (f å 7 477 tkr), vilket motsvarade 0,8%
(f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 83 kr.
årsberättelser 1996
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,5 (f å 2,9).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras
separat från kapitalkursen. Styrelsen har beslutat att flytta
avstämningsdagen för utdelning från september till december
månad, varför utdelning skedde den 16 december 1996 med
16,04 kr per andel.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
BOSTADSOBLIGATIONER
Caisse 1549
Ffd 1997-09-17
Nordbanken Hypotek 5509
Ffd 2000-05-05
Nordbanken Hypotek 5701
Ffd 1997-12-17
S-E-Banken Bolån 540
Ffd 1998-09-16
Spintab 159
Ffd 1998-09-16
Spintab SWAP 3961
Ffd 1997-07-22
FINANSINSTITUT
Handelsbanken 502
Ffd 1998-04-21
Handelsbanken 504
Ffd 1998-07-31
Svensk Exportkredit INV FRN
STAT OCH KOMMUN
Riksobligation 1028
Ffd 1999-01-21
Riksobligation 1030
Ffd 2001-06-15
Riksobligation 1033
Ffd 2003-05-05
Riksobligation 1034
Ffd 2009-04-20
Riksobligation 1035
Ffd 2005-02-09
30 000
31 413
2,2
40 000
45 709
3,1
30 000
32 178
2,2
30 000
33 066
2,3
20 000
22 044
1,5
47 250
49 645
214 055
3,4
14,7
10 000
10 650
0,7
40 000
10 000
41 874
11 175
63 699
2,9
0,8
4,4
15 000
16 859
1,2
45 000
57 971
4,0
82 000
99 660
6,8
33 000
38 754
2,7
127 000
122 993
336 237
613 991
8,4
23,1
42,1
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
Annan reglerad marknad
BOSTADSINSTITUT
Handelsbanken Hypotek
Ffd 1997-08-29
årsberättelser 1996
30 000
29 232
29 232
FINANSINSTITUT
Nordbanken Finans
Ffd 1997-03-19
Volvofinans AB
Ffd 1997-01-15
Volvofinans AB
Ffd 1997-02-19
STAT OCH KOMMUN
Statsskuldväxlar
Ffd 1997-02-19
Ffd 1997-03-19
Ffd 1997-04-16
Ffd 1997-06-18
Ffd 1997-07-16
Ffd 1997-08-20
Ffd 1997-09-17
2,0
2,0
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
30 000
29 753
2,0
30 000
29 947
2,1
30 000
29 827
89 527
2,0
6,1
128 000
130 000
70 000
125 000
20 000
133 000
107 000
127 357
128 984
69 258
122 839
19 597
129 823
104 123
701 980
820 739
1 434 730
8,7
8,8
4,7
8,4
1,3
8,9
7,1
48,1
56,2
98,3
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Nom
belopp tkr
Nom
belopp tkr
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
138 648
1 124
30
139 802
117 988
784
5
118 778
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
10 125
2
10 127
129 676
7 477
37
7 513
111 265
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
1 434 730
22 129
29 622
1 486 480
98,3
1,5
2,0
101,9
897 556
16 675
59 775
974 007
92,2
1,7
6,1
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet Not 2)
27 444
27 444
1 459 037
1,9
1,9
100,0
–
–
974 007
–
–
100,0
Ställda panter för handel
med terminer/optioner
19 844
15 131
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
974 007
769 253
-243 862
129 676
931 501
231 974
-210 837
111 265
96 898
7 782
-56 899
-210 035
1 459 037
-9 539
-88 140
974 007
handelsbankens fonder
73
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
STATSPAPPERSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Statspappersfond är en kort fond med nästan
samma placeringspolitik som Räntefonden, men med den skillnaden att den bara placerar i värdepapper utgivna eller garanterade av svenska staten. Fonden har en kort räntebindningstid –
maximalt ett år – i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i statsskuldväxlar och obligationer med kort återstående
löptid. Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet
är att fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta
räntemarknadens.
Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT
Fondförvaltare: PATRIK OLSSON
PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Statspappersfonden har generellt under året haft långa löptider.
Den har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare
än sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande, inflationsutsikterna har varit goda och det har under
hela året funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar.
Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem.
Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög
ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte
hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte
om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock
Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg
från 8,9% till 4,1%.
Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och
för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige.
Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade
negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november
1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga.
Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation
de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren
är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut
att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser. Även
bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning, vilket
bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska
faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska
klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går tillbaka
i opinionsundersökningarna.
Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara
och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position
i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången.
En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under
den senare delen av året.
De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den
svenska genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA
steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man
säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar
hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra
och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa
har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir
något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre
räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken.
74
handelsbankens fonder
LÅGRISK
Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor
i Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta
sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under
hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot
slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det internationella ränteläget.
HANDEL MED TERMINER OCH OPTIONER
Fonden utnyttjar terminer och har även möjlighet att använda
sig av optioner för att effektivisera sin förvaltning. Säkerheter
ställs i enlighet med fondbestämmelserna och clearinginstitutens angivna säkerhetskrav.
KURSUTVECKLING
Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%. Under
denna period blev avkastningen i Statspappersfonden 7,9%.
Vid utgången av december hade Statspappersfonden en duration på 9,0 månader.
Index för fondens utveckling
120
OM T-bill Index
Statspappersfonden
100
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1995 16/1–31/12
1996
*)
Avkastning
(effektiv
årsränta)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
+8,6%
+7,9%
142 233
157 395
Andelsvärde
31 dec
100+8,53 kr*)
100+0,14 kr*)
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
–
16,31 kr
1 310 462
1 571 742
Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta har skett fr o m fondens start.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 157 395 tkr
(f å 142 233 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 154 684 tkr (f å 145 813 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 1 241 tkr (f å 1 130 tkr), vilket motsvarade 0,8%
(f å 0,8%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 0,8% av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 76 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 5 kr.
årsberättelser 1996
s v e n s k
r ä n t e m a r k n a d
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras
separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var
den 22 januari 1996 och utdelningen blev 9,41 kr per andel.
Styrelsen beslutade att flytta avstämningsdagen för utdelning
till december månad, varför utdelning även skedde den 16
december 1996. Vid det senare tillfället blev utdelningen
6,90 kr per andel.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
RESULTATRÄKNING, TKR
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
12 644
180
12 824
13 062
125
13 187
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
1 241
6
1 248
11 577
1 130
8
1 137
12 050
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
BALANSRÄKNING, TKR
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
STAT OCH KOMMUN
Riksobligation 1028
Ffd 1999-01-21
12 000
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
13 487
13 487
8,6
8,6
Annan reglerad marknad
STAT OCH KOMMUN
Statsskuldväxlar
Ffd 1997-03-19
Ffd 1997-07-16
Ffd 1997-08-20
Ffd 1997-09-17
Ffd 1997-10-15
Ffd 1997-11-19
Ffd 1997-12-17
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
150 966
5 259
1 243
157 468
95,9
3,3
0,8
100,0
138 940
1 074
2 219
142 233
97,7
0,8
1,6
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet Not 2)
73
73
157 395
0,0
0,0
100,0
–
–
142 233
–
–
100,0
Ställda panter för handel
med terminer/optioner
22 000
20 000
14 000
32 000
20 000
21 000
12 000
21 828
19 597
13 666
31 140
19 401
20 290
11 558
137 480
150 966
16 jan 199531 dec 1995
1996
13,9
12,5
8,7
19,8
12,3
12,9
7,3
87,3
95,9
4 881
10 250
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
1996
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
16 jan 199531 dec 1995
142 233
103 407
-77 279
11 577
–
156 261
-25 214
12 050
2 567
54
-3 927
-21 184
157 395
-917
–
142 233
handelsbankens fonder
75
u t l ä n d s k
r ä n t e m a r k n a d
INTERNATIONELLA AVKASTNINGSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Internationella Avkastningsfonden placerar sina medel i räntebärande värdepapper i olika valutor med en löptid mellan 1
dag och 30 år. Strategin i fonden är att ha en kort återstående
löptid på fondens placeringar när de internationella räntorna
förväntas stiga och omvänt, ha långa obligationer vid förväntningar om ett fallande ränteläge. Valutakursrisken hålls på en
låg nivå genom att placeringarna sker i olika valutor. Fondens
avkastning påverkas starkt av valutakursernas variationer mot
den svenska kronan. Salomon Brothers World Government
Bond Index är det internationella riktmärke fonden ser som
sin neutrala position.
Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT
Fondförvaltare: PETER JOHNSSON
VALUTAMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Under året har vi generellt överviktat högränteländer som
Spanien och Italien. Dessutom har vi haft positioner för
en starkare dollar.
Räntorna har fallit internationellt under året. Mätt i lokal
valuta gick högränteländerna Spanien, Italien, Portugal och
Sverige bäst av världens obligationsmarknader under 1996.
Den tyska centralbanken, Bundesbank, och även den amerikanska, Federal Reserve System, har sänkt sina styrräntor. Bundesbank borde kunna sänka sin ränta ytterligare en del, även
om statistik visar på en återhämtning i konjunkturen. Man har
en låg löneökningstakt och en stram finanspolitik, vilket gör
att farhågorna kring en stigande inflation är obefintliga.
För USA:s del såg situationen lite annorlunda ut. Under
våren kom starka konjunktursiffror, vilket drog upp de amerikanska räntorna och marknaderna förväntade sig att Federal
Reserve skulle börja höja räntan under hösten. Allteftersom
mer statistik kom in, visade det sig att tillväxten inte var så hög
som man först hade trott. Oron att Federal Reserve skulle höja
styrräntan flyttades allt längre in i framtiden och räntorna
sjönk åter. Nu förväntar sig marknaden att Federal Reserve
ska höja en bit in på 1997.
De europeiska räntemarknaderna höll sig relativt starka,
då räntorna i USA gick upp under första halvåret. Genom de
fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa har man inte
haft anledning att tro att inflationen blir något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken. Deras förhoppning
har varit att korträntesänkningarna också skulle få ner de
långa räntorna, men det har visat sig svårt. Man har sänkt
korträntorna kraftigt, utan att de längre räntorna har följt
med. Tyska Bundesbank minskade utbudet av långa obligationer under andra halvåret till förmån för statsskuldväxlar
och korta obligationer, för att indirekt få ned den långa räntan.
I motsats till övriga Europa höjde Bank of England något
överraskande sin styrränta under hösten. Storbritanniens ekonomi går sin egen väg, med fortsatt stark tillväxt under 1996
och 1997 och med stigande oro för inflation. Den starka konjunkturen har ökat efterfrågan på brittiska pund, som stärkts
kraftigt under den senare delen av året. På helåret stärktes
pundet med 13% mot den svenska kronan.
76
handelsbankens fonder
I början av december skakade Federal Reserves chef Alan Greenspan både aktie- och obligationsmarknaderna världen över
med ett uttalande om att den amerikanska börsen var övervärderad. I en redan nervös marknad föll börserna och
räntorna steg.
Marknaden är inställd på att Federal Reserve ska höja räntan någon gång i början av 1997. Vad kommer då att hända?
Kommer japanska investerare att ta tillbaka sina investeringar
i USA och Europa? Kan man dra parallellen med 1994, då räntorna steg mycket kraftigt efter att Federal Reserve höjt räntan?
Vi har idag ett annat läge, med en låg inflation, förbättrade
statskassor och ett Europa som konvergerar.
Ett mer sannolikt scenario är att de europeiska ekonomierna
får igång sin tillväxt och drar med sig USA. Konjunkturuppgången i Europa blir då relativt liten, eftersom de europeiska
ekonomierna hålls tillbaka av en stram finanspolitik, för att
kunna klara av EMU:s konvergenskriterier. Genom att man
tvingas hålla finanspolitiken på en så stram nivå måste man
se till att lätta rejält på penningpolitiken, framförallt i Spanien
och i Italien. Därför kommer sannolikt räntorna att bli kvar
på en relativt låg nivå även i framtiden, även om vi kommer
att se en viss uppgång i och med att tillväxten kommer igång
och efterfrågan på pengar ökar.
FÖRDELNING PÅ VALUTOR
ESP 10,0%
ITL 14,0%
SEK 2,0%
USD 46,0%
FRF 6,0%
DEM 22,0%
KURSUTVECKLING
Under året stärktes kronan något mot ett genomsnitt av
utländska valutor och avkastningen för perioden blev 7,3%
räknat i svenska kronor. Vid utgången av december hade Internationella Avkastningsfonden en duration på 5,0 år.
Index för fondens utveckling
200
180
160
Internationella
Avkastningsfonden
140
120
100
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
årsberättelser 1996
u t l ä n d s k
r ä n t e m a r k n a d
LÅGRISK
FONDENS UTVECKLING
Nom belopp i tusen enheter
av resp valuta
Avkastning
(effektiv
årsränta)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+1,3%
+12,8%
+8,6%
+19,3%
+18,0%
-9,4%
+4,5%
+7,3%
16 466
31 398
20 635
18 000
50 057
40 035
39 260
42 180
101,25 kr
114,18 kr
109,73 kr
119,86 kr
115,56 kr
92,30 kr
96,47 kr
95,32 kr
–
–
14,25 kr
11,09 kr
21,94 kr
13,66 kr
–
8,00 kr
162 614
274 978
188 038
150 177
433 137
433 728
406 941
442 484
1989*)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
*) Från starten i juli 1989
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 42 180 tkr
(f å 39 260 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 44 567 tkr (f å 43 431 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget
uppgick till 536 tkr (f å 524 tkr), vilket motsvarade 1,2%
(f å 1,2%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,2% av det
genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 118 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 7 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 3,9 (f å 6,3).
UTDELNING FRÅN FONDEN
På grund av att fondens andelskurs på avstämningsdagen den
22 januari 1996 understeg 100 kr lämnades utdelning endast
med ett så stort belopp, 2,85 kr per andel, att fondens skattepliktiga intäkt blev noll. Styrelsen har beslutat att flytta
avstämningsdagen för utdelning till december månad, varför
nästa utdelning skedde den 16 december 1996. Vid det senare
tillfället blev utdelningen 5,15 kr per andel.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
Nom belopp i tusen enheter
av resp valuta
58 730
3 357
8,0
ESP
11 690
691
1,6
FRF
986
1 343
3,2
FRF
830
1 150
2,7
USD
436
3 007
7,1
USD
1 142
7 635
18,1
USD
1 252
8 952
34 888
21,2
82,7
ITL
1 120 000
5 990
5 990
40 878
14,2
14,2
96,9
Övriga
European Investment Bank 11,25%
Ffd 2002-08-07
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
4 101
112
-186
4 027
1 425
333
409
2 167
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
536
–
536
3 491
524
19
543
1 623
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
40 878
750
1 201
42 829
96,9
1,8
2,8
101,5
37 963
516
9 121
47 600
96,7
1,3
23,2
121,2
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet Not 2)
650
650
42 180
1,5
1,5
100,0
8 340
8 340
39 260
21,2
21,2
100,0
BALANSRÄKNING, TKR
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
årsberättelser 1996
ESP
Not 2) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
UTLÄNDSK EMITTENT
Statsobligationer
Bundesanleihe 7,125%
Ffd 2002-12-20
Bundesanleihe 6,25%
Ffd 2006-04-26
Bundesobligation 119 5%
Ffd 2001-05-21
Kingdom of Spain 8,4%
Ffd 2001-04-30
Kingdom of Spain 8,8%
Ffd 2006-04-30
BTAN 5,5%
Ffd 2001-10-12
OAT 6,5%
Ffd 2006-10-25
US Treasury Bond 6,125%
Ffd 2000-09-30
US Treasury Bond 5,25%
Ffd 2001-01-31
US Treasury Bond 6,875%
Ffd 2006-05-15
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
DEM
1 113
5 400
12,8
DEM
658
3 001
7,1
DEM
78
352
0,8
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
39 260
23 360
-19 806
3 491
40 035
12 907
-15 586
1 623
-1 667
-141
911
-3 370
42 180
422
–
39 260
handelsbankens fonder
77
b l a n d f o n d e r
FLERMARKNADSFONDEN
PLACERINGSPOLITIK
Handelsbankens Flermarknadsfond placerar på alla större
aktie- och räntemarknader runt om i världen. Sett över en
längre tid placerar fonden ca 2/3 av kapitalet i aktier och
1/3 i räntebärande värdepapper. För att tillförsäkra fonden
en låg risk understiger dock aldrig andelen räntebärande
papper 1/4 av kapitalet.
Placeringsansvarig under 1996: Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Frank Larsson (svenska aktier),
Nils-Henrik Tideberg (utländska aktier) och
Greger Wahlstedt (räntebärande värdepapper)
PORTFÖLJEN
1996 har varit ett mycket gott år för de finansiella marknaderna, samtidigt som riskerna på dessa marknader gradvis har
ökat, beroende på allt lägre räntor och på aktiemarknadernas
allt högre värdering. När sedan räntorna i USA vände uppåt,
har den relativa värderingen mellan aktie- och räntemarknaderna medfört en väl hög aktievärdering i framför allt USA.
Under början av året drogs den svenska aktiedelen av portföljen upp från 35% till omkring 40% av fondvärdet. Detta
gynnade portföljens utveckling, eftersom de svenska aktierna
under denna tid utvecklades mycket bra. Under våren minskade
vi innehaven på de svenska och utländska räntemarknaderna
i takt med att de långa räntorna, framför allt i USA, gick upp.
Mot slutet av sommaren såg det mycket troligt ut att de amerikanska långräntorna skulle stiga. Vi minskade därför innehaven av svenska aktier till omkring 33% och utländska
räntebärande till omkring 3%.
I takt med att den amerikanska ekonomin började visa sig
något svagare och den amerikanska centralbanken, Federal
Reserve, inte höjde räntorna, så ökade vi under hösten innehaven av svenska aktier från 33% till 37% och utländska aktier
från 22% till 25%. Under december minskade vi våra innehav
av svenska och utländska aktier till 24% för utländska och
32% för svenska aktier, samtidigt som vi höll likviditeten hög,
omkring 19%, varav det mesta i utländska valutor. Vi kunde
på så sätt dra nytta av kronförsvagningen under december
månad.
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%
under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att
utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste
förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996
och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation.
Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar
i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta
bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen,
vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex steg kraftigt. Även banker fick en bra
utveckling under året, efter en svag inledning första kvartalet.
Dels påverkade räntenedgången, men framför allt fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn
78
handelsbankens fonder
LÅGRISK
en positiv effekt på aktiekurserna. Bolag med inriktning på ITsektorn uppvisade också en stark utveckling. Några av de bästa
placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data.
Det största köpet under året var Scania. Dessa aktier förvärvades till nivåer under introduktionskursen på 180 kronor.
Även om aktien hittills varit en besvikelse, bör placeringen
kunna utvecklas väl på några års sikt. Ett annat stort förvärv är
Volvo. Efter den koncentration till kärnverksamheten som skett
i bolaget borde aktien komma att värderas upp. Stora köp har
skett av aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat och har en överlikviditet som kan komma att användas till en markant höjning
av utdelningen eller till återköp av egna aktier, när så blir möjligt. Samtliga aktier i Graninge såldes under våren i samband
med den omstrukturering av svensk kraftindustri som då
skedde. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har reducerats under
året, efter den uppvärdering som skedde efter fusionen i slutet
av 1995.
I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna
under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde.
Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i
världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen
på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning,
vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna.
Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp
på en jämförelsevis hög nivå.
I början av året var den utländska delen av aktieportföljen
överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt
i amerikanska aktier, beroende på den allt högre värderingen.
Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier
på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav
vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev
svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi
haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och
telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året
ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt,
speciellt mot slutet av året.
Våra innehav i den internationella räntedelen har generellt
grundat sig på tron att räntorna skulle fortsätta att sjunka och
vi har därför investerat i längre obligationer. Under året har vi
också investerat utifrån tron att de europeiska räntorna skulle
närma sig varandra i den pågående EMU-processen och vi har
därför överviktat högränteländer som Spanien och Italien.
Frånsett vissa rekyler har räntorna i dessa länder fallit kraftigt
under året och närmat sig de tyska.
I förvaltningen av den svenska räntedelen har vi successivt
dragit ner risken, d v s vi har kortat av den genomsnittliga
löptiden, för att vid årsskiftet ligga strax över index i löptid.
Anledningen är att förutsättningarna för Sveriges ekonomi
pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder
till högre långräntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten
för svenska obligationer.
Den svenska obligationsräntan har under året närmat sig
de tyska räntorna. Det är bl a intresset för högränteländer
(till vilka Sverige tyvärr räknas!) som bidragit till detta. Räntedifferensen mot Tyskland har minskat från 2,4% till 0,7%.
Sverige har gynnats av den internationella utvecklingen med
årsberättelser 1996
b l a n d f o n d e r
sjunkande räntor. När nu räntorna börjar stiga, kommer det
stora provet på trovärdigheten i regeringens budgetsaneringar
och Riksbankens inflationsstabiliserande politik.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med indexterminer är att öka eller
minska fondens exponering i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit begränsad. Värdet av de säkerheter som
ställts i samband med options- och terminshandeln ligger
väsentligt under den övre gräns som fondbestämmelserna
medger för denna typ av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Scania
Volvo
SSAB
Astra
MoDo
Celsius
ANTAL
tkr
182 900
213 400
291 200
78 700
124 000
100 200
31 138
30 315
26 339
24 264
21 257
20 652
SÅLT
Graningeverken
Pharmacia &
Upjohn
Höganäs
Volvo
Lucent
Technologies
Atlas Copco
ANTAL
tkr
225 600
32 614
112 900
130 000
155 600
32 497
27 294
22 267
69 200
150 600
20 826
20 351
BRANSCHFÖRDELNING
Svensk räntemarknad 38,3%
Finans 8,0%
Utländsk räntemarknad 2,8%
Verkstad 17,2%
KursFondförutveckling mögenhet
inkl utdeln tkr, 31 dec
1993 15/4-31/12
1994
1995
1996
+20,1%
+1,3%
+13,3%
+20,5%
1 104 659
2 085 919
2 111 248
2 830 092
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
120,09 kr
121,35 kr
134,74 kr
157,13 kr
–
0,27 kr
2,43 kr
4,47 kr
9 198 465
17 189 148
15 668 390
18 010 916
Det finns ingen lämplig indexserie att jämföra Flermarknadsfonden med.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 2 830 092 tkr
(f å 2 111 248 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under
året till 2 332 708 tkr (f å 2 022 954 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget uppgick till 36 934 tkr (f å 32 015 tkr), vilket motsvarade 1,6%
(f å 1,6%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,6% av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för samma
tid till 5 275 tkr (f å 9 740 tkr), vilket motsvarade 0,2%
(f å 0,5%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 168 kr.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 10 kr.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 2,9 (f å 2,1).
Konglomerat 2,9%
Övrigt 11,2%
FONDENS UTVECKLING
Konsument 10,1%
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 118 478 tkr och utdelningen per
andel fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen den 20 februari 1997.
Basvaror 9,5%
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Riksobligation 1033 4,4%
Ericsson 4,1%
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Astra 4,0%
Statsskuldväxel 3,5%
Riksobligation 1035 3,2%
KURSUTVECKLING
Under året gick Flermarknadsfonden upp med 20,5%.
200
150
Flermarknadsfonden
PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER
100
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Flermarknadsfonden, så att fonden också kan
placera i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen
och i fonder som placerar i dessa länder.
50
1993
årsberättelser 1996
1994
1995
1996
handelsbankens fonder
79
b l a n d f o n d e r
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade svenska aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Sandvik
Scania
Scania, köpoption 990604 180
SSAB
Volvo
60 650
216 400
153 400
43 000
553 600
228 000
182 900
144 000
291 200
293 800
46 701
40 711
16 491
17 028
116 810
41 973
31 113
878
33 102
44 217
389 022
1,7
1,4
0,6
0,6
4,1
1,4
1,1
0,0
1,2
1,6
13,7
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
172 800
240 400
33 178
33 295
66 473
1,2
1,2
2,3
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
Skanska
34 000
220 000
111 295
180 000
3 655
19 800
13 022
54 270
90 747
0,1
0,7
0,5
1,9
3,2
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
129 200
38 954
38 954
1,4
1,4
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
267 950
265 000
52 518
18 550
71 068
1,9
0,7
2,5
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
231 600
44 699
44 699
1,6
1,6
ÖVRIGA
Astra
Enator
Enator, TB
Esselte
Hexagon
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
339 500
153 400
28 080
184 600
159 000
134 050
244 050
122 100
204 900
114 412
26 768
4 830
28 031
28 302
25 201
26 968
34 127
18 543
307 182
1 008 145
4,0
0,9
0,2
1,0
1,0
0,9
1,0
1,2
0,7
10,9
35,6
102 000
68 000
2 236
2 955
5 191
0,1
0,1
0,2
FINLAND (FIM)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
21 900
32 330
8 651
4 616
13 267
0,3
0,2
0,5
FRANKRIKE (FRF)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Total (olja)
6 603
17 924
12 548
9 920
22 468
0,4
0,4
0,8
HONGKONG (HKD)
Citic Pacific (konglomerat)
Hongkong & Shanghai Bank
203 000
38 200
8 272
5 737
14 009
0,3
0,2
0,5
ITALIEN (ITL)
ENI (olja)
195 000
6 847
6 847
02
0,2
Summa börsnoterade svenska aktier
Börsnoterade utländska aktier
AUSTRALIEN (AUD)
Capral Aluminium (aluminium)
Western Mining (gruvor)
80
handelsbankens fonder
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
JAPAN (JPY)
Bank of Tokyo-Mitsubishi
DDI (telekommunikation)
Hitachi (elektronik)
Industrial Bank of Japan
Kajima (bygg)
Mitsubishi Estate (fastighet)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
Mitsui Mining and Smelting (metall)
NEC (teknologi)
Nippon Steel (stål)
NTT (telefonbolag)
Orix (kreditinstitut)
Sankyo (läkemedel)
Shiseido (kemi)
Sony (hushållselektronik)
Tokio Marine & Fire (sakförsäkring)
Toyota (bilar)
53 000
138
174 000
44 200
101 000
70 000
248 000
71 000
86 000
424 000
26
20 000
44 000
66 000
43 000
68 000
33 500
6 752
6 263
11 134
5 264
4 955
4 936
13 518
1 662
7 134
8 592
5 222
5 712
8 551
5 240
19 337
4 392
6 610
125 273
0,2
0,2
0,4
0,2
0,2
0,2
0,5
0,1
0,3
0,3
0,2
0,2
0,3
0,2
0,7
0,2
0,2
4,4
MALAYSIA (MYR)
Kentucky Fried Chicken (restaurang)
195 000
5 547
5 547
0,2
0,2
NEDERLÄNDERNA (NLG)
Akzo-Nobel (kemi)
ING (bank och försäkring)
11 150
33 000
10 364
8 084
18 448
0,4
0,3
0,7
NORGE (NOK)
Bergesen (rederi)
48 700
7 991
7 991
0,3
0,3
1 078
1 297
5 760
884
7 896
10 129
7 473
6 439
31 937
0,3
0,4
0,3
0,2
1,2
SPANIEN (ESP)
ENCE (skog)
65 000
5 296
5 296
0,2
0,2
SINGAPORE (SGD)
OCBC (bank)
62 600
5 354
5 354
0,2
0,2
STORBRITANNIEN (GBP)
British Aerospace (flygplanstillverkning)
ICI (kemi)
Land Securities (fastigheter)
Lloyds TSB Bank
Marks & Spencer (detaljhandel)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
107 200
70 700
92 200
148 000
152 000
67 000
122 800
15 917
6 303
7 989
7 391
8 657
7 290
14 373
67 920
0,6
0,2
0,3
0,3
0,3
0,3
0,5
2,5
TYSKLAND (DEM)
Bayer (kemi)
Daimler-Benz (bilar)
Deutsche Bank
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Metro (detaljhandel)
Siemens (elektronik)
VEBA (konglomerat)
22 150
13 500
9 650
19 000
5 740
17 780
15 200
6 149
6 326
3 067
2 725
3 146
5 698
5 980
33 091
0,2
0,2
0,1
0,1
0,1
0,2
0,2
1,1
USA (USD)
AIG (försäkring)
AK Steel (stål)
Avon (kosmetika)
Boeing (flygplanstillverkning)
Capital One Financial (kreditkortsföretag)
Champion International (skog)
Cisco Systems (datasystem)
Citicorp (bank)
General Electric (elutrustningar)
Healthsouth Rehab (rehabilitering)
IBM (datorer och datasystem)
Intel (elektronik)
Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter)
14 200
29 900
47 000
11 800
41 000
35 300
18 000
13 900
32 670
36 400
14 100
12 900
25 700
10 560
8 139
18 445
8 634
10 140
10 489
7 868
9 836
22 192
9 659
14 675
11 604
8 784
0,4
0,3
0,7
0,3
0,4
0,4
0,3
0,3
0,8
0,3
0,5
0,4
0,3
SCHWEIZ (CHF)
Nestlé (livsmedel)
Novartis (läkemedel)
Swiss Bank
Swiss Re (återförsäkring)
årsberättelser 1996
b l a n d f o n d e r
Antal
Marriott International (hotell)
Maxim Pharmaceuticals (biokemi)
Merck (läkemedel)
Mobil (olja)
Motorola (telekommunikation)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (livsmedel, tobak)
SBC Communications (telekommunikation)
Schlumberger (oljeservice)
Viacom (medicin)
Wells Fargo (bank)
28 900
40 000
23 900
17 500
33 100
17 010
16 125
29 100
9 800
47 000
7 460
Summa börsnoterade utländska aktier
Summa börsnoterade aktier
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
10 970
1 958
13 074
14 698
13 928
9 699
12 518
10 371
6 724
11 140
13 825
269 928
632 567
1 640 712
0,4
0,1
0,5
0,5
0,5
0,3
0,4
0,4
0,2
0,4
0,5
9,6
22,4
58,0
3 744
3 744
0,1
0,1
Ej börsnoterade utländska aktier
Tularik (biokemi, USD)
Summa ej börsnoterade utländska aktier
54 500
Nom belopp i tusen enheter
av resp valuta
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
SVENSK EMITTENT
Bostadsobligationer
Nordbanken Hypotek 5509 10,25%
Ffd 2000-05-05
Nordbanken Hypotek
Ffd 1997-01-10
Spintab 162 10,25%
Ffd 2000-05-05
Statsobligationer
Riksobligation 1028 11%
Ffd 1999-01-21
Riksobligation 1030 13%
Ffd 2001-06-15
Riksobligation 1033 10,25%
Ffd 2003-05-05
Riksobligation 1034 9%
Ffd 2009-04-20
Riksobligation 1035 6%
Ffd 2006-02-09
Riksobligation 1036 10,25%
Ffd 2000-05-05
Riksobligation 1037 8%
Ffd 2007-08-15
Statsskuldväxlar
Statsskuldväxel
Ffd 1997-01-15
UTLÄNDSK EMITTENT
Statsobligationer
Bundesanleihe 7,125%
Ffd 2002-12-20
Bundesanleihe 6,25%
Ffd 2006-04-26
Bundesobligation 119 5%
Ffd 2001-05-21
Kingdom of Spain 8,4%
Ffd 2001-04-30
Kingdom of Spain 8,8%
Ffd 2006-04-30
BTAN 5,5%
Ffd 2001-10-12
OAT 6,5%
Ffd 2006-10-25
US Treasury Bond 6,125%
Ffd 2000-09-30
US Treasury Bond 5,25%
Ffd 2001-01-31
US Treasury Bond 6,875%
Ffd 2006-05-15
årsberättelser 1996
50 000
57 136
2,0
50 000
49 941
1,8
20 000
22 854
129 931
0,8
4,6
63 000
70 808
2,5
65 000
83 736
3,0
102 600
124 697
4,4
58 000
68 112
2,4
94 000
91 034
3,2
30 800
35 552
1,3
20 000
21 841
495 780
0,8
17,6
100 000
99 846
99 846
3,5
3,5
Nom belopp i tusen enheter
av resp valuta
Övriga
European Investment Bank 11,25%
Ffd 2002-08-07
2 173
10 542
DEM
1 298
5 920
0,2
DEM
164
740
0,0
ESP
112 840
6 450
0,2
ESP
22 460
1 328
0,0
FRF
1 906
2 596
0,1
FRF
1 604
2 222
0,1
2 200 000
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
11 766
11 766
804 312
0,4
0,4
28,4
1 883
10 629
5 294
4 029
21 835
0,1
0,4
0,2
0,1
0,8
2 470 603
87,3
Annan reglerad marknad
Handelsbankens Englandsfond
Handelsbankens Latinamerikafond
Handelsbankens Östeuropafond
Sv Selection Fund Nordic
Summa annan reglerad marknad
10 862
164 053
49 852
25 877
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
353 871
153 779
95 954
31 266
11 510
-2 092
–
490 509
108 444
25 649
4 076
1 598
25
293 570
36 934
5 275
42 210
32 015
9 740
41 755
448 300
251 815
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
2 470 603
326 501
258 638
3 055 742
87,3
11,5
9,1
108,0
2 001 198
59 862
185 947
2 247 007
94,8
2,8
8,8
106,4
225 651
225 651
8,0
8,0
135 759
135 759
6,4
6,4
2 830 092
100,0
2 111 248
100,0
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner och terminer
DEM
ITL
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
229 482
169 045
0,4
Not 2) till balansräkning
USD
894
6 166
0,2
USD
1 941
12 977
0,5
USD
2 524
18 046
66 987
0,6
2,3
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
2 111 248
620 580
-280 015
448 300
-70 021
2 830 092
2 085 919
262 110
-448 276
251 815
-40 320
2 111 248
handelsbankens fonder
81
b l a n d f o n d e r
GÖTEBORGS UNIVERSITETS FORSKNINGSFOND
PLACERINGSPOLITIK
Fonden investerar i bolag på Stockholmsbörsen och på världens
övriga aktiemarknader. Investeringarna fördelas på många länder för att få en god riskspridning. Över tiden placeras ungefär
halva kapitalet i svenska aktier och hälften i utländska. Målet
är att på sikt få en bättre värdetillväxt än vad som dessa aktiemarknader ger i genomsnitt. Fonden ska varje år lämna 2% av
fondvärdet den 31 december i utdelning till Göteborgs Universitets Jubileumsfond, som ska använda pengarna i arbetet med
att initiera, stödja och bedriva forskning vid Göteborgs universitet, som inte kan finansieras på annat sätt.
Placeringsansvarig: Frank Larsson
Fondförvaltare: Anna Jeansson (svenska aktier) och
Arne Lindman (utländska aktier)
PORTFÖLJEN
Göteborgs Universitets Forskningsfond startade den 16 oktober
1996. Under de 2½ månader som fonden har verkat har den
varit under uppbyggnad. På den svenska aktiemarknaden har
fonden placeringar i 22 olika företag i ett brett urval av branscher.
På de internationella aktiemarknaderna hade fonden vid
årsskiftet placeringar i åtta länder plus en regional aktiefond.
Europa och Sydostasien har en större vikt i fonden än vad
dessa marknader utgör av världens aktiemarknader. Japan är
däremot underrepresenterad, vilket var bra för fonden, när
den japanska aktiemarknaden gick ner mot slutet av året.
Eftersom vi tror att den svenska aktiemarknaden kommer
att gå bättre än de utländska under den närmaste framtiden,
har vi givit de svenska aktierna en övervikt i portföljen.
Vid årsskiftet var drygt 60% av aktierna placerade i svenska
aktier och knappt 40% i utländska.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Fonden kan enligt fondbestämmelserna handla med optioner
och indexterminer för att öka eller minska fondens exponering
i ett visst värdepapper eller en viss marknad. Under 1996 har
man emellertid ej handlat i dessa instrument.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Handelsbankens
Utlandsfond
Mandator
Ericsson
Astra
Handelsbankens
Asienfond
Skandia
82
ANTAL
tkr
6 628
10 000
1 800
1 100
1 105
660
349
341
1 152
1 350
284
264
handelsbankens fonder
SÅLT
Handelsbankens
Utlandsfond
Skandia
ABB
Skanska
Scania
Pharmacia & Upjohn
ANTAL
tkr
6 628
1 350
200
400
550
350
1 138
264
155
119
94
93
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Mandator 8,8%
Ericsson 5,1%
Astra 5,0%
Asienfonden 4,1%
Celsius 3,5%
KURSUTVECKLING
Från fondens start den 16 oktober till årets slut ökade en andel
i fonden 9,4% i värde. Under samma period ökade Affärsvärldens generalindex med 11,2% och Morgan Stanleys världsindex
med 7,6%.
FONDENS UTVECKLING
Kursutveckling
inkl utdeln
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+9,4%
7 476
109,44 kr
–
68 323
1996 *
* Från starten 16 oktober.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 7 476 tkr och
förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget till 14 tkr.
Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,5%
av det genomsnittliga fondvärdet. Courtagekostnaderna uppgick för perioden till 2 tkr.
UTDELNING FRÅN FONDEN
Enligt fondbestämmelserna ska årligen ett belopp motsvarande
2% av fondens värde vid utgången av det närmaste kalenderåret utdelas till Göteborgs Universitets Jubileumsfond. Per den
31 december 1996 utgjorde detta belopp 149 tkr, vilket delas ut
i mars 1997. Därutöver ska enligt fondbestämmelserna endast
delas ut det belopp som krävs för att fondens skattepliktiga
inkomst ska bli noll. För detta första verksamhetsår 1996
krävs inte någon utdelning för att uppnå ett skattemässigt nollresultat. Någon utdelning till andelsägarna lämnas därför ej.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
årsberättelser 1996
b l a n d f o n d e r
MEDELRISK
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade svenska aktier
VERKSTADSINDUSTRI
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Sandvik
SSAB
Volvo
600
2 400
300
1 800
750
1 700
1 200
113
258
119
380
138
193
179
1 381
1,5
3,5
1,6
5,1
1,8
2,6
2,4
18,5
SKOGSFÖRETAG
MoDo
Stora
1 000
1 900
192
179
371
2,6
2,4
5,0
100
94
94
1,3
1,3
1 600
1 600
900
80
144
140
364
1,1
1,9
1,9
4,9
700
211
211
2,8
2,8
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
1 000
2 000
196
140
336
2,6
1,9
4,5
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator, TB
Netcom
Scandic Hotels
Trelleborg
1 100
900
120
1 200
2 000
1 300
371
157
21
133
228
118
1 027
3 784
5,0
2,1
0,3
1,8
3,0
1,6
13,7
48,1
300
119
119
1,6
1,6
71
135
135
1,8
1,8
2 000
1 000
200
500
109
23
90
99
321
1,5
0,3
1,2
1,3
4,3
500
122
122
1,6
1,6
25
195
195
2,6
2,6
2 400
900
120
105
225
1,6
1,4
3,0
250
400
117
129
246
1,6
1,7
3,3
HANDELSFÖRETAG
Hennes & Mauritz
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diös
NCC
Prifast
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
Summa börsnoterade svenska aktier
Börsnoterade utländska aktier
FINLAND (FIM)
Nokia
FRANKRIKE (FRF)
L.V.M.H. (märkesvaror)
JAPAN (JPY)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
Mitsui Mining and Smelting (metall)
Sony (hushållselektronik)
Toyota (bilar)
NEDERLÄNDERNA (NLG)
ING (bank och försäkring)
SCHWEIZ (CHF)
Novartis (läkemedel)
STORBRITANNIEN (GBP)
Lloyds TSB Bank
Shell (olja)
TYSKLAND (DEM)
Daimler-Benz (bilar)
Hoechst (kemi)
årsberättelser 1996
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
USA (USD)
Champion International (skog)
Citicorp (bank)
General Electric (elutrustningar)
Intel (elektronik)
Merck (läkemedel)
Mobil (olja)
Motorola (telekommunikation)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (livsmedel, tobak)
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
280
330
330
100
100
150
100
200
120
83
234
224
90
55
126
42
114
93
1 061
2 424
6 207
1,1
3,1
3,0
1,2
0,7
1,7
0,6
1,5
1,2
14,2
32,4
83,0
Mandator
10 000
Summa ej marknadsnoterade svenska aktier
660
660
8,8
8,8
309
309
4,1
4,1
7 176
96,0
Summa börsnoterade utländska aktier
Summa börsnoterade aktier
Ej marknadsnoterade svenska aktier
Annan reglerad marknad
Handelsbankens Asienfond
Summa annan reglerad marknad
1 152
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
16 okt 199631 dec 1996
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
556
1
8
565
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
14
2
16
Resultat
548
BALANSRÄKNING, TKR
31 dec
% av
1996 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
7 176
302
7 478
96,0
4,0
100,0
1
1
0,0
0,0
7 476
100,0
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
16 okt 199631 dec 1996
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Fondförmögenhet vid årets slut
6 961
- 33
548
7 476
handelsbankens fonder
83
b o s p a r f o n d e r
BOFONDEN
HÖGRISK
PLACERINGSPOLITIK
Bofonden SBC BO/Handelsbankens portfölj ska vara
koncentrerad till ett begränsat antal aktier i svenska bolag.
Fördelningen mellan branscher ska vara sådan att en god
riskspridning uppnås. Detta innebär att fonden uppvisar
större kursvariationer än börsen i allmänhet. Målet för
fondens placeringar är att ge en avkastning som på lång sikt
överträffar genomsnittet för svenska börsnoterade aktier.
DE FEM STÖRSTA INNEHAVEN
Ericsson 9,8%
Astra 9,7%
Skanska 5,2%
Handelsbanken 5,0%
Investor 4,6%
Placeringsansvarig för svenska aktiefonder: Frank Larsson
Fondförvaltare: Anna Jeansson
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%.
Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att utvecklas
dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången
i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996 och vi fick
under vissa månader t o m uppleva deflation. Vid ingången av
året gjorde de flesta den bedömningen att konjunkturen mot
slutet av året skulle komma att vända uppåt. Som en följd
därav skulle räntorna komma att justeras uppåt. Konjunkturen
tog emellertid inte fart under året, vilket innebar att räntorna
istället för att stiga kom att sjunka.
Flödet av pengar till börsen fortsatte att vara stort. Allemansfonderna noterade stora nettouttag, men huvuddelen av
uttagen återinvesterades i aktier eller i fonder som placerar i
Sverige. Det internationella intresset för svenska aktier fortsatte
att vara stort. Trenden att placera en allt större andel av sina
tillgångar i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt.
Sammantaget bidrog dessa faktorer till ett stort kapitalinflöde
till Stockholmsbörsen, vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Efter det att Scania introducerats på Stockholmsbörsen,
köptes aktier i bolaget på den öppna marknaden. Stora köp
har också skett i SSAB, Cardo och Esselte.
Försäljning har skett av aktier i bl a Incentive, Autoliv och
Pharmacia & Upjohn. Innehavet i Pharmacia & Upjohn har
successivt minskats under året, efter den uppvärdering som
skedde efter fusionen.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband med
options- och terminshandeln ligger väsentligt under den övre
gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Scania
SSAB
Cardo
Esselte
Astra
Volvo
84
ANTAL
tkr
115 000
189 000
118 000
100 000
44 500
90 000
21 234
16 704
15 816
13 295
12 883
12 666
handelsbankens fonder
SÅLT
ANTAL
tkr
Incentive
Autoliv
Pharmacia &
Upjohn
Astra
Ericsson
Gambro
55 000
76 000
20 542
16 731
56 700
45 100
78 000
80 000
14 995
13 419
12 715
12 400
KURSUTVECKLING
Bofondens andelskurs steg under året med 34,8%. Affärsvärldens generalindex steg under samma period 38,4%.
Index för fondens utveckling
350
300
250
200
Bofonden
150
Affärsvärldens
generalindex
100
50
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+19,7%
-23,1%
+8,7%
+6,1%
+37,1%
+3,2%
+19,4%
+34,8%
+24,5%
-31,1%
+5,5%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
308 507
306 470
361 547
361 316
421 159
360 827
409 791
526 188
149,72 kr
113,64 kr
120,27 kr
125,20 kr
164,89 kr
168,02 kr
200,57 kr
270,46 kr
1,50 kr
2,00 kr
3,50 kr
2,50 kr
5,29 kr
2,20 kr
–
–
2 060 764
2 697 373
3 006 191
2 885 703
2 554 113
2 147 528
2 043 045
1 945 488
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 526 188 tkr
(f å 409 791 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 453 326 tkr (f å 387 057 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och SBC
BO uppgick till 13 576 tkr (f å 11 583 tkr), vilket motsvarade
3,0% (f å 3,0%) av det genomsnittliga fondvärdet. Enligt
fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 3,0% av det
genomsnittliga fondvärdet, varav hälften, 1,5%, går till SBC
BO. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick för samma tid till 4 039 tkr (f å 1 206 tkr),
vilket motsvarade 0,9% (f å 0,3%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 346 kr. Av detta belopp gick
hälften, 173 kr, till banken och fondbolaget och ett lika stort
belopp till SBC BO.
årsberättelser 1996
b o s p a r f o n d e r
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 20 kr. Av detta belopp gick
hälften, 10 kr, till banken och fondbolaget och ett lika stort
belopp till SBC BO.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,6 (f å 0,5).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 2 089 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 17 mars 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption juni -99 180
SSAB
Volvo
Volvo köpoption jan -97 150
Volvo köpoption mars -97 150
29 600
118 000
72 000
22 500
245 000
20 000
120 000
85 000
150
189 000
153 000
185
85
22 802
22 302
7 740
8 910
51 695
4 780
22 080
14 473
336
21 452
22 952
79
74
199 673
4,3
4,2
1,5
1,7
9,8
0,9
4,2
2,8
0,1
4,1
4,3
0,0
0,0
38,0
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
94 400
130 000
18 125
18 005
36 130
3,4
3,4
6,9
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
SIAB
Skanska
21 000
30 000
70 500
84 500
91 000
2 258
2 700
8 249
3 143
27 437
43 786
0,4
0,5
1,6
0,6
5,2
8,3
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
81 000
24 422
24 422
4,6
4,6
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
135 000
210 000
26 460
14 700
41 160
5,0
2,8
7,8
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
115 000
22 195
22 195
4,2
4,2
årsberättelser 1996
Antal
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator, TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Scandiaconsult
Skandigen
Trelleborg
151 400
80 000
16 000
100 000
74 200
137 200
63 300
2 000
130 000
109 000
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Summa börsnoterade aktier
51 022
13 960
2 752
15 100
13 950
14 944
17 692
94
7 475
9 865
146 853
514 219
9,7
2,7
0,5
2,9
2,7
2,9
3,4
0,0
1,4
1,9
27,9
97,7
Summa innehav av finansiella instrument
514 219
97,7
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
142 206
70 974
185
12 083
813
–
155 287
1 999
8 036
381
2
81 393
13 576
257
9
3 773
17 615
11 583
219
7
980
12 789
137 672
68 603
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Övriga intäkter
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Ersättning till förvaringsinstitut
Ersättning till tillsynsmyndighet
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner/terminer
514 219
12 408
10 751
537 377
97,7
2,4
2,0
102,1
391 720
16 002
2 096
409 817
95,6
3,9
0,5
100,0
11 189
11 189
2,1
2,1
26
26
0,0
0,0
526 188
100,0
409 791
100,0
37 950
–
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
409 791
33 024
-54 299
137 672
526 188
360 827
34 080
-53 720
68 603
409 791
handelsbankens fonder
85
b o s p a r f o n d e r
BOFONDEN FLERMARKNAD
PLACERINGSPOLITIK
Bofonden Flermarknad SBC BO/Handelsbanken placerar
på alla större aktie- och räntemarknader runt om i världen.
Det ger investeraren en trygghet i alla situationer, eftersom
dessa marknader balanserar varandra. Investeraren behöver
inte fundera på marknadsfördelningen; den sköts av fondens
förvaltare. Sett över en längre tid placerar fonden 2/3 av
kapitalet i aktier och 1/3 i räntebärande papper. Andelen
placeringar på räntemarknaden understiger dock aldrig 25%
i syfte att tillförsäkra fonden låg risk.
Placeringsansvarig under 1996: Nils-Henrik Tideberg
Fondförvaltare: Frank Larsson (svenska aktier),
Nils-Henrik Tideberg (utländska aktier) och
Greger Wahlstedt (räntebärande värdepapper)
PORTFÖLJEN
1996 har varit ett mycket gott år för de finansiella marknaderna, samtidigt som riskerna på dessa marknader gradvis har
ökat, beroende på allt lägre räntor och på aktiemarknadernas
allt högre värdering. När sedan räntorna i USA vände uppåt,
har den relativa värderingen mellan aktie- och räntemarknaderna medfört en väl hög aktievärdering i framför allt USA.
Under början av året drogs den svenska aktiedelen av
portföljen upp från 35% till omkring 40% av fondvärdet.
Detta gynnade portföljens utveckling, eftersom de svenska
aktierna under denna tid utvecklades mycket bra. Under våren
minskade vi innehaven på de svenska och utländska räntemarknaderna i takt med att de långa räntorna, framför allt i USA,
gick upp. Mot slutet av sommaren såg det mycket troligt ut att
de amerikanska långräntorna skulle stiga. Vi minskade därför
innehaven av svenska aktier till omkring 33% och utländska
räntebärande till omkring 3%.
I takt med att den amerikanska ekonomin började visa sig
något svagare och den amerikanska centralbanken, Federal
Reserve, inte höjde räntorna, så ökade vi under hösten innehaven av svenska aktier från 33% till 37% och utländska aktier
från 22% till 25%. Under december minskade vi våra innehav
av svenska och utländska aktier till 24% för utländska och
32% för svenska aktier, samtidigt som vi höll likviditeten hög,
omkring 19%, varav det mesta i utländska valutor. Vi kunde
på så sätt dra nytta av kronförsvagningen under december
månad.
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%
under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att
utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste
förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996
och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation.
Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar i
aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta bidrog
till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen, vilket drev
aktiemarknaden uppåt.
86
handelsbankens fonder
LÅGRISK
Fonden har under året gjort en rad större köp och försäljningar.
Bl a har aktier i Astra, Volvo, Atlas Copco och Ericsson både
köpts och sålts. Innehavet i Atlas Copco avvecklades helt, efter
den uppvärdering som skedde av bolaget. Fonden har dock
fortfarande betydande innehav i Astra, Volvo och Ericsson.
I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna
under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde.
Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i
världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen
på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning,
vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna.
Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp
på en jämförelsevis hög nivå. Morgan Stanleys världsindex
gick under året upp med 15%.
I början av året var den utländska delen av aktieportföljen
överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt
i amerikanska aktier beroende på den allt högre värderingen.
Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier
på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav
vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev
svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi
haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och
telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året
ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt,
speciellt mot slutet av året.
Våra innehav i den internationella räntedelen har generellt
grundat sig på tron att räntorna skulle fortsätta att sjunka och
vi har därför investerat i längre obligationer. Under året har vi
också investerat utifrån tron att de europeiska räntorna skulle
närma sig varandra i den pågående EMU-processen och vi har
därför överviktat högränteländer som Spanien och Italien.
Frånsett vissa rekyler har räntorna i dessa länder fallit kraftigt
under året och närmat sig de tyska.
I förvaltningen av den svenska räntedelen har vi successivt
dragit ner risken, d v s vi har kortat av den genomsnittliga
löptiden, för att vid årsskiftet ligga strax över index i löptid.
Anledningen är att förutsättningarna för Sveriges ekonomi
pekar på en vändning i konjunkturen, vilket vanligtvis leder
till högre långräntor. Därför tror vi att vi snart når räntebotten
för svenska obligationer.
Den svenska obligationsräntan har under året närmat sig
de tyska räntorna. Det är bl a intresset för högränteländer
som bidragit till detta. Räntedifferensen mot Tyskland har
minskat från 2,4% till 0,7%. Sverige har gynnats av den
internationella utvecklingen med sjunkande räntor. När nu
räntorna börjar stiga kommer det stora provet på trovärdigheten i regeringens budgetsaneringar och Riksbankens
inflationsstabiliserande politik.
årsberättelser 1996
b o s p a r f o n d e r
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Astra
SHB Internationella
Avkastningsfond
Volvo
Atlas Copco
Ericsson
Näckebro
Investor
ANTAL
tkr
5 300
1 592
12 633
7 700
7 600
6 200
8 860
2 600
1 257
1 124
991
864
816
645
SÅLT
Astra
Ericsson
Atlas Copco
Sandvik
Volvo
Mitsubishi
Heavy Industries
FONDENS UTVECKLING
ANTAL
tkr
4 600
7 600
7 600
5 250
4 700
1 286
1 132
1 030
796
663
11 000
613
1990a)
1991
1992
1993
1994
1995
1996
a)
b)
BRANSCHFÖRDELNING
Svensk räntemarknad 37,6%
Kursutveckling
inkl utdeln
Indexb)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
+0,2%
+8,6%
+16,5%
+24,9%
-6,7%
+10,7%
+19,0%
–
+11,8%
+19,2%
+42,4%
–
–
–
776
14 803
18 319
22 153
38 579
39 736
44 267
100,18 kr
108,77 kr
125,77 kr
153,10 kr
141,14 kr
153,07 kr
178,68 kr
–
–
0,80 kr
3,43 kr
1,81 kr
2,80 kr
3,00 kr
7 745
136 091
145 646
144 697
273 342
259 595
247 745
Från starten i december 1990.
För perioden 1991–1993, när fonden var en global aktiefond, jämförs avkastningen med
Morgan Stanley Capital International World Index. Fr o m 1994, när fonden omvandlades till
en flermarknadsfond, finns ingen lämplig indexserie att jämföra fonden med.
200
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 44 267 tkr
(f å 39 736 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 40 981 tkr (f å 37 706 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och SBC
BO uppgick till 1 224 tkr (f å 1 124 tkr), vilket motsvarade
3,0% (f å 3,0%) av det genomsnittliga fondvärdet, varav
hälften, 1,5%, går till SBC BO. Enligt fondbestämmelserna
är förvaltningsersättningen 3,0% av det genomsnittliga fondvärdet. Övriga kostnader, till största delen depå- och courtagekostnader, uppgick för samma tid till 155 tkr (f å 301 tkr),
vilket motsvarade 0,4% (f å 0,8%) av det genomsnittliga
fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till
162 kr, och med ett lika stort belopp till SBC BO.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår
till 10 kr, och med ett lika stort belopp till SBC BO.
150
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,9 (f å 1,4).
Finans 8,3%
Konglomerat 5,4%
Övrigt 11,8%
Konsument 10,3%
Verkstad 17,6%
Basvaror 9,0%
DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN
Riksobligation 1036 11,0%
Riksobligation 1033 9,3%
Astra 4,9%
Ericsson 3,6%
SHB Internationella Avkastningsfond 2,7%
KURSUTVECKLING
Värdet av en andel i Bofonden Flermarknad ökade under året
med 19,0%.
Index för fondens utveckling
Bofonden Flermarknad
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 979 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 17 mars 1997.
100
50
1991
1992
1993
1994
1995
1996
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
PLACERINGAR I DERIVAT NU MÖJLIGA
I BOFONDEN FLERMARKNAD
Fondbestämmelserna för Bofonden Flermarknad har förändrats, så att
fonden nu har möjlighet att placera i derivat, som optioner och terminer.
Syftet med denna utvidgning av placeringsmöjligheterna är att fonden
snabbare ska kunna ändra sitt innehav i vissa länder eller företag.
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
87
b o s p a r f o n d e r
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
Börsnoterade svenska aktier
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Sandvik
Scania
Scania, köpoption 990604 180
SSAB
Volvo
940
3 300
2 600
900
7 600
2 850
2 200
3 000
4 500
6 800
726
624
280
356
1 604
524
375
18
513
1 023
6 043
1,6
1,4
0,6
0,8
3,6
1,2
0,8
0,0
1,2
2,3
13,7
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
2 400
3 100
461
429
890
1,0
1,0
2,0
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
NCC
Näckebro
Skanska
520
3 600
2 900
2 560
56
324
339
772
1 491
0,1
0,7
0,8
1,7
3,4
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
2 400
724
724
1,6
1,6
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
3 500
8 700
686
609
1 295
1,5
1,4
2,9
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
3 200
618
618
1,4
1,4
ÖVRIGA
Astra
Enator
Enator TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
6 400
3 500
500
2 800
1 800
3 550
1 650
5 600
2 157
611
86
423
338
392
461
507
4 975
16 036
4,9
1,4
0,2
1,0
0,8
0,9
1,0
1,1
11,2
36,2
1 150
50
50
0,1
0,1
FINLAND (FIM)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
270
590
107
84
191
0,2
0,2
0,4
FRANKRIKE (FRF)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Total (olja)
100
280
190
155
345
0,4
0,4
0,8
HONGKONG (HKD)
Citic Pacific (konglomerat)
Hongkong & Shanghai Bank
2 900
900
118
135
253
0,3
0,3
0,6
ITALIEN (ITL)
ENI (olja)
3 500
123
123
0,3
0,3
Summa börsnoterade svenska aktier
Börsnoterade utländska aktier
AUSTRALIEN (AUD)
Western Mining (gruvor)
88
handelsbankens fonder
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
JAPAN (JPY)
DDI (telekommunikation)
Hitachi (elektronik)
Industrial Bank of Japan
Mitsubishi Estate (fastighet)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
Mitsui Mining and Smelting (metall)
NEC (teknologi)
Nippon Steel (stål)
Sankyo (läkemedel)
Shiseido (kemi)
Sony (hushållselektronik)
Tokio Marine & Fire (sakförsäkring)
Toyota (bilar)
2
4 000
1 600
1 000
4 000
1 000
1 200
8 000
700
1 000
500
1 000
1 700
91
256
191
71
218
23
100
162
136
79
225
65
335
1 951
0,2
0,6
0,4
0,2
0,5
0,1
0,2
0,4
0,3
0,2
0,5
0,1
0,8
4,4
MALAYSIA (MYR)
Kentucky Fried Chicken (restaurang)
3 333
95
95
0,2
0,2
NEDERLÄNDERNA (NLG)
Akzo-Nobel (kemi)
ING (bank och försäkring)
160
700
149
171
320
0,3
0,4
0,7
NORGE (NOK)
Bergesen (rederi)
910
149
149
0,3
0,3
17
23
90
13
125
180
117
95
517
0,3
0,4
0,3
0,2
1,2
SINGAPORE (SGD)
OCBC (bank)
1 400
120
120
0,3
0,3
SPANIEN (ESP)
ENCE (skog)
1 300
106
106
0,2
0,2
STORBRITANNIEN (GBP)
British Aerospace (flygplanstillverkning)
ICI (kemi)
Land Securities (fastigheter)
Lloyds TSB Bank
Marks & Spencer (detaljhandel)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
1 350
1 100
1 500
2 300
3 000
1 400
1 850
200
98
130
115
171
152
217
1 083
0,5
0,2
0,3
0,3
0,4
0,3
0,5
2,5
TYSKLAND (DEM)
Bayer (kemi)
Daimler-Benz (bilar)
Deutsche Bank
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Siemens (elektronik)
VEBA (konglomerat)
330
240
170
300
330
220
92
112
54
43
106
87
494
0,2
0,3
0,1
0,1
0,2
0,2
1,1
USA (USD)
AIG (försäkring)
AK Steel (stål)
Avon (kosmetika)
Boeing (flygplanstillverkning)
Capital One Financial (kreditkortsföretag)
Champion International (skog)
Cisco Systems (datasystem)
Citicorp (bank)
General Electric (elutrustningar)
Healthsouth Rehab (rehabilitering)
180
600
900
160
700
500
350
255
390
600
134
163
353
117
173
149
153
180
265
159
0,3
0,4
0,8
0,3
0,4
0,3
0,3
0,4
0,6
0,4
SCHWEIZ (CHF)
Nestlé (livsmedel)
Novartis (läkemedel)
Swiss Bank
Swiss Re (återförsäkring)
årsberättelser 1996
b o s p a r f o n d e r
RESULTATRÄKNING, TKR
Antal
IBM (datorer och datasystem)
Intel (elektronik)
Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter)
Marriott International (hotell)
Maxim Pharmaceuticals (läkemedel)
Merck (läkemedel)
Mobil (olja)
Motorola (telekommunikation)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (livsmedel, tobak)
SBC Communications (telekommunikation)
Schlumberger (oljeservice)
Viacom (medicin)
Wells Fargo (bank)
100
250
420
400
700
450
260
550
370
255
550
160
570
130
Summa börsnoterade utländska aktier
Summa börsnoterade aktier
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
104
225
144
152
34
246
218
231
211
198
196
110
135
241
4 292
10 089
26 122
0,2
0,5
0,3
0,3
0,1
0,6
0,5
0,5
0,5
0,4
0,4
0,2
0,3
0,5
9,7
22,8
59,0
52
52
0,1
0,1
1996
1995
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
6 208
2 771
1 534
661
206
-65
8 544
1 972
474
131
-35
5 312
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Ersättning till förvaringsinstitut
Ersättning till tillsynsmyndighet
Courtagekostnader
Summa kostnader
1 224
28
1
126
1 379
1 124
32
3
266
1 425
Resultat
7 165
3 888
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
36 615
6 950
746
44 312
82,7
15,7
1,7
100,1
33 854
5 217
890
39 961
85,2
13,1
2,2
100,6
44
44
0,1
0,1
225
225
0,6
0,6
44 267
100,0
39 736
100,0
Ej börsnoterade utländska aktier
Tularik (biokemi, USD)
Summa ej börsnoterade utländska aktier
750
Nom
belopp tkr
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade räntebärande värdepapper
SVENSK EMITTENT
Statsobligationer
Riksobligation 1033 10,25%
Ffd 2003-05-05
Riksobligation 1036 10,25%
Ffd 2000-05-05
SEK
3 400
4 132
9,3
SEK
4 200
4 848
8 980
8 980
11,0
20,3
20,3
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
årsberättelser 1996
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Annan reglerad marknad
SVENSK EMITTENT
Fondandelar
Handelsbankens Internationella Avkastningsfond
Handelsbankens Latinamerikafond
Handelsbankens Östeuropafond
BALANSRÄKNING, TKR
12 633
2 616
814
1 204
170
86
1 460
1 460
2,7
0,4
0,2
3,3
3,3
36 615
82,7
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
39 736
5 594
-7 460
7 165
-768
44 267
38 579
6 829
-8 838
3 888
-721
39 736
handelsbankens fonder
89
b o s p a r f o n d e r
SENIORBOFOND AKTIE
PLACERINGSPOLITIK
Fonden placerar ca 75% av tillgångarna på den svenska aktiemarknaden och ca 25% på de utländska aktiemarknaderna.
Den svenska delen av aktieportföljen följer samma placeringspolitik som Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk och
den utländska delen följer samma politik som Handelsbankens
Utlandsfond.
Placeringsansvarig: FRANK LARSSON
Fondförvaltare: ANNA JEANSSON (svenska aktier) och
NILS-HENRIK TIDEBERG (utländska aktier)
PORTFÖLJEN
Stockholmsbörsen uppvisade under 1996 en av sina största
uppgångar någonsin. I genomsnitt steg kurserna med 38%
under året. Detta skedde trots att företagsvinsterna kom att
utvecklas dåligt för merparten av börsföretagen. Den viktigaste
förklaringen till börsuppgången var istället den kraftiga nedgången i marknadsräntorna. Inflationen uteblev under 1996
och vi fick under vissa månader t o m uppleva deflation.
Trenden att placera en allt större andel av sina tillgångar
i aktier fortsatte både i Sverige och internationellt. Detta
bidrog till ett positivt kapitalinflöde till Stockholmsbörsen,
vilket drev aktiemarknaden uppåt.
Bästa bransch kom att bli handelsföretag, där bl a Hennes
& Mauritz och Lindex steg kraftigt. Även banker fick en bra
utveckling under året, efter en svag inledning första kvartalet.
Dels påverkade räntenedgången, men framför allt fick spekulationerna om strukturomvandling inom den finansiella sektorn
en positiv effekt på aktiekurserna. Bolag med inriktning på
IT-sektorn uppvisade också en stark utveckling. Några av de
bästa placeringarna inom denna sektor var IBS och WM-data.
Ett av fondens största förvärv under fjolåret är Scania.
Även om placeringen i det korta perspektivet varit en besvikelse, kommer aktien sannolikt att utvecklas väl på några års sikt.
Astra var ett annat av de större förvärven under året. Aktier
i Atlas Copco förvärvades, men såldes efter viss kursuppgång.
Fonden har vidare köpt aktier i SSAB. Bolaget är lågt värderat
och har en överlikviditet, vilken kan komma att användas till
en markant höjning av utdelningen eller till återköp av egna
aktier, när så blir möjligt. Samtliga aktier i Graninge såldes
under våren i samband med den omstrukturering av svensk
kraftindustri som då skedde. I samband med Incentives bud
på Gambro sålde fonden sina aktier i bolaget.
HÖGRISK
I den utländska delen av aktieportföljen har marknaderna
under hela året drivits uppåt av ett mycket gott likviditetsflöde.
Det har funnits mycket god tillgång på billiga pengar runt om i
världen och en hel del av dem har satsats i aktier. Avkastningen
på alternativa placeringar har givit relativt sett låg avkastning,
vilket i hög grad gynnat de internationella aktiebörserna.
Samtidigt har värderingen på aktiemarknaderna kommit upp
på en jämförelsevis hög nivå.
I början av året var den utländska delen av aktieportföljen
överviktad i Ostasien. Under hela året har vi haft en undervikt
i amerikanska aktier, beroende på den allt högre värderingen.
Fram mot sommaren ökade vi innehaven av europeiska aktier
på de asiatiska aktiernas bekostnad och mot slutet av året gav
vi Latinamerika och Östeuropa övervikt, medan Ostasien blev
svagt underviktat. I den amerikanska delen av portföljen har vi
haft en övervikt i teknologiföretag och undervikt i kraft- och
telebolag. I den japanska delen av portföljen har vi under året
ökat andelen exportföretag, vilket har varit mycket gynnsamt,
speciellt mot slutet av året.
HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER
Syftet med fondens handel med optioner och indexterminer är
att öka eller minska fondens exponering i ett visst värdepapper
eller i marknaden. Fondens riskexponering med anledning av
denna handel har i förhållande till fondens totala värde varit
begränsad. Värdet av de säkerheter som ställts i samband
med options- och terminshandeln ligger väsentligt under den
övre gräns som fondbestämmelserna medger för denna typ
av handel.
STÖRRE AKTIEKÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR
KÖPT
Scania
Astra
Atlas Copco
SSAB
Volvo
Trelleborg
Styrelsen för Handelsbanken Fonder AB har beslutat att ändra fondbestämmelserna för Seniorbofond Aktie, så att fonden också kan placera
i aktier utgivna av företag i Estland, Lettland och Litauen och i fonder
som placerar i dessa länder.
tkr
7 100
2 650
4 700
6 100
3 350
4 500
1 299
816
614
503
491
407
SÅLT
Graningeverken
Atlas Copco
Pharmacia & Upjohn
Gambro
Scania
Sandvik
ANTAL
tkr
4 500
4 700
2 100
3 800
3 000
2 600
651
648
593
589
502
394
BRANSCHFÖRDELNING
Konglomerat 4,1%
Finans 11,7%
Konsument 15,1%
Basvaror 15,1%
Likviditet 4,1%
Övrigt 19,6%
PLACERINGAR NU OCKSÅ I BALTISKA AKTIER
ANTAL
Verkstad 30,3%
DE FEM STÖRSTA AKTIEINNEHAVEN
Astra 8,3%
Ericsson 8,0%
Skanska 3,9%
ABB 3,8%
Handelsbanken 3,6%
90
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
b o s p a r f o n d e r
KURSUTVECKLING
Under året ökade Seniorbofond Aktie med 30,4%. Affärsvärldens generalindex steg under samma tid med 38,4%
och Morgan Stanleys världsindex med 15,0%.
Index för fondens utveckling
250
200
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar endast ut det belopp som krävs för att fondens
skattepliktiga inkomst ska bli noll. Fondens utdelningsbara
resultat för 1996 utgjorde 160 tkr och utdelningen per andel
fastställs på grundval av antalet andelar på avstämningsdagen
den 15 september 1997.
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Affärsvärldens
generalindex
Not 1) till balansräkning
150
Seniorbofond Aktie
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Antal
100
Börsnoterade svenska aktier
50
1991
1992
1993
1994
1995
1996
FONDENS UTVECKLING
1991*)
1992
1993
1994
1995
1996
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Kursutveckling
inkl utdeln
Index
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
Andelsvärde
31 dec
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
-11,6%
+6,1%
+43,4%
+2,9%
+15,7%
+30,4%
-11,6%
-0,5%
+53,7%
+4,8%
+18,0%
+38,4%
4 610
6 388
13 143
14 592
20 367
32 378
88,40 kr
93,25 kr
131,09 kr
134,01 kr
152,66 kr
199,08 kr
–
0,50 kr
2,39 kr
0,95 kr
2,40 kr
–
52 147
68 500
100 252
108 886
133 405
162 633
*)
Från starten i maj 1991
Index: Affärsvärldens generalindex
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 32 378 tkr
(f å 20 367 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 24 673 tkr (f å 16 990 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och
Seniorgården uppgick till 612 tkr (f å 424 tkr), vilket motsvarade 2,5% (f å 2,5%) av det genomsnittliga fondvärdet.
Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 2,5%
av det genomsnittliga fondvärdet, varav 1% går till Seniorgården. Övriga kostnader, till största delen courtagekostnader,
uppgick för samma tid till 67 tkr (f å 152 tkr), vilket motsvarade 0,3% (f å 0,9%) av det genomsnittliga fondvärdet.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår till
168 kr och med 112 kr, som gick till Seniorgården.
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen till banken och fondbolaget, som uppgår
till 10 kr och med 6 kr, som gick till Seniorgården.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 0,5 (f å 0,8).
årsberättelser 1996
VERKSTADSINDUSTRI
ABB
Autoliv
Cardo
Celsius
Electrolux
Ericsson
Höganäs
Sandvik
Scania
Scania köpoption 990604 180
SSAB
Volvo
1 580
1 000
4 750
3 300
1 000
12 330
900
5 100
4 100
3 500
7 500
6 350
1 217
299
898
355
396
2 602
215
938
697
21
855
956
9 448
3,8
0,9
2,8
1,1
1,2
8,0
0,7
2,9
2,2
0,1
2,6
3,0
29,2
SKOGSFÖRETAG
MoDo
SCA
4 000
5 400
768
748
1 516
2,4
2,3
4,7
HANDELSFÖRETAG
Scribona
2 200
168
168
0,5
0,5
FASTIGHETS- OCH BYGGBOLAG
Diligentia
Hufvudstaden
NCC
Näckebro
Prifast
Skanska
660
4 500
2 300
3 090
1 300
4 140
71
221
207
362
203
1 248
2 311
0,2
0,7
0,6
1,1
0,6
3,9
7,1
INVESTMENTBOLAG, BLANDADE
Investor
3 300
995
995
3,1
3,1
BANKER
Handelsbanken
S-E-Banken
5 900
6 600
1 156
462
1 618
3,6
1,4
5,0
FÖRSÄKRINGSBOLAG
Skandia
5 000
965
965
3,0
3,0
ÖVRIGA FÖRETAG
Astra
Enator
Enator, TB
Esselte
Kinnevik
Netcom
Pharmacia & Upjohn
Trelleborg
7 950
3 300
600
4 300
2 950
5 700
2 800
4 500
2 679
576
103
660
555
630
783
407
6 392
23 413
8,3
1,8
0,3
2,0
1,7
1,9
2,4
1,3
19,7
72,3
Summa börsnoterade svenska aktier
handelsbankens fonder
91
b o s p a r f o n d e r
Antal
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
Börsnoterade utländska aktier
AUSTRALIEN (AUD)
Western Mining (gruvor)
700
30
30
0,1
0,1
FINLAND (FIM)
Nokia (elektronik)
UPM-Kymmene (skog)
250
270
99
39
138
0,3
0,1
0,4
FRANKRIKE (FRF)
L.V.M.H. (märkesvaror)
Total (olja)
70
230
133
127
260
0,4
0,4
0,8
HONGKONG (HKD)
Citic Pacific (konglomerat)
Hongkong & Shanghai Bank
2 100
600
86
90
176
0,3
0,3
0,6
ITALIEN (ITL)
ENI (olja)
2 500
88
88
0,3
0,3
JAPAN (JPY)
DDI (telekommunikation)
Hitachi (elektronik)
Industrial Bank of Japan
Mitsubishi Estate (fastighet)
Mitsubishi Heavy Industries (maskinindustri)
Mitsui Mining and Smelting (metall)
NEC (teknologi)
Nippon Steel (stål)
Sankyo (läkemedel)
Shiseido (kemi)
Sony (hushållselektronik)
Tokio Marine & Fire (sakförsäkring)
Toyota (bilar)
1
4 000
1 000
800
4 000
1 000
800
8 000
500
1 000
400
1 000
800
45
256
119
56
218
23
66
162
97
79
180
65
158
1 526
0,1
0,8
0,4
0,2
0,7
0,1
0,2
0,5
0,3
0,2
0,6
0,2
0,5
4,7
MALAYSIA (MYR)
Kentucky Fried Chicken (restaurang)
1 666
47
47
0,1
0,1
150
350
139
86
225
0,4
0,3
0,7
400
66
66
0,2
0,2
18
16
60
7
132
125
78
51
386
0,4
0,4
0,2
0,2
1,2
1 000
86
86
0,3
0,3
800
65
65
0,2
0,2
193
80
104
113
91
109
178
868
0,6
0,2
0,3
0,3
0,3
0,3
0,5
2,5
NEDERLÄNDERNA (NLG)
Akzo-Nobel (kemi)
ING (bank och försäkring)
NORGE (NOK)
Bergesen (rederi)
SCHWEIZ (CHF)
Nestlé (livsmedel)
Novartis (läkemedel)
Swiss Bank
Swiss Re (återförsäkring)
SINGAPORE (SGD)
OCBC (bank)
SPANIEN (ESP)
ENCE (skog)
STORBRITANNIEN (GBP)
British Aerospace (flygplanstillverkning)
ICI (kemi)
Land Securities (fastigheter)
Lloyds TSB Bank
Marks & Spencer (detaljhandel)
RTZ (gruvor)
Shell (olja)
92
1 300
900
1 200
2 260
1 600
1 000
1 520
TYSKLAND (DEM)
Bayer (kemi)
Daimler-Benz (bilar)
Deutsche Bank
Deutsche Telekom (telekommunikation)
Metro (detaljhandel)
Siemens (elektronik)
VEBA (konglomerat)
190
135
120
200
80
170
157
53
63
38
29
44
54
62
343
0,2
0,2
0,1
0,1
0,1
0,2
0,2
1,1
USA (USD)
AIG (försäkring)
AK Steel (stål)
Avon (kosmetika)
Boeing (flygplanstillverkning)
Capital One Financial (kreditkortsföretag)
160
380
625
110
475
119
103
245
80
117
0,4
0,3
0,8
0,2
0,4
handelsbankens fonder
Antal
Champion International (skog)
Cisco Systems (datasystem)
Citicorp (bank)
General Electric (elutrustningar)
Healthsouth Rehab (rehabilitering)
IBM (datorer och datasystem)
Intel (elektronik)
Johnson & Johnson (hälsovårdsprodukter)
Marriott International (hotell)
Maxim Pharmaceuticals (biokemi)
Merck (läkemedel)
Mobil (olja)
Motorola (elektronik)
Pfizer (läkemedel)
Philip Morris (livsmedel och tobak)
SBC Communications (telekommunikation)
Schlumberger (oljeservice)
Viacom (medicin)
Wells Fargo (bank)
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
405
200
170
365
470
133
196
350
370
500
300
205
350
230
190
310
100
500
60
120
87
120
248
125
138
176
120
140
24
164
172
147
131
147
110
69
119
111
3 132
7 441
30 853
0,4
0,3
0,4
0,8
0,4
0,4
0,5
0,4
0,4
0,1
0,5
0,5
0,5
0,4
0,5
0,3
0,2
0,4
0,3
9,8
22,9
95,3
500
34
34
0,1
0,1
1 922
488
125
52
176
0,4
0,2
0,5
31 063
95,9
Summa börsnoterade utländska aktier
Summa börsnoterade aktier
Ej börsnoterade utländska aktier
Tularik (biokemi, USD)
Summa ej börsnoterade utländska aktier
Annan reglerad marknad
Handelsbankens Latinamerikafond
Handelsbankens Östeuropafond
Summa annan reglerad marknad
Summa innehav av finansiella instrument
RESULTATRÄKNING, TKR
1996
1995
6 815
572
26
–
7 413
2 645
334
32
19
3 029
612
67
679
424
152
576
6 734
2 454
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
31 063
1 251
64
32 378
95,9
3,9
0,2
100,0
19 330
881
156
20 367
94,9
4,3
0,8
100,0
Fondförmögenhet
32 378
100,0
20 367
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Värdeförändring på aktierelaterade
finansiella instrument
Utdelningar
Bankränta
Valutavinster och -förluster, netto
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Courtagekostnader
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
Not 2)
Ställda panter för handel
med optioner och terminer
2 614
–
Not 2) till balansräkning
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
20 367
7 974
-2 697
6 734
–
32 378
14 592
5 801
-2 196
2 454
-284
20 367
årsberättelser 1996
b o s p a r f o n d e r
SENIORBOFOND RÄNTA
PLACERINGSPOLITIK
Seniorbofond Ränta placerar i svenska räntebärande värdepapper och har en kort räntebindningstid – maximalt ett år –
i sina placeringar. Det betyder att fonden placerar i värdepapper som statsskuldväxlar samt i viss mån bankcertifikat,
företagscertifikat och obligationer med kort återstående löptid.
Fondens tänkta placeringshorisont är 180 dagar. Målet är att
fonden ska nå en avkastning som överstiger den korta räntemarknadens.
Placeringsansvarig för räntefonder: GREGER WAHLSTEDT
Fondförvaltare: PATRIK OLSSON
PENNINGMARKNADEN OCH VÅR FÖRVALTNING
Seniorbofond Ränta har generellt under året haft långa löptider.
Den har aldrig haft en genomsnittlig återstående löptid kortare
än sitt jämförelseindex. Riksbanken har varit tydlig i sitt agerande, inflationsutsikterna har varit goda och det har under
hela året funnits ett utrymme för fortsatta räntesänkningar.
Vid inledningen av året hade Riksbanken ett nivåproblem.
Sverige hade en låg inflation och samtidigt en mycket hög
ränta. Det hade varit farligt om Sverige i det läget fått en kraftig tillväxt med risk för stigande priser, eftersom man då inte
hade hunnit ”ladda om” räntevapnet. För att stävja en överhettning kan Riksbanken höja styrräntorna, men det går inte
om räntorna redan ligger på en hög nivå. Under året tog dock
Riksbanken tag i problemet och sänkte styrräntorna i 25 steg
från 8,9% till 4,1%.
Inflationen har varit stadigt sjunkande under flera år och
för första gången sedan 1959 har vi haft deflation i Sverige.
Konsument- och producentprisindex utveckling uppvisade
negativa tal på årsbasis (-0,3% respektive -3,8% i november
1996). Marknadens förväntningar på prisökningar är låga.
Riksbankens inflationsrapport i december spådde låg inflation
de närmaste åren. De löneavtal som ska slutas nu under våren
är viktiga för den framtida prisutvecklingen. Tillväxten ser ut
att bli bättre nästa år, vilket skulle gynna statens finanser.
Även bytes- och handelsbalansen överraskar i positiv riktning,
vilket bör tala för en stabilare krona. Grundläggande ekonomiska faktorer ser alltså bra ut för Sveriges del, men det politiska klimatet är instabilt med ett regeringsparti som går
tillbaka i opinionsundersökningarna.
Oron kring EMU, pensionsreformens vara eller inte vara
och löneförhandlingarna samt regeringspartiets svaga position
i opinionsundersökningarna har inte påverkat räntenedgången.
En viss försvagning av kronan har dock kunnat skönjas under
den senare delen av året.
De europeiska räntemarknaderna har varit ett stöd för den
svenska, genom att hålla sig starka trots att räntorna i USA
steg framförallt under det första halvåret. Generellt brukar man
säga att räntemarknaderna inte kan fortsätta i olika riktningar
hur länge som helst. Ekonomiernas styrka påverkar varandra
och därmed inflationsförväntningarna, som i sin tur styr räntorna. Genom de fortsatta finansiella åtstramningarna i Europa
har man dock inte haft anledning att tro att inflationen blir
något hot. Centralbankerna får snarare stimulera med lägre
räntor för att kompensera för den strama finanspolitiken.
årsberättelser 1996
LÅGRISK
Fundamentalt sett finns förutsättningar för fortsatt låga räntor
i Sverige. Riksbanken kommer med all sannolikhet att fortsätta
sänka reporäntan och den kommer sannolikt att vara låg under
hela 1997. Möjligtvis kan en uppgång av reporäntan ske mot
slutet av året i samband med en eventuell uppgång av det
internationella ränteläget.
KURSUTVECKLING
Sexmånadersräntan föll under året från 8,3% till 3,8%. Under
denna period blev avkastningen i Seniorbofond Ränta 7,0%,
efter att 1% hade delats ut till Seniorgården. Vid utgången
av december hade fonden en duration på 8,7 månader.
Index för fondens utveckling
220
200
180
OM T-bill Index
160
Seniorbofond Ränta
140
120
100
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Utdeln
per
andel
Antal
andelar
31 dec
8,62 kr
9,95 kr
12,82 kr
7,82 kr
14,19 kr
4,29 kr
7,48 kr
8,02 kr
595 394
572 745
521 160
467 509
469 806
441 280
443 160
444 975
FONDENS UTVECKLING
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
*)
Avkastning
(effektiv
årsränta)
Fondförmögenhet
tkr, 31 dec
+8,6%
+12,6%
+11,1%
+14,0%
+7,8%
+4,2%
+6,4%
+7,0%
59 984
59 304
53 259
50 559
47 949
45 008
45 407
45 176
Andelsvärde
31 dec
100,75 kr
103,54 kr
102,19 kr
108,14 kr
102,06 kr
100+1,99 kr*)
100+2,46 kr*)
100+1,52 kr*)
Särnotering av fondens andelskurs i kapital och ränta sker fr o m 1994-09-20.
FONDENS KOSTNADER
Fondförmögenheten uppgick vid årsskiftet till 45 176 tkr
(f å 45 407 tkr) och det genomsnittliga fondvärdet under året
till 46 063 tkr (f å 44 712 tkr).
Förvaltningsersättningen till banken, fondbolaget och
Seniorgården uppgick till 835 tkr (f å 804 tkr), vilket motsvarade 1,8% (f å 1,8%) av det genomsnittliga fondvärdet.
Enligt fondbestämmelserna är förvaltningsersättningen 1,8%
av det genomsnittliga fondvärdet, varav 1% går till Seniorgården.
En andelsägare, som vid årets början hade 10 000 kr investerade i fonden, kan sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 183 kr. Av detta belopp har
då 81 kr gått till banken och fondbolaget och 102 kr till Seniorgården.
handelsbankens fonder
93
b o s p a r f o n d e r
En andelsägare, som månatligen investerat 100 kr i fonden,
kan på samma sätt sägas ha belastats med en andel av förvaltningsersättningen, som uppgår till 11 kr. Av detta belopp har
då 5 kr gått till banken och fondbolaget och 6 kr till Seniorgården.
FONDENS OMSÄTTNINGSHASTIGHET
Fondens omsättningshastighet var under året 1,6 (f å 0,9).
UTDELNING FRÅN FONDEN
Fonden delar ut skattepliktiga intäkter och orealiserade värdeförändringar på värdepappersinnehavet, d v s den på avstämningsdagen för utdelning upplupna avkastningen som noteras
separat från kapitalkursen. Avstämningsdag för utdelning var
den 16 september 1996 och utdelningen blev 8,02 kr per andel.
Not 1) till balansräkning
FONDENS INNEHAV AV FINANSIELLA INSTRUMENT
Marknads% av
värde tkr fondvärdet
1996
1995
3 926
62
3 988
4 087
143
4 230
835
835
804
804
3 153
3 427
31 dec
% av
1996 fondvärdet
31 dec
% av
1995 fondvärdet
44 365
558
311
45 233
98,2
1,2
0,7
100,1
43 737
550
1 272
45 559
96,3
1,2
2,8
100,3
57
57
0,1
0,1
153
153
0,3
0,3
45 176
100,0
45 407
100,0
INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING
Ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument
Bankränta
Summa intäkter och värdeförändring
KOSTNADER
Ersättning till fondbolag
Summa kostnader
Resultat
BALANSRÄKNING, TKR
TILLGÅNGAR
Finansiella instrument Not 1)
Bank och övriga likvida medel
Övriga kortfristiga fordringar
Summa tillgångar
SKATTEFRÅGOR
Beträffande skattefrågor se vidare information sid 96.
Nom
belopp tkr
RESULTATRÄKNING, TKR
SKULDER
Övriga kortfristiga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Not 2)
Börsnoterade räntebärande värdepapper
STAT OCH KOMMUN
Riksobligation 1028
Ffd 1999-01-21
3 000
Summa börsnoterade räntebärande värdepapper
Not 2) till balansräkning
3 372
3 372
7,5
7,5
Annan reglerad marknad
BOSTADSINSTITUT
Handelsbanken Hypotek
Ffd 1997-03-18
Spintab
Ffd 1997-03-19
STAT OCH KOMMUN
Statsskuldväxlar
Ffd 1997-07-16
Ffd 1997-08-20
Ffd 1997-09-17
Ffd 1997-10-15
Ffd 1997-11-19
Ffd 1997-12-17
94
4 000
3 968
8,8
4 000
3 967
7 935
8,8
17,6
Summa annan reglerad marknad
6 859
3 904
8 758
4 850
5 797
2 889
33 057
40 993
15,2
8,6
19,4
10,7
12,8
6,4
73,2
90,7
Summa innehav av finansiella instrument
44 365
98,2
handelsbankens fonder
7 000
4 000
9 000
5 000
6 000
3 000
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET, TKR
Fondförmögenhet vid årets början
Andelsutgivning
Andelsinlösen
Resultat enligt resultaträkning
Inbetald upplupen utdelning
vid andelsutgivning
Utbetald upplupen utdelning
vid andelsinlösen
Utdelning till andelsägare
Fondförmögenhet vid årets slut
1996
1995
45 407
6 757
-6 576
3 153
45 008
7 612
-7 424
3 427
150
57
-204
-3 511
45 176
-125
-3 149
45 407
årsberättelser 1996
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
• RISK •
Varje fondplacering innebär någon grad av osäkerhet om den framtida avkastning-
Det är viktigt för oss att veta att fondernas riskprofil vid varje tidpunkt stämmer
en. Vi vet inte exakt hur stor avkastningen kommer att bli eller hur den kommer att
med den varudeklaration vi givit fonden. Varje månad görs därför en omfattande
variera över tiden. Avkastningens variation över tiden kallar vi för placeringens risk
riskkontroll, som innebär att vi analyserar fondernas sammansättning och tar fram
och den har flera förklaringar. Först och främst utsätter man sitt kapital för risken
en riskprognos som redovisas i form av ett antal nyckeltal för varje fond. Risk-
(volatiliteten = variationsbenägenheten) i den eller de marknader som man har valt
kontrollen utförs av en enhet inom Handelsbanken, som ligger utanför Handels-
att placera i. Risken beror också på graden av riskspridning i den fond eller den
banken Fonder AB. Under året som gått har även våra förvaltare fått tillgång till
portfölj av fonder som man har placerat i. Vidare kan man i en fond medvetet ha
analysverktyg för att själva kunna analysera fondernas sammansättning. Detta
valt att avvika från marknadens sammansättning (index) och därmed öka risken.
möjliggör för förvaltaren att pröva vilket utslag en tänkt omplacering i fonden
För en indexfond kommer avkastningen alltid att ligga nära marknadens avkastning,
ger riskmässigt.
I nedanstående tabell sammanfattas riskprognosen för fonderna
medan andra fonder som har en friare placeringspolitik kan få större eller mindre
per den 31 december 1996.
avvikelser från marknadens avkastning beroende på hur långt från marknadens
sammansättning man fjärmar sig i sina placeringar.
Fond
Total
risk
Aktiv
risk
Beta
Referensindex
Östeuropafonden
Latinamerikafonden
Bofonden SBC BO
Chans/Risk
Investeringsfonden
Asienfonden
Placeringsfonden
Reavinstfonden
Radiohjälpsfonden
Allemansfond Reavinst
Index
Seniorbofond Aktie
Aktiefonden
Japanfonden
Småbolagsfonden
Nordenfonden
Fastighetsfonden
Englandsfonden
Frankrikefonden
Europafonden
Amerikafonden
Utlandsfonden
Tysklandsfonden
Flermarknadsfonden
45,1
38,2
24,2
23,9
23,8
23,7
23,3
23,0
23,0
22,5
22,5
22,3
22,1
20,1
19,2
18,3
18,3
16,9
15,3
15,0
14,8
14,4
13,5
10,2
–
5,7
3,7
3,5
3,8
3,8
3,1
2,9
3,2
4,6
1,7
3,4
1,4
4,2
5,5
5,3
–
3,2
2,4
3,5
2,8
3,1
2,2
2,1
1,52
1,02
1,05
1,04
1,04
0,97
1,02
1,01
1,00
0,97
0,99
1,05
0,97
0,97
0,86
0,94
0,96
0,95
0,93
0,94
0,96
0,92
0,92
0,90
–
MS Em. Markets Free Latin America
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
MS Pacific excl Japan
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
Affärsvärldens generalindex
OMX 75%, MS World 25%
Affärsvärldens generalindex
Nikkei 300
Carnegie Small Cap Index
MS Nordic excl Sweden
–
Financial Times 100
CAC 40
MS Europe
Standard & Poor 500
MS World
DAX
Affärsvärldens generalindex 40%
MS World 25%
Statsobligation Total 25%
Salomon Br. Government Bond 5%
Cash (SEK) 5%
Bofond Flermarknad
10,1
2,1
0,89
}
Total risk
för referensindex
}
–
37,2
22,7
22,7
22,7
24,1
22,7
22,7
22,7
22,7
22,7
22,3
22,7
20,2
21,6
18,7
–
17,5
16,3
15,6
15,2
15,4
14,5
11,3
Duration
Internationella
Avkastningsfonden
Obligationsfonden
Avkastningsfonden
Räntefonden
Statspappersfonden
Seniorbofond Ränta
8,3
8,2
2,9
1,1
1,1
1,1
2,3
0,2
0,3
0,6
0,5
0,5
4,9
4,5
1,8
0,8
0,7
0,7
Salomon Brothers Gov. Bond
Statsobligation Total
Statsobligation 1-3 år
JPM 6 Months SWE
JPM 6 Months SWE
JPM 6 Months SWE
8,5
8,0
2,7
0,6
0,6
0,6
DEFINITIONER
Total risk anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkast-
genomsnittet av marknaden. Ett högt betavärde för en fond tyder på att fond-
ning. Prognosen för den totala risken beräknas utifrån de historiska variationerna
förvaltaren har anpassat fondens sammansättning för att utnyttja en förväntad
i värdena för de placeringar som vid mättillfället ingår i fonden. Fondens årsavkastning kan med 2/3 sannolikhet förväntas hamna på det historiska genoms-
uppgång och vice versa.
Duration anges för alla räntefonder. Durationen är ett mått på den genomsnittliga
nittet plus/minus det antal procentenheter som anges i tabellen. Ju högre siffra,
återstående löptiden på alla framtida kapital- och räntebetalningar som de
desto större är intervallet för den förväntade avkastningen.
i fonden ingående värdepapperna ger upphov till. Durationen uttrycks i dagar
Aktiv risk mäts som standardavvikelsen för skillnaden i avkastning mellan fonden
eller år. En lång duration innebär en högre total risk i fonden. Om durationen
och det valda referensindexet. Den aktiva risken anger hur mycket fondens års-
i en fond är högre än för dess referensindex, tyder det på att fondförvaltaren
avkastning kan förväntas avvika från index med 2/3 sannolikhet. (Detta mått
kallas också ”Tracking Error”.)
Beta anges för aktiefonder och flermarknadsfonder. Beta är ett mått på hur ett
värdepapper historiskt har reagerat på förändringar i marknaden. Ett betavärde
tror att marknadsräntorna ska sjunka.
Referensindex visar vilken eller vilka marknader man valt att låta fonden placera
på. Valet av marknad är helt avgörande för fondens risknivå och uppgiften om
referensindex är därför en mycket viktig del av varudeklarationen för fonden.
>1 innebär att det, vid en förändring av marknadsvärdena, ändrar värde mer än
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
95
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
S K AT T E I N F O R M AT I O N
fondens beskattning
Värdepappersfonder är inte skattskyldiga för realisationsvinster vid försäljning av aktier och aktierelaterade värdepapper. Realisationsförluster på sådana värdepapper är
därför inte heller avdragsgilla.
FONDENS SKATTEPLIKTIGA INKOMSTER BESTÅR AV:
• räntor och utdelningar
• realisationsvinster vid försäljning av obligationer
och andra ränterelaterade värdepapper
• realisationsvinster vid försäljning av valuta
• en schablonintäkt på 1,5% på fondens innehav av aktier
och aktierelaterade värdepapper i svenska och utländska
bolag vid beskattningsårets ingång
FONDEN FÅR AVDRAG FÖR:
• realisationsförluster vid försäljning av obligationer
och valuta m m
• förvaltningskostnader
• beslutad utdelning till andelsägarna, dock inte med
så stort belopp att det föranleder underskott
Som huvudprincip för utdelning gäller för Handelsbankens
Sverigebaserade fonder att medel skall delas ut så att
fondens skattepliktiga intäkt blir noll. Därigenom undviks
dubbelbeskattning. Räntefonderna delar därutöver ut orealiserade vinster, i den mån de överstiger eventuella förluster.
andelsägarens beskattning
privatpersoner
FÖR SAMTLIGA FONDER GEMENSAMMA BESTÄMMELSER OM BERÄKNING AV REALISATIONSVINST
• 2/3 av en förlust på allemansfondandelar är kvittningsbar
mot vinster på noterade aktier och noterade aktierelaterade värdepapper. Om sådana kvittningsgilla vinster inte
finns, eller i den mån vinsten inte räcker till, reduceras
avdraget till 2/3 av 70% av förlusten respektive 2/3
av 70% av den överskjutande förlusten. Om underskott
i inkomstslaget kapital föreligger eller uppkommer
genom avdraget, reduceras värdet med ytterligare 30%
för den del av underskottet som överstiger 100 000 kr.
Förlust på andelar i Handelsbankens aktiefonder får kvittas
fullt ut mot vinster på noterade aktier och noterade aktierelaterade värdepapper. Om sådana kvittningsgilla vinster
inte finns, eller i den mån vinsten inte räcker till, reduceras
avdraget till 70% av förlusten respektive 70% av den
överskjutande förlusten. Om underskott i inkomstslaget kapital föreligger eller uppkommer genom avdraget, reduceras
värdet med ytterligare 30% för den del av underskottet
som överstiger 100 000 kr.
Beräkning av realisationsvinst
Beräkning av realisationsvinst
Allemanssparandet infördes år 1984. T o m år 1990
kunde inlösen av andelar och byte av fond ske skattefritt.
Fr o m den 1 januari 1991 infördes beskattning. Detta
har lett till att realisationsvinstberäkningen nu kan ske
efter flera olika alternativ. Huvudregeln är densamma
som för samtliga fonder och har närmare beskrivits ovan.
Den innebär att vinsten beräknas till nettopriset vid inlösen
minus nettopriset vid förvärvet och att det genomsnittliga
verkliga anskaffningsvärdet för samtliga vid avyttringstillfället innehavda andelar används vid beräkningen.
Som alternativ får 20%-schablonen tillämpas.
Huvudregeln är densamma som för samtliga fonder och
har beskrivits i första avsnittet ovan. Som alternativ får
även 20%-schablonen användas.
Huvudregeln kan kombineras med en särskild övergångsregel som innebär att som anskaffningsvärde för andelar
som anskaffats före år 1991, får – som alternativ till det
verkliga värdet – värdet per den 31 december 1990 användas. Värdena per den 31 december 1990 var 250:03 kr
för Chans/Risk och 189:10 kr för Index. Bestämmelsen är
så skriven att man för varje andel får använda det fördelaktigaste av värdet per den 31 december 1990 eller det
verkliga värdet. Man kan t ex räkna andelar som köpts
1984 som anskaffade för värdet per den 31 december
1990 och använda det verkliga värdet för andelar som
köpts 1989. För tiden efter den 31 december 1990
används alltid verkliga värdet.
Genomsnittsmetoden
Vinsten beräknas till nettopriset vid inlösen minus nettopriset
vid förvärvet (anskaffningsvärdet). Vid beräkning av anskaffningsvärdet skall enligt huvudregeln det genomsnittliga
anskaffningsvärdet för samtliga vid avyttringstillfället innehavda andelar användas.
Genomsnittsberäkning görs för varje enskilt försäljningstillfälle. Har man sålt, köpt och sålt andelar i samma fond
under beskattningsåret, måste man således göra två
genomsnittsberäkningar. Reinvesterad utdelning räknas som
köp
av andelar och skall således öka anskaffningsvärdet.
Vid arv, gåva och bodelning har mottagaren rätt att överta
den avlidnes/överlåtarens anskaffningsvärde.
20%-schablonen
Som alternativ får en schablonregel användas. Den innebär
att 20% av nettoförsäljningslikviden tas upp som anskaffningsvärde.
ALLEMANSFONDERNA CHANS/RISK, INDEX,
REAVINST OCH RADIOHJÄLPSFONDEN
Fr o m 1997 är utdelningar och realisationsvinster skattepliktiga fullt ut. Kvittningsreglerna vid vinst och förlust blir
därmed desamma som för övriga aktiefonder.
T o m år 1996 gällde i stället att endast 2/3 av utdelningar
och realisationsvinster var skattepliktiga. Avdragsrätten för
realisationsförluster begränsades i motsvarande mån. Det
innebär följande för de affärer som skall deklareras år 1997:
• Mot 2/3 av vinsten på allemansfondandelar är förluster
på noterade aktier, aktiefondandelar, konvertibler i SEK,
aktieoptioner, aktieterminer m m (noterade aktierelaterade
värdepapper) fullt avdragsgilla.
96
handelsbankens fonder
Kontrolluppgift
Fonderna lämnar kontrolluppgift med färdiguträknad realisationsvinst/förlust på avyttringar under beskattningsåret.
Beloppet blir förtryckt i deklarationen. Beträffande realisationsvinstberäkningen kan följande sägas.
Handelsbanken Fonder AB strävar efter att genomföra
beräkningen efter den metod som ger lägst skatt. Således
änvänds inte 20%-schablonen, eftersom den i flertalet fall
är ofördelaktig. Det är dock inte möjligt att för den skattefria
tiden före 1991 få fram anskaffningsvärdena maskinellt.
Som anskaffningskostnad för andelar som anskaffats
under den skattefria tiden används därför värdet per
den 31 december 1990 och för tiden därefter de verkliga
anskaffningsvärdena. Reinvesterad utdelning läggs till
anskaffningskostnaden. Uttagsavgiften på 1% alternativt
överföringsavgiften på 150 kr dras av från försäljningslikviden.
Den andelsägare som kan göra sannolikt att han eller
hon har ett högre anskaffningsvärde skall använda detta
i deklarationen i stället för det förtryckta beloppet. Den ägare
som har handlingar som visar ett högre anskaffningsvärde
kan vända sig till sitt Handelsbankskontor för rättelse.
Förmögenhet och arv
I förmögenhets- och arvsskattehänseende tas fondandelarna
upp till 100% av noterat värde.
ÖVRIGA AKTIEFONDER
Utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga.
För avyttringar fr o m den 1 januari 1995 gäller ytterligare
en schablonregel. Denna schablon är emellertid tillämplig
endast för fysiska personer och dödsbon. För andelar som
anskaffats t o m år 1994 får – som ett alternativ till verkliga
värdet – marknadsvärdet den 31 december 1992 (stickvärdet) användas. För de fonder som bildats under åren
1993 och 1994, t ex Latinamerikafonden, får det först
noterade marknadsvärdet användas som stickvärde. Det
först noterade marknadsvärdet gäller även för en fond
som bildats genom sammanläggning under 1993 eller
1994, i Handelsbankens fonders fall Placeringsfonden.
Fr o m 1995 används verkliga värdet.
Bestämmelsen är så skriven att man för varje andel får
använda det fördelaktigaste av stickvärdet eller verkliga
värdet. För Latinamerikafonden, t ex, får det först noterade
marknadsvärdet 100 kr användas för alla andelar som
anskaffats under år 1994. Flertalet fonder med svenska
aktier hade marknadsvärden högre än stickvärdet under
delar av åren 1988–1992 samt hela 1993 och 1994.
För att få högsta möjliga anskaffningskostnad bör man
räkna andelar anskaffade under dessa perioder enligt
verkliga värdet och övriga andelar enligt stickvärdet.
För att få högsta möjliga anskaffningskostnad bör man
räkna andelar anskaffade under dessa perioder enligt
verkliga värdet och övriga andelar enligt stickvärdet.
Stickvärdet för respektive fond är:
Aktiefonden
1 064,88 kr
Amerikafonden
144,30 kr
Asienfonden
151,30 kr
Englandsfonden 123,38 kr
Europafonden
132,00 kr
Fastighetsfonden 76,49 kr
Frankrikefonden 124,62 kr
Investeringsfonden 91,45 kr
Japanfonden
57,80 kr
Latinamerikafonden
100,00 kr
Nordenfonden
88,57 kr
Reavinstfonden 132,90 kr
SBC Bofond
125,21 kr
Seniorbofond Aktie 93,24 kr
Tysklandsfonden 114,01 kr
Utlandsfonden
145,45 kr
”Gamla”
Placeringsfonden 154,52 kr
”Gamla”
Utdelningsfond I
90,31 kr
”Gamla”
Utdelningsfond II 120,44 kr
”Gamla”
Sparfonden
296,26 kr
Investeringsfonden
För Investeringsfonden gäller speciella bestämmelser för
beräkning av andelarnas anskaffningsvärde. Fonden var
nämligen tidigare en aktiesparfond (Handelsbankens Skattefond) och för sådana fonder gäller att marknadsvärdet vid
utgången av femte året efter sparåret får användas som
anskaffningsvärde för andelarna istället för verkliga värdet.
Även den nya schablonregeln är tillämplig på andelarna.
Investeringsfonden startade 1979. Den var stängd för
nysparande under tiden 1 april 1984–1 augusti 1991.
Den 20 januari 1989 gjordes en split 10:1.
Mot vinster på andelar i Handelsbankens aktiefonder är
förluster på noterade aktier, aktiefondandelar, konvertibler
i SEK, aktieoptioner, aktieterminer m m (noterade aktierelaterade värdepapper) fullt avdragsgilla.
årsberättelser 1996
h a n d e l s b a n k e n s
För sparande under åren 1979 t o m 1984 är följande
anskaffningsvärden de förmånligaste. De har omräknats
med hänsyn till 1989 års split.
Sparår
Skattemässigt anskaffningsvärde
1979
1980
1981
1982
1983
1984
91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln)
91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln)
91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln)
91,45 kr (stickvärdet enligt nya schablonregeln)
95,11 kr (marknadsvärdet 5:e året efter sparåret)
95,11 kr (marknadsvärdet 5:e året efter sparåret)
För andelar anskaffade efter den 1 januari 1991 gäller
som anskaffningsvärde antingen andelarnas köpbelopp
eller, för andelar anskaffade t o m år 1994, värdet per
den 31 december 1992, dvs stickvärdet 91,45 kr.
Fonden lämnade utdelning första gången 1992. Återinvesterade utdelningsbelopp ökar anskaffningskostnaden.
I januari 1997 sammanlades Investeringsfonden och Placeringsfonden. I skattehänseende anses de nya andelarna
förvärvade för det anskaffningsvärde som sammanlagt
gällde för de gamla.
f o n d e r
Har ägaren handlingar som visar ett bättre anskaffningsvärde
och önskar att det istället användes, skall han eller hon vända
sig till sitt bankkontor. Gäller rättelsen de numera sammanlagda fonderna Placeringsfonden, Utdelningsfond I, Utdelningsfond II eller Sparfonden, kan inte samtidigt det först
noterade värdet i Placeringsfonden, 100 kr, användas som
stickvärde. Ägaren får i dessa fall istället använda respektive
fonds värde per den 31 december 1992.
I samband med årsbeskedet informerades andelsägarna
om de nya bestämmelserna. Vidare har datasystemen byggts
ut så att uppgift om genomsnittlig anskaffningskostnad kan
lämnas. Så långt det varit tekniskt möjligt har i den maskinella beräkningen stickvärdet för respektive fond kombinerats
med det verkliga anskaffningsvärdet i syfte att uppnå högsta
möjliga genomsnittliga anskaffningskostnad.
Arv, gåva och bodelning har emellertid t o m den 24 november 1995 inte gått att särskilja från affärer (skattepliktiga
avyttringar) utanför andelssystemet. För att få fram genomsnittliga anskaffningsvärden har därför i samtliga dessa fall
stickvärdet måst användas t o m år 1994. För transaktioner
under perioden den 1 januari t o m den 24 november 1995
har transaktionsdagens kurs använts.
Utfall
Den maskinella beräkningen ger ett optimalt anskaffningsvärde för andelar i Seniorbofond Aktie, Utlandsfonden,
Europafonden, Amerikafonden, Asienfonden, Tysklandsfonden, Frankrikefonden, Englandsfonden och Latinamerikafonden. I följande fall kan ägaren ha ett ännu bättre värde
än det maskinellt framräknade, nämligen vid köp i nedanstående fonder under perioderna:
Fond
Period
Aktiefonden
sept 1987
okt 1988 t o m okt 1990
Investeringsfonden
sparår 1983 och 1984
Reavinstfonden
mars 1989 t o m aug 1990
Bofonden SBC
dec 1988 t o m aug 1990
Nordenfonden
april 1989 t o m sept 1990
Japanfonden
april 1989 t o m dec 1990
okt och dec 1990
Fastighetsfonden
okt 1989 t o m dec 1990
Fusionerade fonder (numera Placeringsfonden)
Placeringsfonden
okt 1993
Utdelningsfond I
jan 1989 t o m aug 1990
Utdelningsfond II
juni 1989 t o m jan 1990
maj t o m aug 1990
Sparfonden
okt 1993
Köp
På avräkningsnotan anges upplupen, ej förfallen avkastning
separat. Den blir avdragsgill som ränteutgift i den deklaration
där den första utdelningen efter köpet tas upp. Om andelen
avyttras innan någon utdelning hinner lämnas, blir den i stället avdragsgill som ränteutgift i den deklaration där försäljningen redovisas.
Avyttring
Kontrolluppgift
Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års
taxering lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten
som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon.
Förmögenhet, arv och gåva
I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde.
FLERMARKNADSFONDEN
OCH BOFONDEN FLERMARKNAD
Utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga.
Beräkning av realisationsvinst
Maskinell beräkning
1 9 9 6
Samma bestämmelser gäller för beräkning av anskaffningsvärdet som beskrivits ovan för aktiefonderna. Även den
nya schablonregeln som beskrivits för aktiefonderna är
tillämplig om andelsägaren är fysisk person eller dödsbo. För
flermarknadsfonderna är stickvärdena följande:
Flermarknadsfonden
Bofond Flermarknad
100,00 kr
125,49 kr
Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde
för såväl Flermarknadsfonden som Bofonden Flermarknad.
Kontrolluppgift
Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års
taxering, lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten
som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon.
Kvittning
Andelar i flermarknadsfonderna hänförs skattemässigt till
kategorin ”övriga fonder”. Det innebär att avdragsrätten för
en förlust vid avyttring reduceras till 70% och att förluster
på noterade aktier m m får kvittas till 70% mot vinster
på andelar i flermarknadsfonderna.
På avräkningsnotan anges upplupen, ej förfallen avkastning
separat. Den skall deklareras som ränta.
Beräkning av realisationsvinst
Realisationsvinst/förlust beräknas utifrån kapitalbeloppet,
med avdrag för uttagsprovision. Anskaffningsvärdet för de
sålda andelarna beräknas enligt genomsnittsmetoden (se
det inledande avsnittet ovan). Andelar i en och samma fond
anses därvid vara av samma slag och sort vare sig de köpts
före eller efter det att fonden började särnoteras. Realisationsvinster är fullt skattepliktiga.
I de fall avyttring har skett efter det att fonden började särnoteras men köpet gjordes medan fonden var samnoterad,
kommer beräkningen oftast att sluta med en förlust. Överkursen vid köpet räknas ju in i anskaffningskostnaden, medan
eventuellt upplupen avkastning vid avyttringen redovisas som
ränta. En förlust vid avyttring av andelar i en särnoterad fond
är fullt avdragsgill som ränteutgift.
Den nya schablonregel som beskrivits ovan för aktiefonderna
är tillämplig även för räntefonder om andelsägaren är fysisk
person eller dödsbo. Stickvärdena per den 31 december
1992, då fonderna ännu var samnoterade, är följande:
Räntefonden
Avkastningsfonden
Obligationsfonden
Seniorbofond Ränta
115,44 kr
102,09 kr
111,49 kr
108,14 kr
Statspappersfonden startade i januari 1995 och har därför
inget stickvärde.
Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde
för Räntefonden. I följande fall kan ägaren ha ett bättre
värde, nämligen vid köp i nedanstående fonder under perioderna:
Fond
Period
Seniorbofond Ränta
juni t o m nov 1988
juli och aug 1990
Förmögenhet, arv och gåva
Obligationsfonden
nov och dec 1990
I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde.
Avkastningsfonden
okt och nov 1987
feb t o m nov 1988
jan t o m nov 1989
mars t o m nov 1990
RÄNTEFONDERNA
(Räntefonden, Obligationsfonden, Avkastningsfonden,
Statspappersfonden och Seniorbofond Ränta)
En räntefond kan redovisa upplupen avkastning antingen skild
från kapitaldelen (särnotering) eller som en del av andelens
totala värde (samnotering). För andelsägaren i en särnoterad
fond behandlas den upplupna ej förfallna avkastningen som
ränta. Detta har klara fördelar, främst att andelsägaren får
göra avdrag för det han eller hon vid köpet betalat för den
upplupna avkastningen redan i den deklaration där den första
utdelningen efter köpet tas upp. Andelar i särnoterade fonder
kan därför köpas och säljas när som helst under året utan
skatteproblem. Handelsbankens räntefonder är särnoterade
sedan 1994.
Har ägaren handlingar som visar ett bättre anskaffningsvärde
än det maskinellt uträknade och önskar att det istället
används, skall han eller hon vända sig till sitt bankkontor.
Kontrolluppgift (avser även Inter Avkastningsfonden)
Fr o m 1996 års avyttringar, dvs första gången till 1997 års
taxering, lämnas den maskinellt uträknade realisationsvinsten
som kontrolluppgift för fysiska personer och dödsbon.
Förmögenhet, arv och gåva
I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av kapitaldelen.
FORTS.
Ägaren kan även ha ett bättre värde vid arv, gåva, bodelning
och affärer utanför andelssystemet registrerade t o m den
24 november 1995.
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
97
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
SKATTEINFORMATION FORTS.
INTERNATIONELLA AVKASTNINGSFONDEN
Förmögenhet, arv och gåva
Beträffande räntefonderna lämnas även kontrolluppgift på:
Internationella Avkastningsfonden innehåller räntebärande
värdepapper i utländsk valuta. Skattemässigt räknas den därför inte till kategorin ”Räntefonder”. Fonden är samnoterad.
I förmögenhets-, arvs- och gåvoskattehänseende tas fondandelarna upp till 100% av noterat värde.
• erhållen upplupen avkastning vid inlösen
Överkursen vid köp räknas in i anskaffningskostnaden och
blir avdragsgill i realisationsvinstberäkningen efter försäljning. Både utdelningar och realisationsvinster är fullt skattepliktiga. Realisationsförluster är avdragsgilla till 70%.
Beräkning av realisationsvinst
Den nya schablonregel som beskrivits ovan för aktiefonderna
är tillämplig även för Internationella Avkastningsfonden om
andelsägaren är fysisk person eller dödsbo. Stickvärdet
per den 31 december 1992 är 119,86 kr.
kontrolluppgifter
och preliminär skatt
privatpersoner
KONTROLLUPPGIFTER
Handelsbanken Fonder AB lämnar beträffande samtliga
fonder i denna årsredogörelse kontrolluppgift på skattepliktig utdelning och antal andelar.
För fysiska personer och dödsbon lämnas kontrolluppgift
på den maskinellt uträknade realisationsvinsten/förlusten.
• betald upplupen avkastning vid köp i de fall köpet har
gjorts före utdelningstillfället under beskattningsåret.
PRELIMINÄR SKATT – KUPONGSKATT
På utdelning från allemansfonder drogs t o m 1996 20%
preliminär skatt, alternativt kupongskatt enligt dubbelbeskattningsavtal på 2/3 av utdelningen.
Fr o m 1997 dras 30% preliminär skatt, alternativt
kupongskatt enligt dubbelbeskattningsavtal, på utdelningen
från samtliga fonder.
Den maskinella beräkningen ger optimalt anskaffningsvärde
för Internationella Avkastningsfonden.
REDOVISNINGSPRINCIPER
Till grund för fondernas redovisning ligger värdepappersfondlagen 1990:1114 och Fondbolagens Förenings rekommendation för värdepappersfonders redovisning.
Följande mer väsentliga redovisningsprinciper tillämpas:
Redovisningen är baserad på transaktionsdag.
I benämningen ”finansiella instrument” inkluderas bl a
terminer och optioner avseende aktier och aktieindex samt
terminer, där underliggande instrument utgörs av fordringar
utställda i SEK eller till ränteindex.
Innehavet av finansiella instrument är värderat till balansdagens betalkurs eller om sådan ej finns balansdagens köpkurs. I vissa fonder finns innehav av finansiella instrument,
98
handelsbankens fonder
som inte noteras på Stockholms Fondbörs. Generellt gäller
för denna typ av instrument att, om dessa är föremål för
regelbunden handel organiserad på annat sätt, används
den kursnotering som förekommer på denna marknad.
Förekommer ingen handel i instrumentet ifråga, fastställs det
verkliga värdet med utgångspunkt från senaste betalkurs.
Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på
valutakonton redovisas i resultaträkningen i posten valutavinster/förluster. Valutaförändringar på innehaven av finansiella instrument innefattas ej i posten valutavinster, utan
ingår i redovisade värdeförändringar på aktierelaterade
finansiella instrument.
Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på
aktier redovisas i resultaträkningen under värdeförändring
på aktierelaterade finansiella instrument.
I resultaträkningen nettoredovisas utländska utdelningar
efter avdrag för ej restituerbar kupongskatt.
Såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar på
räntebärande instrument redovisas i resultaträkningen som
ränta och värdeförändring på ränterelaterade finansiella
instrument.
I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmelser i
tillämpliga delar.
årsberättelser 1996
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
STY R E LS E R , R E V I S O R E R O C H P E R S O N A L
FONDBOLAGENS STYRELSER OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRER
PERSONAL OCH ORGANISATION
HANDELSBANKENS
ALLEMANSFOND
FÖRVALTNINGS AB
Styrelserna för respektive fondbolag ansvarar för de fonder som anges i förteckningarna
härintill. Fondbolagen är helägda dotterbolag till Handelsbanken. Den personal som
sköter fonderna är samtliga anställda i Handelsbanken Fonder AB, som organisatoriskt
är en del av enheten Handelsbanken Markets inom Handelsbanken. Handelsbanken
Fonder AB är indelat i organisatoriska enheter med följande ledande befattningshavare:
Handelsbankens Allemansfond Chans/Risk,
Handelsbankens Allemansfond Radiohjälpsfonden, Handelsbankens Allemansfond Index,
Handelsbankens Allemansfond Reavinst
HANDELSBANKENS
BOFONDFÖRVALTNING AB
Bofonden SBC BO/Handelsbanken,
Bofonden Flermarknad SBC BO/
Handelsbanken
Valda av bolagsstämman 1996
Ordinarie:
Valda av andelsägarstämmorna 1996
Ordinarie:
CURT KÄLLSTRÖMER, ordf
Verkställande direktör:
Redovisning
PETER ENGDAHL
Chef:
ANN-CHRISTIN HÜBBERT
MIRJA KVAAVIK BARTLEY, v ordf
Svenska aktiefonder
MICHAEL SOHLMAN, ordf
KERSTIN EKMAN
HANS HELLGREN, v ordf
Placeringsansvarig:
Information m m
BENGT JOHANSSON
GUNNAR BÅTELSSON
FRANK LARSSON
Chef:
GÖRAN PALM
SVEN OHLSSON
Suppleanter:
Utländska aktiefonder
LARS-EINAR FRYKLÖF
Placeringsansvarig under 1996:
THOMAS LAGERQVIST
NILS-HENRIK TIDEBERG
INGRID BONDE (t o m 1996-11-01)
Verkställande direktör:
Svenska och utländska räntefonder
JAN-ERIK JANSSON
PETER ENGDAHL
Placeringsansvarig:
KARL-RUNE SAMUELSON
Suppleanter:
BARBRO BERGENUDD
GREGER WAHLSTEDT
LARS LJUNGE
OLOF WESSTRÖM
HANDELSBANKEN
FONDER AB
Valda av bolagsstämman 1996
Övriga fonder
PER BJÖRKEGREN
Handelsbanken Fonder AB
har totalt 50 anställda.
Postadress: 106 70 Stockholm
Telefon: 08-701 10 00
Telefax: 08-701 10 91
Ordinarie:
PETER ENGDAHL
HANS-OLOF HARRISON
Valda av bolagsstämman 1996
FONDBOLAGENS REVISORER
Ordinarie:
BJÖRN ANDERSSON, ordf
Valda av bolagsstämmorna
Förordnad av Finansinspektionen
LENNART SPETZ, v ordf
Ordinarie:
Ordinarie:
LARS BERGSTEN
BERTIL EDLUND, auktoriserad revisor
Verkställande direktör:
MICHAEL BERTORP
PETER MARKBORN,
auktoriserad revisor
FRANK LARSSON
KIM HAMILTON
SIGVARD HEURLIN,
auktoriserad revisor
HUGO ORUP
Suppleanter:
GÖRAN PALM
MATTS EDIN, auktoriserad revisor
PÄR STENBERG
CATHARINA FRITZ,
auktoriserad revisor
Suppleant:
TOMAS NICOLIN
Andelsägarstämmornas valberedning
ERIK BRAGE
STIG LARSSON
HÅKAN HAGBERG
Suppleant:
STEPHAN ALMQVIST
Verkställande direktör:
PETER ENGDAHL
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
99
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
Så här deklarerar du realisationsvinst/
förlust när du har sålt fondandelar
Har du sålt fondandelar under 1996?
Detta gäller om du deklarerar
på Förenklad självdeklaration:
Detta gäller om du deklarerar
på Särskild självdeklaration:
• Om du enbart sålt andelar i värdepappersfonder och fått
en korrekt kontrolluppgift, behöver du endast kontrollera
att uppgiften blivit rätt förtryckt i huvudblanketten.
• Alla realisationsvinster/förluster, både i allemansfonder
och i andra fonder, redovisas på K4.
• Blankett K4 ska användas i följande fall:
1) När du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten på andelar
i fonder på annat sätt än den förtryckta.
2) När du sålt både andelar i fonder och
marknadsnoterade aktier m m. I detta fall ska du
således även redovisa fonderna på K4.
Obs! Använder du blankett K4, måste det
förtryckta beloppet på den Förenklade
självdeklarationens huvudblankett strykas.
Här visar vi hur du fyller i K4. Räkna sedan samman
uppgifterna från K4 och för in på blankett K1.
Sid1
Har du fått korrekta kontrolluppgifter för försäljning av andelar i allemans- och aktiefonder,
redovisar du siffrorna här. Glöm ej att stryka
det förtryckta beloppet på huvudblanketten!
Om du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten på
andelar i allemansfond på annat sätt än det förtryckta,
redovisar du försäljningen här. Handelsbankens allemansfonder är Allemansfond Chans/Risk, Allemansfond
Index, Allemansfond Reavinst och Allemansfonden
Handelsbankens Radiohjälpsfond. Realisationsvinster/
förluster på andelar i företagsanknutna allemansfonder
kan också redovisas här. Glöm ej att i så fall stryka
det förtryckta beloppet på huvudblanketten!
Om du vill beräkna realisationsvinsten/förlusten
i någon annan aktiefond på något annat sätt än
det förtryckta, redovisar du försäljningen här.
De Handelsbanksfonder som detta gäller är
Aktiefonden, Placeringsfonden, Reavinstfonden,
Investeringsfonden, SBC Bofond, Seniorbofond Aktie,
Småbolagsfonden, Utlandsfonden, Amerikafonden,
Asienfonden, Englandsfonden, Europafonden, Fastighetsfonden, Frankrikefonden, Latinamerikafonden,
Japanfonden, Nordenfonden, Tysklandsfonden,
Östeuropafonden, Göteborgs Universitets Forskningsfond samt de Luxemburgbaserade Esprit
och Svenska Selection Fund.
100
handelsbankens fonder
årsberättelser 1996
h a n d e l s b a n k e n s
f o n d e r
1 9 9 6
Sid2
Här redovisas realisationsvinst/
förlust på andelar (kapitaldelen)
i Räntefonden, Obligationsfonden,
Avkastningsfonden, Statspappersfonden och Seniorbofond Ränta,
om du vill beräkna vinsten/förlusten
på annat sätt än den förtryckta.
Glöm ej att i så fall stryka det
förtryckta beloppet på huvudblanketten. Vid försäljning erhållen upplupen
avkastning redovisas som ränta
på huvudblanketten.
Sid3
Här redovisas realisationsvinst/förlust
på andelar i Flermarknadsfonden, Bofonden
Flermarknad och Internationella Avkastningsfonden enligt kontrolluppgiften.
Om du vill beräkna realisationsvinsten/
förlusten i någon av dessa fonder på annat
sätt än det förtryckta, redovisar du försäljningen här. Enligt våra beräkningar skall
dock det maskinellt framräknade beloppet
ge ett optimalt värde. Enstaka undantagsfall
kan dock förekomma vid arv m m före den
25 november 1955.
årsberättelser 1996
handelsbankens fonder
101
h a n d e l s b a n k e n s
F O N D F A K T A
Placeringsinriktning
Utdelning
från fonden 1)
I
Insättningsprovision 2)
f o n d e r
S A M M A N D R A G
Uttagsprovision 2)
Förvaltningsersättning
(tas ur fonden och
beräknas på genomsnittligt förvaltat kapital)
Möjlighet till
automatiskt
regelbundet
sparande
Skatt på
utdelning
1996 3)
Skatt på
reavinst
1996 3)
Allemansfond
Index
Allemansfond
Chans/Risk
Allemansfond
Reavinst
Svenska aktier
mars
ingen
1%,
min 20 kr
<100 mkr: 1,8%
100 –1 000 mkr: 1,6%
>1 000 mkr: 1,4%
(inom resp skikt)
Ja
Reavinst:
ingen utd.
Övriga 20%
20%
Radiohjälpsfonden
Svenska aktier
mars4)
ingen
1%, min 20 kr
1,5%5)
Ja
20%
20%
Aktiefonden
Placeringsfonden
Reavinstfonden
Investeringsfonden
Småbolagsfonden
Svenska aktier
mars
ingen
1%
1,5%
Ja
30%
30%
Utlandsfonden
Amerika
Asien
Europa
Norden
Latinamerika
Östeuropa
Japan
Tyskland
England
Frankrike
Fastighetsfonden
Utländska aktier
februari
ingen
1%
1,6%
Ja
Amerika
Asien
Östeuropa
Japan
Tyskland:
ingen utd.
30%
Räntefonden
Avkastningsfonden
Obligationsfonden
Statspappersfonden
Svenska räntebärande
värdepapper
december
ingen
1%
0,8%
Ja
30%
30%
Internationella
Avkastningsfonden
Utländska räntebärande
värdepapper
december
ingen
1%
1,2%
Ja
30%
30%
Flermarknadsfonden
Svenska och utländska
aktier och räntebärande
värdepapper
februari
ingen
1%
1,6%
Ja
30%
30%
Göteborgs Universitets
Forskningsfond
Svenska och
utländska aktier
mars4)
ingen
1%
1,5%5)
Ja
ingen utd.
30%
SBC Bofonden
SBC Bofonden
Flermarknad
Bofonden: svenska aktier
Flermarknad: svenska
och utländska aktier och
räntebärande värdepapper
mars
ingen
ingen
1,5%
Till SBC Bo: 1,5%
Ja
Bofonden:
ingen utd.
30%
Aktie: 75% svenska och
25% utländska aktier
Ränta:
Svenska räntepapper
september
SeniorBofond Aktie
SeniorBofond Ränta
Övriga 30%
1) Utdelningsalternativ:
Kontant: Utbetalas kontant till angivet konto.
Reinvesterat: Utbetalas i form av nya andelar
till fondkontot. I båda fallen sker utbetalningarna
efter avdrag för preliminär skatt.
Flermarkn. 30%
ingen
handelsbankens fonder
1%
Aktie: 1,5%
Ränta: 0,8%
Till Seniorgården: 1%
2) Byte av fond
Du kan enkelt och billigt när som helst byta från en fond till en annan.
Du betalar i normalfallet endast 0,5% av det belopp du flyttar. Vid byte från
allemansfond till vanlig fond betalar du normal uttagsprovision, 1%, dock
minst 20 kronor. Vid byte mellan allemansfonderna betalar du 150 kronor
oavsett belopp du för över. Notera att byte utlöser reavinstbeskattning.
3) Skatt på utdelning och reavinst
Se utförligare information på sidan 96.
102
1 9 9 6
Ja
Aktie: ingen utd.
Ränta: 30%
30%
4) Utdelning
Utdelning lämnas till andelsägaren endast om utdelningen
till Radiohjälpen respektive Göteborgs Universitets Jubileumsfond inte räcker för att ge fonden ett skattemässigt nollresultat.
5) Två procent till välgörande ändamål
2% av fondvärdet den 31/12 lämnas som utdelning till
Radiohjälpen respektive Göteborgs Universitets Jubileumsfond.
årsberättelser 1996
MER INFORMATION OM FONDERNA
Vill du ha mer information om Handelsbankens fonder?
Kryssa då för vilken typ av fonder du är intresserad av,
så skickar vi en broschyr:
Flermarknadsfonden
svenska räntefonder
svenska aktiefonder
fondsparande till bostad
utländska aktiefonder
Radiohjälpsfonden
Göteborgs Universitets
Forskningsfond
Östeuropafonden
Depå
Namn
S V A R S K U P O N G
Gatuadress
Postnr
Ort
AVSTÅ FRÅN FONDRAPPORTER
Om ni är fler i familjen som får års- och halvårberättelser
eller om ni inte vill ha dem hemskickade av något annat skäl,
så kan ni avstå från dem genom att fylla i och skicka in
detta kort.
Jag vill avstå från att få års- och halvårsberättelser
för Handelsbankens fonder:
Namn
Personnummer
Namn
Personnummer
Namn
Personnummer
Gatuadress
Postnr
Ort
Datum
Namnteckning
Skicka in din kupong i ett ofrankerat kuvert och skriv utanpå:
FRISVAR
HANDELSBANKEN/U4
110 00 STOCKHOLM
eller faxa kupongen till 08-701 38 60.
Du kan naturligtvis också sköta dessa ärenden genom
ett besök på något av våra kontor.
676
B
Handelsbanken
Mars 1997